Спад на инфлацията в САЩ за юли – глътка въздух за Фед

Въпреки че предварителните очаквания бяха за по-устойчива инфлация, официалният доклад показа по-сериозно охлаждане.

Данните дават известна подкрепа на Федералния резерв, но базовият ценови натиск остава достатъчно устойчив, за да запази вниманието върху следващите решения за лихвите.

Потребителските цени са се повишили с 0.1% спрямо юни, когато индексът отчете спад от 0.4%, показват данните на Бюрото по трудова статистика. На годишна база инфлацията се е забавила до 3.4% от 3.5% месец по-рано.

Базисният индекс, който изключва храните и енергията и обикновено се следи по-внимателно за оценка на устойчивия инфлационен натиск, е нараснал с 0.2% през юли след нулева промяна през юни. Годишният темп се е понижил до 2.5% от 2.6%.

Енергията ограничи ръста на цените

Основният фактор, задържал общия индекс през юли, е енергията. Енергийният компонент е спаднал с 1.5% за втори пореден месец на понижение, след като през юни се сви с 5.7%. Бензинът е поевтинял с 2.9%, докато природният газ е поскъпнал с 0.7%, а електроенергията с 0.1%.

Това обаче прикрива значително по-силен натиск в сравнение с миналата година. Енергийните цени остават с 14.7% по-високи на годишна база, а бензинът е поскъпнал с 24.6%. Така евентуално ново ускоряване на горивата остава един от рисковете пред по-нататъшното охлаждане на общата инфлация.

Жилищните разходи, от друга страна, са нараснали с 0.1% и са формирали приблизително две трети от месечното увеличение на общия CPI. Храните също са поскъпнали с 0.1%, като цените в ресторантите са се увеличили с 0.3%.

Услугите разкриват защо Фед все още не може да се отпусне

Детайлите в доклада дават по-смесена картина от главния показател. Цените на услугите без енергийните услуги са се увеличили с 0.2% през юли и с 3.0% спрямо година по-рано, докато жилищният компонент остава с 3.2% над нивото си от миналата година.

Някои категории дори демонстрират по-силен месечен натиск. Медицинските услуги са поскъпнали с 0.6%, а самолетните билети с 2.2%. Комуникационните услуги са нараснали с 0.6%, а образованието с 0.5%. В обратната посока автомобилните застраховки са поевтинели с 0.3%.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Екстремните жеги могат да заличат растежа на ЕС през 2026 г.

Това разграничение е важно за паричната политика. Спадът на енергията може бързо да понижи общия CPI, но по-устойчивите компоненти като жилища и услуги дават по-добра представа дали инфлационният натиск действително отслабва.

Данните дават по-добър сигнал, но не решават дебата за лихвите

Юлският доклад индикира за движение в желаната от Фед посока. Годишната базисна инфлация се понижава, а месечният ръст от 0.2% е сравнително умерен.

В същото време структурата на индекса не разкрива равномерно охлаждане на цените.

Особено важен ще бъде въпросът дали слабият общ CPI може да се запази, когато голяма част от сегашното облекчение идва от енергията. Жилищата все още са най-големият източник на месечния ръст, а няколко категории услуги продължават да поскъпват.

Следващият доклад за потребителските цени, който ще обхване август, е насрочен за 11 септември.

За пазарите юлските числа по-скоро намаляват непосредствения инфлационен риск, отколкото окончателно го премахват. Ако базисният натиск продължи да отслабва и през следващите месеци, аргументите за по-мека парична политика ще станат по-силни. Повторно ускоряване на услугите или енергията обаче би усложнило тази перспектива.

След тези цифри централната банка има повече основания да остави лихвите без промяна на следващото заседание, макар несигурността да продължава. Инструментът на CME „FedWatchTool“ вече разкрива 57% вероятност Федералният резерв да запази основния лихвен процент в диапазона 3.50%-3.75%.