UnitedHealth надмина прогнозите за Q1 2026, акциите поскъпват с над 8%

Общите приходи за тримесечието достигнаха $111.7 милиарда, което представлява ръст от 2% спрямо $109.6 милиарда за същия период на 2025 г. и е над $2 милиарда повече от прогнозите на анализаторите. Коригираната печалба на акция достигна $7.23, далеч над прогнозния диапазон от $6.57 до $6.76.

Нетната печалба, приписвана на акционерите, беше $6.28 милиарда, а паричните потоци от оперативна дейност достигнаха $8.9 милиарда – 1.4 пъти над нетната печалба, което означава, че компанията генерира значително повече реални парични средства, отколкото отчита като счетоводна печалба – добър знак за финансовото й здраве.

Числото, което движи пазара

За хората извън финансовия свят: медицинският коефициент на разходите (MCR) е процентът от събраните застрахователни премии, който компанията изплаща като здравни обезщетения. Колкото по-нисък е той, толкова по-печеливша е застрахователната дейност. За Q1 2026 той е 83.9% – при прогнозирани 85.5% и при 84.8% за Q1 2025. С други думи, на всеки $100 събрани премии компанията е изплатила $83.9 за здравни разходи на осигурените, а е задържала $16.1 за покриване на оперативни разходи и печалба.

За сравнение – от края на 2024 г. насам целият здравноосигурителен пазар в САЩ беше под натиск заради увеличаващите се медицински разходи, частично свързани с по-висока честота на скъпи процедури след периода на ограниченията от Ковид пандемията. Конкуренти като Humana и CVS Health се сблъскаха с MCR над 90%, което ги вкара в загуби.

Двата стълба на групата

UnitedHealthcare, застрахователното звено, генерира $86.3 милиарда приход при оперативна печалба от $5.7 милиарда и марж от 6.6%, спрямо 6.2% година по-рано. Компанията обслужва 49.1 милиона души, като бележи лек спад от 49.8 милиона в края на 2025 г., дължащ се основно на по-малко записани в Medicare Advantage – програмата за допълнително здравно застраховане на пенсионери в САЩ, финансирана от федералното правителство, но управлявана от частни компании. Там броят на осигурените падна с близо 965,000 души на годишна база.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Amazon с поредната инвестиция за милиарди в AI компанията Anthropic

Optum, подразделението за здравни услуги и технологии, отчете общи приходи от $63.7 милиарда при оперативна печалба от $3.3 милиарда и марж от 5.2%. Optum Rx, фармацевтичното подразделение, увеличи приходите с 2% до $35.7 милиарда, задвижвано от растеж в специализираната фармация. Optum Insight (аналитичното звено) остана стабилно с приходи от $5.1 милиарда. От друга страна, Optum Health (клиничната мрежа), която работи по модела на „стойностно базирана грижа“ – където заплащането зависи от трайното подобрение на пациента, а не от броя прегледи – отчете 3% спад до $24.1 милиарда поради по-слаб прием на нови пациенти.

Оптимистична прогноза и обратно изкупуване

Ръководството повиши прогнозата за коригираната печалба на акция за цялата 2026 г. от $17.75 на над $18.25, а прогнозата за общите годишни приходи остана над $439 милиарда. Успоредно с това компанията обяви намерение да изкупи обратно собствени акции за поне $2 милиарда до края на второто тримесечие. Обратното изкупуване на акции е инструмент, с който компаниите намаляват броя акции в обращение, което автоматично увеличава печалбата на акция и обикновено се приема като сигнал, че ръководството смята настоящата цена за привлекателна.

Какво казват анализаторите

В дните около отчета няколко водещи инвестиционни банки актуализираха оценките си за акцията:

• Jefferies запази препоръката си за „Buy“ и вдигна ценовата си цел от $340 на $373.
• Bernstein потвърди оценката си „Outperform“ с цел от $411 и нарече UNH „топ избор“ за 2026 г.
• Morgan Stanley също потвърди акцията като топ избор с цел от $375, като отбеляза подобрено настроение след по-голяма яснота около тарифите по Medicare Advantage.
• Raymond James наскоро повиши препоръката си до „Outperform“ с цел от $330.
• UBS запази препоръката за „Buy“ непосредствено преди публикуването на резултатите.

Структурни промени след трудна 2025 г.

Резултатите идват след период на сериозни сътресения. В края на 2024 г. главният изпълнителен директор на UnitedHealthcare Брайън Томпсън беше убит в Ню Йорк, което отприщи масов публичен и политически дебат за практиките на здравните застрахователи в САЩ. През 2025 г. компанията се изправи пред засилен регулаторен натиск, по-високи медицински разходи и натиск от страна на правителството по отношение на Medicare.

В отговор ръководството е предприело серия от структурни промени: излизане от бизнеси извън САЩ, включително продажбата на Optum UK, смяна на близо половината от топ 100 ръководни позиции, ускорени инвестиции в изкуствен интелект и киберсигурност, и създаване на нов комитет за публична отговорност към борда на директорите. Паралелно с това е подписано споразумение за придобиване на Alegeus Technologies – платформа за управление на потребителски здравни сметки, чието затваряне се очаква в края на 2026 г.

Дали подобрението в медицинските разходи ще издържи при евентуален ръст на ползването на здравни услуги през следващите тримесечия, предстои да се види – компанията сама признава, че тенденциите на разходите остават завишени, само че засега в рамките на очакванията.