Технологичните фондове с рекорден приток от $18.8 млрд. за седмица

Според проучване на Bank of America Global Research, базирано на данни на EPFR Global, глобалните фондове за акции са привлекли $56.4 милиарда за седмицата, приключила в сряда, 8 юли. Четириседмичната средна стойност на притоците вече е $40 милиарда – втората по големина в историята. Технологичният сектор сам е привлякъл $18.8 милиарда, а четириседмичната му средна достига рекордните $11 милиарда. При това темпо технологичните фондове са на път да затворят 2026 година с приток от около $183 милиарда – най-високата годишна стойност някога.

Числата придобиват смисъл в съпоставка с предходната седмица, когато технологичният сектор сам отчете значително по-скромен приток. Рязкото ускорение показва, че скорошният спад в края на юни е бил кратък и ограничен, а не начало на по-широко изтегляне на капитал от сектора.

Данните за облигационните фондове, паричния пазар и развиващите се пазари произлизат от паралелен седмичен доклад на LSEG Lipper – доставчик на данни за фондови потоци, чиято методология и обхванати фондове се различават от EPFR, източника на заглавните числа за глобалните и технологичните фондове по-горе.

Защо инвеститорите изкупуват всеки спад

Тласъкът може да се проследи до кратък технически спад в технологичните акции в края на юни. Вместо паника, корекцията е възприета като „входна точка на едно поколение“ – убеждението, че временен спад в AI сектора е аномалия, а не промяна на тенденцията. В резултат капиталът, който временно е бил изтеглен през юни, се завръща в по-голям обем от преди спада. Фонд мениджърите форсират покупките, за да не останат встрани от следващия етап на поскъпване.

Забележително е, че този приток идва въпреки, а не благодарение на лихвената политика. Пазарът вече не залага на скорошно намаление на лихвите от Федералния резерв – според CME FedWatch вероятността за понижение на срещата на 29 юли е практически нулева, а дебатът е изместен към това дали Фед ще задържи лихвите на сегашното ниво, или ще ги вдигне. Технологичните компании обичайно са най-уязвими именно при такъв сценарий на „по-високи за по-дълго“ лихви, защото пазарната им оценка разчита на бъдещи парични потоци, чиято настояща стойност намалява при по-висок процент. Фактът, че капиталът продължава да навлиза в сектора въпреки този насрещен вятър, показва, че инвеститорите приписват по-голяма тежест на реалните приходи от AI инфраструктурата, отколкото на лихвения риск

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Войната в Ормузкия проток ускорява отдавна планирана чистка в Китай

Годишна траектория и цената за развиващите се пазари

Управляващите глобални фондове работят с ограничен размер капитал, а не с безкраен резерв. Затова когато решат да увеличат теглото на технологиите в портфолиата си, парите обикновено идват отнякъде другаде – най-често от активи с по-висок риск, каквито са акциите на развиващите се пазари. Единадесетте поредни седмици на изходящи потоци оттам не изглеждат като случайност, а по-скоро като трайна пренастройка на риска в полза на концентрирана технологична експозиция в развитите икономики.

Разликата спрямо предишни технологични цикли е, че капиталът вече не се движи единствено около Apple, Microsoft или Nvidia. Kalkine Education посочва, че диверсифицираните фонд мениджъри разширяват позициите си в по-широк кръг компании, свързани с AI веригата – киберсигурност, автоматизирана роботика, корпоративен софтуер, дигитална инфраструктура. Nvidia сама по себе си дава конкретен пример защо: приходите ѝ от центровете за данни са скочили със 92% на годишна база до $75 милиарда, което е трудно да се обясни само със спекулация. LSEG очаква нетната печалба на целия технологичен сектор да нарасне с 54.2% за второто тримесечие, а енергийни компании като PSEG вече отчитат рязък скок в заявките за допълнителна мощност именно заради строежа на нови центрове за данни за AI.

Умората от капиталовите разходи и концентрационният риск

EPFR Global отчита, че специализираните, AI-фокусирани фондове наскоро са регистрирали най-големите си изходящи потоци откакто съществуват такива данни – точно докато широките технологични фондове поставят рекорди. Широките фондове, много от които следват пасивни индекси, привличат капитал автоматично чрез ETF базирана покупка, независимо от конкретните оценки вътре в тях. Активно управляваните AI фондове изглежда изразяват по-предпазливо мнение – опасение, известно като „умора от AI капиталовите разходи“: страх, че технологичните гиганти инвестират стотици милиарда без ясен път към монетизация.

Скоростта, с която тези потоци могат да се обърнат, вече беше демонстрирана – само седмици по-рано кратък епизод на технологична слабост извади $9.3 милиарда от технологичните фондове за една-единствена седмица.а Междувременно индексът на волатилност VIX остава под своята 12-месечна средна стойност, въпреки продължаващите търговски напрежения. Дали това разминаване между рекордните широки технологични притоци и изходящите потоци от специализираните AI фондове е временна аномалия, или ранен сигнал за промяна на настроенията, ще стане ясно през идните седмици – с публикуването на тримесечните отчети и с решението на Федералния резерв на 29 юли, където пазарът вече не дебатира намаление, а дали лихвите ще останат непроменени, или ще бъдат вдигнати.