Глобалните пазари запазват относителна устойчивост въпреки конфликта с Иран, но инвеститорите все по-ясно се подготвят за продължителна волатилност и ограничен потенциал за растеж.
Обобщение:
- Пазарите избягват дълбоки корекции, но остават силно зависими от геополитиката.
- Активите не изглеждат съществено подценени въпреки спада.
- Инвеститорите се насочват към дефанзивни стратегии и краткосрочни облигации.
Световните пазари преживяват пета седмица на кризата в Близкия изток, без да търпят корекциите, от които инвеститорите се опасяваха в началото. Според Крис Иго, председател на Инвестиционния институт и директор в AXA IM Core, тази относителна устойчивост не трябва да се бърка с безопасност. За повечето класове активи остава риска от допълнителен спад в цените, ако има допълнителна ескалация.
Ограничени разпродажби – засега
От началото на войната доходността на облигациите отчита ръст, а по-голямата част от акциите бележат спад. Това означава, че пазарите вече са извършили корекция, повлияна от политиката на централните банки. Така се повдига въпроса дали монетарните институции трябва да продължат с рестриктивните лихвени политики или финансовите условия вече са достатъчно затегнати.
Усложнението е, че траекторията на лихвените проценти остава неясна. Инфлацията се покачва независимо от всичко, но мащабът зависи изцяло от това как ще се развие конфликтът. Едно потенциално деескалиране, което да облекчи цените на петрола, вероятно би довело до скромен и краткотраен ръст на инфлацията, преди да се нормализира. Повторна ескалация би била съвсем различен сценарий – такъв, който централните банки не биха могли да игнорират.
Малко изгодни сделки, селективни възможности
При всеки един период на разпродажби инвеститорите търсят изгодни сделки. Анализът на Иго сочи, че тази стратегия понастоящем до голяма степен не се възнаграждава.
На десетгодишна база Nasdaq, американските компании с малки капитализации и глобалните развиващи се пазари се търгуват малко под средните си съотношения цена/печалба. Това означава, че не са поскъпнали прекомерно, но и не са особено привлекателни. S&P 500 остава с премия спрямо дългосрочните показатели за оценка. Кредитните спредове са се разширили с около 15 до 20 базисни пункта при инвестиционния рейтинг, но остават значително под средните нива за последните десет години в повечето категории. Това означава, че пазарът е станал малко по-скъп за компаниите, но все още не е достигнал нивата, които биха ни подсказали, че „всичко е калкулирано в цената“.
По-интересната възможност се крие в инструментите с фиксирана доходност. По данни на CNBC доходността на двугодишните американски държавни облигации е 3.84%, на двугодишните британски държавни облигации – 4.47%, а на европейските облигации в Германия и в Италия е 2.7%.
Реалната доходност на 10-годишните американски ценни книжа отново е над 2.0% за първи път от средата на 2025 г.
На фона на ситуация, в която монетарните прогнози за „дълъг период на по-високи лихви“ са вече отразените в цените, краткосрочните облигации предлагат атрактивен доход с ограничен риск. Стратегиите с по-скорошен падеж, обвързани с инфлацията, ще се възползват директно от по-високите данни за потребителските цени, които потенциално предстоят, независимо от това как ще се разреши геополитическата ситуация.
При акциите ситуацията е различна. Ревизиите на прогнозите за печалбите все още не са се материализирали – но с наближаването на сезона на прогнозите за първото тримесечие този риск е актуален и концентриран в тесен диапазон.
Търпението като стратегия
Тактическото заключение според експерта е следното: Задържане на пари в брой, с приоритет на защитата от инфлацията и търпение като водещ принцип. Диапазонът на възможните резултати остава достатъчно широк, така че агресивното разпределяне на капитал в момента означава залагане на благоприятния сценарий, преди той да е потвърден.
Постепенното фиксиране на по-високи рискови премии – избирателно, в краткосрочни инструменти с фиксирана доходност – без да се предполага бързо връщане към ценовите нива отпреди конфликта, е подходът, който Иго препоръчва.
Индексът на волатилността (VIX) е на ниво 27 – отчитайки ръст, но значително под стойността от 50, която достигна около 04.07.2025. Тази разлика е както напомняне за това колко още могат да се влошат условията, така и причина да се поддържа ликвидност, която може да бъде използвана, ако това се случи.
Минималното условие за по-голяма увереност е прекратяване на военните действия. Докато не се постигне яснота, рискът остава висок, настроенията остават поляризирани и обвързани с цената на суровия петрол тип Брент, а търпението остава най-разумната позиция. С нарастващите цени на петрола и усложненията по оста Вашингтон-Техеран, по всичко личи, че войната е далеч от развръзката.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
