Втората по големина частна банка в Индия бие прогнозите

Печалбата на компанията (без дъщерните дружества) нарасна с 15,9% на годишна база до $1,77 милиарда, надминавайки по-предпазливите прогнози на брокерски къщи като Deven Choksey Research, които залагаха на диапазон около $1,56-1,63 милиарда заради очаквано нормализиране на разходите за лоши кредити. За цялата група, включително дъщерните дружества, печалбата достигна $1,85 милиарда, ръст от 4,6% спрямо предходното тримесечие, а печалбата на акция се повиши до $0,26 от $0,25.

Евтините влогове компенсират скъпото финансиране в сектора

Основният въпрос преди отчета беше дали ICICI ще предпази маржа си от преоценяването на депозитите, което вече засяга целия сектор. Резултатът от 4,36%, леко над 4,32% в предходното тримесечие, се дължи на структурата на пасивната база: висок дял на текущи и спестовни сметки, изградени върху дигитализирана мрежа за обслужване на дребно, вместо разчитане на срочни депозити, които се преоценяват много по-бързо при промяна на лихвените условия. Тази структура действа като буфер срещу растящите разходи за финансиране, докато конкуренти с по-голяма зависимост от корпоративни влогове отчитат по-бавен темп на печалбения растеж.

Сезонният ефект зад скока в разходите за лоши кредити

Разходите за лоши кредити се повишиха драстично на тримесечна база, от $11,5 милиона до $151 милиона, но това отразява стандартен сезонен модел: индийските банки традиционно намаляват тези разходи в последното тримесечие на финансовата година заради годишни прегледи и възстановявания на стари задължения, а следващото тримесечие връща нивата към по-устойчива база. На годишна база спадът от 30,5% остава по-надежден показател за реалната посока на кредитния риск, отколкото секвенциалното сравнение – именно с този аргумент брокерски анализи обясняваха очаквания скок още преди публикуването на резултатите.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Трудни времена за AI акциите и пазара: Анализ от Morgan Stanley

Защо бордът отвори лимит от $2,5 милиарда точно сега

Бордът одобри увеличен лимит за набиране на капитал до $2,50 милиарда чрез облигации и офшорни депозитни сертификати, стъпка, обвързана с нарастващото търсене на трансгранично финансиране от индийски корпоративни клиенти, които разширяват операциите си зад граница. Набирането на капитал в чужда валута позволява на банката да финансира тези нужди без да разчита изцяло на вътрешната депозитна база, вече подложена на засилена конкуренция, и едновременно с това диверсифицира източниците ѝ на финансиране в момент на сравнително благоприятни условия на международните капиталови пазари. Успоредно с това бордът назначи Мруганк Паранджапе за допълнителен независим директор, с мандат от 1 август 2026 до 31 юли 2031 година.

Оценки на анализаторите:

• Deven Choksey Research поддържа рейтинг „Buy“ с целева цена от $20,27 срещу пазарна цена около $16,81, потенциал за повишение от около 21%.
• Motilal Oswal и Nuvama Institutional Equities поддържаха през последните тримесечия целеви цени в диапазона $17,39-20,02, обосновани с по-нисък дял на необслужвани заеми спрямо конкурентите.
• Акциите се търгуват под 52-седмичния връх от $17,99 (юли 2025), при пазарна капитализация около $119,3 милиарда.

Защо резултатите на ICICI притискат по-малките частни банки

Когато водеща по активи банка успява да разшири маржа си, докато цялият сектор се бори с поскъпващите депозити, останалите частни кредитори усещат директен натиск – те трябва да се конкурират за същите евтини сметки и затова инвестират все по-агресивно в дигитални канали, вместо да разчитат на традиционните клонове. Кредитното портфолио на ICICI расте с 19,6% на годишна база, което означава, че условията остават благоприятни за корпоративни клиенти и малки бизнеси и през следващите тримесечия, а разликата в представянето между ICICI и по-малките конкуренти вероятно ще накара инвеститорите да преоценят по-високо големите банки за сметка на по-дребните.