Война и петрол: Как конфликтът в Близкия изток срина авиационния сектор

Тогава февруари приключи и конфликтът между САЩ, Израел и Иран превърна тези прогнози в просто мечта.

Как войната изненада сектора

Последиците бяха бързи и брутални. Само преди два дни цената на суровия петрол достигна $120 за барел, преди да се понижи до около $90. За индустрия, в която горивото обикновено поглъща една четвърт от оперативните разходи, подобно колебание не е просто неудобство – то е значителна криза. Самолетното гориво не се хеджира, а за превозвачите, които нямат форуърдни договори с фиксирани изгодни цени, всяка изминала седмица с повишени цени увеличава щетите.

Нарушенията в оперативната дейност са също толкова сериозни. Само през първата седмица на март бяха отменени над 20,000 полета. Дубай, Доха и Абу Даби – три от най-натоварените транзитни центрове на планетата – или затвориха, или ограничиха сериозно трафика.

Това, в комбинация с продължаващите ограничения над руското и украинското въздушно пространство, принуди превозвачите по маршрутите Европа-Азия да летят по обходни маршрути от 300 до 800 морски мили. Сметката за тези обходни маршрути е неприятна: до $60,000 допълнителни оперативни разходи за всеки дългоразстоянен полет, приложени към стотици ежедневни излитания.

Реакцията на пазарите

Американският ETF Global Jets спадна с 10.9% през първата седмица на март – най-лошото си седмично представяне за почти една година. IAG, компанията-майка на British Airways, загуби 12-13% в една сесия.

Lufthansa и TUI не останаха много по-назад. Qantas отбеляза спад от над 10%, преди да възстанови част от тези загуби. Дори сравнително изолираните големи американски авиокомпании – Delta, United, American – отбелязаха спад между 4 и 7% в началото на март.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Атака с дрон спря най-голямата рафинерия в ОАЕ – нов риск за глобалните енергийни пазари

Кои компании са изложени на риск и кои не

Не всички авиокомпании понасят това по еднакъв начин. Разликите в уязвимостта са явни и анализаторите вече правят прогнози.

American Airlines

American Airlines е в най-несигурното положение. Rothschild & Co. понижиха акциите до „неутрални“ на 9 март, използвайки език, който предизвика учудване в целия сектор – наричайки конфликта с Иран „екзистенциална заплаха“ за превозвача, предвид високата му задлъжнялост и ниските маржове. Jefferies изчисли, че 5% увеличение на разходите за гориво може да намали печалбите на American с до 35%. Ръководството настоява, че е на път да намали общия дълг под $35 милиарда през тази година, цел, която според тях е предсрочна, но при сегашните цени на петрола тази цел изглежда все по-теоретична.

Delta

Delta е в по-добра позиция, макар и да не е имунизирана. Анализаторите отбелязват, че всяко увеличение с един цент на цената на самолетното гориво се равнява на около $40 милиона допълнителни годишни разходи – чувствителност, която прави настоящата ценова среда болезнена дори за добре управляван превозвач. Delta е спряла полетите от JFK до Тел Авив до 22 март, удължила е гъвкавите отстъпки до 31 март и все още продължава с поръчката за 30 самолета Boeing 787-10, насочени изцяло към търсенето на премиум дълги разстояния. Дивидентът – $0.1875 на акция – все още е насрочен за 19 март. Дали това е знак за увереност или упоритост вероятно зависи от посоката, в която ще се движи петролът следващата седмица.

United Airlines

United Airlines наблюдаваше как целевите цени се понижават в реално време. TD Cowen понижи целта си от $140 на $128 след ескалацията на конфликта; Rothschild я понижи още до $110. Добавяйки един неприятен подтекст: президентът на United Брет Харт продаде акции на компанията на стойност над $2 милиона през февруари, точно преди най-стръмния спад на пазара. Харт не е коментирал публично момента на продажбата.

Southwest

Southwest, междувременно, преминава през своя собствена структурна трансформация на фона на макроикономическата нестабилност. Авиокомпанията е в процес на преход от модела на свободно избиране на места към разпределени места и нова структура на тарифите. На 5 март тя откри нов хъб в Ноксвил и превърна маршрута си от Далас до Сиатъл в целогодишна услуга. Вътрешни напрежения също излизат на повърхността: стюардите и пилотите наскоро си осигуриха ексклузивен достъп до резервните седалки, което предизвика конфликт с други служители, които разчитаха на тези седалки за пътувания в режим на готовност.

Международната картина

Ryanair изглежда е в относително удобна позиция за момента. Изпълнителният директор Майкъл О’Лиъри потвърди, че превозвачът е хеджирал $67 за барел за следващите 12 месеца – значително под текущата цена на суровия петрол тип Брент, която е над $83. Тази защита няма да трае вечно, но дава на Ryanair значително конкурентно предимство, докато конкурентите понасят загубите на спот пазара.

Qantas обяви увеличение на международните тарифи на 10 март, представяйки го като необходима реакция на колебанията в цените на горивото. Превозвачът също така се възползва от увеличението на презаписванията от пътници, които умишлено избягват летищата в Близкия изток – един лъч надежда, който обаче не компенсира напълно по-широките неблагоприятни тенденции. Korean Air и Air New Zealand се справят по-трудно, като акциите им паднаха с 8% до 10% в началото на март, тъй като техните транстихоокеански маршрутни мрежи понасят тежестта на повишените разходи за гориво.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Amazon издава облигации за милиарди – войната за AI инфраструктура е в разгара си

Авиокомпаниите от Близкия изток

Авиокомпаниите, които са най-силно засегнати от географското разположение на конфликта, парадоксално са тези, които влязоха в 2026 г. в най-силна финансова форма. Emirates, Qatar Airways и Turkish Airlines – заедно с Etihad, известни колективно като „ME3“ – току-що бяха отчели рекордни резултати, преди регионът около тях да се срине.

Emirates и Quatar Airlines

Emirates отбеляза полугодишна печалба от $3.3 милиарда за първото полугодие на 2025-26 г., което е скок от 17%. Turkish Airlines приключи 2025 г. с нетна печалба от $2.2 милиарда и флот от 531 самолета. След това въздушното пространство беше затворено. Qatar Airways преустанови всички търговски операции, като между 9 и 12 март осъществи само ограничен брой репатриращи полети до градове като Лондон, Манила и Франкфурт. Emirates спря всички полети от Дубай до поне 7 март, преди да започне предпазливо поетапно възстановяване на пълния капацитет с частичното отваряне на регионалните коридори.

Turkish Airlines

Turkish Airlines спря всички полети до Иран до 12 март и отмени полетите до Ирак, Сирия, Ливан и Йордания до 13 март. Fitch Ratings очаква, че статутът на тези превозвачи, подкрепен от държавата, ще предпази кредитния им рейтинг от незабавно понижение – държавната подкрепа печели време, което частните конкуренти нямат. Но времето не кара самолетите да летят. Turkish Airlines все още е публично ангажирана с ерата на разширяване „Second 500“, като целта е да достигне флот от 600 самолета до 2028 г. и 1000 до 2036 г. Междувременно Qatar Airways използва февруари, за да обяви нов мащабен стратегически алианс с Emirates, Singapore Airlines и Riyadh Air – блок, който явно е създаден, за да доминира, след като нещата се утаят. Амбицията не е изчезнала.

Какво наблюдават анализаторите

Bank of America и Deutsche Bank отбелязват появата на K-образна динамика в търсенето на пътувания. Очаква се премиум пътниците – тези, които заемат местата в бизнес и първа класа – да останат относително стабилни. Туристите и пътниците с ограничен бюджет са друга история. Ако цените на самолетните билети се повишат рязко и останат на това ниво, анализаторите предупреждават за потенциален „преломен момент“, в който унищожаването на търсенето ще се ускори и по-широкото забавяне ще се разпространи от авиацията към по-широката икономика.

Някои икономисти вече повдигат темата на рецесия в САЩ до края на 2026 г., предизвикана от обратната връзка между повишените разходи за енергия и намалените потребителски разходи. Този сценарий би утежнил проблемите на авиокомпаниите по начини, които хеджирането на горивото и повишаването на цените на билетите не могат напълно да решат.

Има ли надежда?

От другата страна на този аргумент, няколко анализатори разглеждат настоящото разпродаване като възможност за покупка. Циркулират ценови цели за Delta до $80 и за United до $130 – разбира се, при условие че конфликтът се стабилизира и цените на петрола съответно спаднат.

Първоначалната прогноза на IATA за нетен марж за 2026 г. вече беше изключително ниска – 3.9%. Тази цифра беше изчислена за благоприятна среда. Сегашната среда не е такава и шансовете на сектора да постигне рекордните си цели за печалба бързо намаляват.