UPS надмина прогнозите за Q1, но печалбата падна с 27%

Компанията надмина прогнозите на Уолстрийт по два ключови показателя – приходи и коригирана печалба на акция, – но въпреки това акциите й паднаха с над 5% след отварянето на пазарите в САЩ. Причината е в детайлите, а те не са особено окуражаващи в краткосрочен план.

Коригираната печалба на акция достигна $1.07, при консенсус от $1.03. Консолидираните приходи се задържаха на $21.2 млрд., леко над очакванията, но паднаха с около 1.5% спрямо същия период на миналата година. Нетната печалба падна до $864 млн. от $1.19 млрд. (около 27%) преди дванадесет месеца.

Структурна промяна с висока цена

Главното обяснение на ръководството за натиска върху маржовете е така наречените „преходни разходи“ – $350 млн. разходи само за това тримесечие, свързани с реорганизация на мрежата и намаляване на зависимостта от Amazon. UPS умишлено се оттегля от договорите с Amazon, защото те носят ниски маржове, и се опитва да запълни освободения обем с по-печеливши пратки – основно здравни продукти и специализирана логистика.

Стратегията носи наименованието „Better and Bolder“ и включва инвестиция от $9 млрд. в автоматизация, закриване на около 200 ръчно обслужвани сортиращи центъра до 2028 г. и намаляване на работната сила с 30,000 позиции само тази година, след като 48,000 бяха съкратени през 2025 г. Автоматизираните съоръжения в момента работят при разход на пратка с 28% по-нисък от конвенционалните, и компанията планира 68% от американския пакетен обем да минава през автоматизирани хъбове до края на годината.

През Q1 компанията е реализирала $600 млн. в икономии от разходи и очаква тази цифра да достигне $3 млрд. до края на 2026 г. Приходите от вътрешния пазар показват ръст в приходите на пратка от 6.5%, а международният сегмент е нараснал с 3.8% до $4.5 млрд., подкрепен от 10.7% увеличение в приходите на пратка.

Залогът за здравна логистика

Най-амбициозната цел, поставена от ръководството, е удвояването на приходите от здравна логистика до $20 млрд. до края на 2026 г. – цифра, която би представлявала около 18% от общите приходи на компанията. За да постигне това, UPS направи серия от придобивания, включително сделката за $1.6 млрд. с Andlauer Healthcare Group, която разширява капацитета на компанията за транспорт и съхранение на температурно чувствителни товари в Северна Америка.

В същата посока са и новите специализирани съоръжения в Ирландия и разширеният капацитет за дълбоко замразяване в Нидерландия – логична стъпка, като се има предвид, че 80% от европейските фармацевтични продукти изискват строг температурен режим по време на транспорт. Новата услуга UPS HealthTech, стартирала тази година, е насочена към производители на медицинско оборудване и покрива логистиката по доставка и инсталация директно в болници и клиники.

Не всички анализатори са убедени. Органичният растеж в останалите сегменти изостава, а обемът, който трябва да бъде заместен, е огромен – Amazon доставя около 6.3 млрд. пакета годишно в САЩ с пазарен дял от 28.2%, докато UPS обработва около 4.7 млрд. с дял от 21%.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Nasdaq под натиск: OpenAI разтърси технологичния сектор

Конкуренция в сектора

Сравнението с FedEx поставя стратегията на UPS в по-ясна перспектива. FedEx е избрал обратния подход – запазва обема от Amazon и се конкурира на базата на покритие, което осигурява прогнозиран ръст на приходите от 4-6% срещу прогнозираните 0.7-1% при UPS. Въпреки по-бавния ръст обаче, UPS поддържа нетен марж на печалбата от 6.28% срещу 4.65% при FedEx – което потвърждава логиката зад стратегията „по-добро, а не по-голямо“.

Пазарните капитализации на двете компании са близки – около $90.87 млрд. за UPS срещу $92.57 млрд. за FedEx. Коефициентът P/E при UPS е 16.31 в сравнение с 20.50 при конкурента, а дивидентната доходност при UPS е около 6.5% – аргумент, който биковете посочват като ключов при оценката на акцията.

Прогноза и настроения

UPS потвърди годишната си цел за приходи от $89.7 млрд. с коригиран оперативен марж от 9.6%. Планираните капиталови разходи са $3 млрд., а дивидентите се очаква да достигнат около $5.4 млрд., подкрепени от прогнозиран свободен паричен поток от $6.5 млрд.

Консенсусният рейтинг на анализаторите остава „Hold“ – 44% поддържат тази позиция, докато 28% препоръчват „Strong Buy“. HSBC наскоро повиши рейтинга на акцията от „Hold“ на „Buy“ с ценова цел от $125, а Jefferies е поставил цел от $135. Дванадесетмесечните прогнози варират между $113 и $115, което представлява потенциален ръст от около 4-7% спрямо нивата в края на април.

Ръководството очаква слаба първа половина на годината, последвана от възстановяване в края на 2026 г., когато спестяванията от автоматизацията започнат да се усещат пълноценно.

Дали тази прогноза ще се реализира зависи до голяма степен от това дали здравната логистика ще нарасне достатъчно бързо, за да компенсира обема, изгубен от Amazon.