Светът се отдалечава от Америка – доларът все още устоява, но до кога?

Доклад на Morgan Stanley от март 2026 г. очертава структурната промяна в сурови термини. Тезата не е, че глобализацията отстъпва – а че тя се „деамериканизира“.

Търговият поема нови посоки

Делът на Китай във вноса на САЩ спадна от 21% през 2016 г. до 13% през 2024 г. В същото време делът на китайския износ за САЩ е спаднал от 18% на 15%. Веригите на доставки не изчезват – те се пренасочват.

Регионалните търговски споразумения са скочили с 40% за десетилетие, от 273 през 2015 г. до 380 през 2025 г. Търговията в рамките на БРИКС се увеличи от $84 милиарда през 2003 г. до $1.17 трилиона през 2024 г. – годишен темп на растеж от 13%, което е повече от двойно в сравнение с растежа на световната търговия за същия период. Търговията Юг-Юг се разшири с 9.5% годишно. Китай вече е най-големият търговски партньор на Бразилия.

Валутният аспект е също толкова показателен. Делът на юанът в трансграничните търговски разплащания на Китай се е повишил от 14% през 2019 г. до 30% през 2024 г. Междувременно една трета от американските компании сега отчитат значителен спад в продажбите в чужбина, а делът на китайските производители, които възнамеряват да снабдяват американския пазар, се срива от 15% до едва 3%.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Петролът скача до $108 след нов удар по Иран: Deutsche Bank предупреждава за многогодишен енергиен шок

Търговията с услуги расте по-бързо от стоките, но и тя вече усеща натиска – все повече държави искат да контролират собствената си дигитална инфраструктура.

Капиталът вече търси нови брегове

Финансовите данни са по-трудни за интерпретиране. Чуждестранното притежание на американски държавни облигации е спаднало от 56.5% през 2008 г. до 30% през 2024 г. (все още няма данни за 2025 г.) Япония намали своите активи от $1.25 трилиона на $1.06 трилиона по последни данни; Китай намали позицията си от $1.07 трилиона на $760 милиарда – намаление с 30%, като делът му в чуждестранния дълг на САЩ почти се е намалил наполовина от 15% на 8.9%.

Делът на щатския долар в резервите на Китай спадна от 59% през 2016 г. до около 25% през 2023 г. Индия увеличи златните си запаси с 33% за пет години. Глобалният Юг вече представлява 44% от световната търговия, 42% от световното производство и 58% от притока на преки чуждестранни инвестиции – спрямо съответно 33%, 30% и 22% през 2007 г.

Изтичането на таланти е реално

Сигналите за потоците от хора са политически деликатна тема. Пристигащите в САЩ чуждестранни студенти са спаднали с 19% само през 2025 г. – от Индия с 44%, от Китай с 12%, от Южна Корея с 11%. ОАЕ изпревариха САЩ като най-популярна дестинация за нетния приток на милионери. През 2025 г. САЩ отбелязаха отрицателна нетна миграция за първи път от 1935 г. насам, като загубиха около 150,000 души. Около 180,000 американски граждани се преместиха в чужбина, предимно в Европа, и се очаква този отлив да се ускори през 2026 г.

Краткосрочното облекчение за долара

На този структурен фон американският долар – засега – се държи по-добре, отколкото би предполагала дългосрочната тенденция. Индексът DXY се търгуваше около 99.47 до 99.60 към 18 март 2026 г., с леко понижение за деня, но близо до 10-месечния връх, който достигна миналата седмица при 100.54.

Както съобщава CNBC, доларът отбеляза най-лошото си представяне за първото полугодие от над 50 години насам, след като митата на президента Тръмп от април 2025 г., разклатиха доверието в американските активи. Това, което обърна спада, не беше промяна в политиката – а войната.

Продължаващият конфликт между САЩ, Израел и Иран и смущенията в Ормузкия проток изтласкаха цената на суровия петрол WTI към $113 за барел, преди да се отдръпнат към $97 към момента на писане на статията. Тъй като петролът се остойностява в долари, скокът в енергийните разходи създаде ново търсене на валутата.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Япония счупи рекорда за корпоративни сделки през 2025 – пазарите очакват още

Пазарите днес са в режим на изчакване преди решението на Федералния резерв за лихвения процент в 20:00 ч. българско време. Очаква се Фед да задържи лихвите на ниво 3.50-3,75%, а трейдърите са фокусирани върху актуализираната диаграма с точки за сигнали относно траекторията на пониженията – които бяха отложени поне до септември или октомври 2026 г. поради продължаващия инфлационен натиск. Индексът на производствените цени (PPI) за февруари се оказа по-висок от очакваното. Индексът на потребителските цени (CPI) се задържа на 2.4%. Но докладът за заетостта през февруари беше значително негативен: американската икономика загуби 92,000 работни места, което значително усложни изчисленията на Фед.

Къде са възможностите

Morgan Stanley идентифицира набор от ясни структурни бенефициенти. Корея, Тайван и Виетнам са позиционирани като предпочитани доставчици на САЩ в отбраната, корабостроенето и веригите на доставки на изкуствен интелект. Износителите на суровини, свързани с търсенето в Близкия изток, АСЕАН и вътрешноазиатското търсене, набират сила.

Местните пазари на акции и облигации ще се възползват, тъй като диверсификацията на резервите се ускорява извън долара. Финансовите центрове, които привличат потоците на миграция на богатството – сред които ОАЕ заема видно място – придобиват стратегическо значение, което беше невъобразимо преди десетилетие.

Светът вече не се върти само около САЩ – той се организира около много центрове едновременно. Развиващите се пазари печелят не временно, а трайно – защото светът просто се пренарежда около тях.

Доларът може би все още е валутата, към която се прибягва в краен случай при криза. Но що се отнася до ежедневната търговия, разпределението на капитала и мястото, където най-талантливите хора в света избират да изграждат живота си, центърът се измества.