Nvidia се върна на корпоративния дългов пазар за първи път от 2021 г. с облигационна емисия за най-малко $20 млрд. – четири пъти повече от последната й емисия и при значително по-изгодни условия.
- Nvidia пуска облигации за $20 млрд. – рекорд в историята на компанията
- Седем транша с матуритети до 30 години, спред от само 90 б.т. над ДЦК
- Компанията има $13 млрд. в брой и $81,6 млрд. приходи за тримесечие
- Парите отиват за обратно изкупуване, придобивания и R&D
Както съобщава Bloomberg, облигациите са структурирани в седем транша с матуритети от 2 до 30 години, като 30-годишният се търгува при спред от около 90 базисни точки над американските ДЦК. През 2021 г. същият матуритет беше при 220 базисни точки – разлика от 130 б.т. за пет години. Сделката се организира от Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley.
Защо компания с 81 млрд. приходи за тримесечие задлъжнява
В своя финансов отчет за първото тримесечие на фискалната 2027 година, Nvidia обяви, че към края на периода (приключил в края на април) компанията разполага с $13,24 млрд. ликвидност и генерира свободен паричен поток, който анализатори проектират да надхвърли $200 млрд. до финансовата 2028 г. Финансови коментатори като Джим Креймър вече питат публично защо компания с такива числа изобщо се задлъжнява.
Отговорът е в структурата на корпоративните финанси, а не в недостиг на ликвидност. Nvidia обяви програма за обратно изкупуване на акции за $80 млрд. – и вместо да използва собствени средства, компанията предпочита да емитира евтин дълг и да запази собствените си пари за оперативна гъвкавост. Лихвите по дълга са данъчно признат разход – това намалява общата цена на финансирането и прави дълга по-евтин от собствения капитал. Моделът е същият, който Apple прилага от години – вместо да харчи собствените си пари или да продава нови акции, компанията взима евтин заем и го използва за обратно изкупуване на акции.
Официално постъпленията са за общи корпоративни цели – рефинансиране на стар дълг, R&D и придобивания. На практика Nvidia вече действа като стратегически инвеститор в AI екосистемата: лицензионна сделка с Groq за $20 млрд., инвестиция в xAI на Elon Musk и $2 млрд. долара в облачната платформа Nebius.
| Показател | Юни 2021 | Юни 2026 |
|---|---|---|
| Обща емисия | $5 млрд. | $20+ млрд. |
| Брой траншове | 4 | 7 |
| Максимален матуритет | 2051 г. | 2056 г. |
| Спред 30-год. транш | +220 б.т. | ~+90 б.т. |
| Тримесечни приходи | ~$5 млрд. | $81,6 млрд. |
| Пазарна позиция | Издигащ се производител на чипове | Най-скъпа компания в света |
Конкурентният натиск и продуктовият цикъл
Nvidia поддържа едногодишен продуктов цикъл – преходът от Blackwell към следващото поколение изисква непрекъснати инвестиции в R&D.
Същевременно AMD и Broadcom засилват конкуренцията в AI чиповете, а Google, Amazon и Microsoft вече разработват собствен силиций – от клиенти се превръщат в конкуренти. При тази динамика Nvidia не може да си позволи да остане без резерв от ликвидност.
Корпоративният дълг финансира AI надпреварата
Съвкупните капиталови разходи за AI на технологичните гиганти се очаква да надхвърлят $700 млрд. тази година, а свързаните с изкуствен интелект корпоративни облигации вече достигат $300 млрд. Meta планира облигации до $30 млрд., Amazon е набрала над $37 млрд. от 2025 г. насам, а Alphabet за първи път емитира деноминирани в йени облигации в Япония за около $15 млрд. за дата центрове.
Microsoft, Amazon и Google заемат, за да строят инфраструктура – Nvidia заема, за да може производството й да покрие търсенето от тази същата инфраструктура. Купувачът и продавачът се финансират едновременно от един и същи пазар.
Акциите на NVDA поскъпнаха с около 2,3%, достигайки $210 в деня на обявяването. Анализаторите го четат като сигнал, че мениджмънтът е уверен в дългосрочния паричен поток на компанията.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
