Търговията със SpaceX опции стартира на 16 юни на Cboe и Nasdaq – четири дни след най-голямото IPO в историята.
Обобщение
- SpaceX се листна на 12 юни при оценка $1.77 трилиона – най-голямото IPO в историята
- Опции върху акцията стартират на 16 юни на Cboe и Nasdaq
- Nasdaq може да включи SpaceX в Nasdaq 100 след само 15 търговски дни
- Компанията отчита нетна загуба от $4.94 млрд. за 2025 г. въпреки приходи от $18.7 млрд.
На 12 юни 2026 г. SpaceX направи публичния си дебют при начална цена от $135 на акция и оценка от $1.77 трилиона, моментално изпреварвайки Saudi Aramco ($1.75T) и Tesla ($1.49T), за да се настани на 8-мо място сред най-скъпите публични компании в света. До края на сесията акцията достигна $161 – ръст от 19% и обща оценка над $2.1 трилиона. Но истинският механизъм, който ще определи дали тази оценка е устойчива или е просто ефект от IPO еуфорията, стартира четири дни по-късно: на 16 юни Cboe Global Markets и Nasdaq отварят деривативна търговия с опции върху SPCX.
Защо публичният дял от 4% е проблем за пазарните механизми
Преди да се разбере какво ще се случи с опциите, трябва да се разбере структурата на самото IPO. SpaceX предостави 30% от публично търгувания дял директно на дребни инвеститори чрез Robinhood, Fidelity и Charles Schwab – процент, три до шест пъти по-висок от стандарта при мега IPO-та. Въпреки това общият публично търгуван дял остава около 4% от капитала на компанията, тъй като Илон Мъск запазва 85% от гласовете.
Тази концентрация създава специфична пазарна динамика при деривативи. Когато дребните инвеститори масово купуват спекулативни кол опции, маркет мейкърите, които продават тези опции, са задължени да хеджират позицията си чрез закупуване на самата акция. При толкова малък публично търгуван дял и концентрирано търсене на кол опции, тези принудителни покупки на акции могат да изтласкат цената нагоре, което прави опциите по-скъпи, привлича нови купувачи и генерира нови принудителни покупки. Механизмът се нарича гама скуийз (gamma squeeze) и SPCX има всички предпоставки за него.
Кой печели от скъпите премии на опциите и кой плаща
Цената на една опция зависи преди всичко от това какви ценови движения пазарът очаква – колкото по-непредвидима е акцията, толкова по-скъпа е опцията. При SpaceX причините за висока волатилност са очевидни: компанията оперира в индустрия с физически катастрофален риск, главният изпълнителен директор е известен с непредсказуеми публични изказвания, а акцията се търгува само дни след листването. Към това се добавя малкият публично търгуван дял, при който единични институционални сделки могат значително да променят цената в рамките на една сесия.
Това означава, че премиите на опциите ще са скъпи от първия ден. Дребните инвеститори ще купуват кол опции с надежда за бърза печалба. Хедж фондовете и институционалните играчи ще седнат от другата страна на сделката и ще продават тези скъпи опции, събирайки премията. Консервативна стратегия с предвидим доход – за сметка на спекулантите, които плащат завишената цена.
Единственият практичен начин да се залага срещу $2 трилиона
Преди листването на борсата залагането срещу SpaceX беше практически невъзможно за повечето инвеститори. Шорт позициите изискват назаемане на акции – механизъм, недостъпен при частни компании. Дори сега, само дни след листването, отварянето на шорт позиция срещу SPCX е изключително скъпо – наличните акции за къси позиции са минимални при компания, която току-що се появи на борсата.
Пут опциите решават този проблем. Те дават правото – без задължение – да се продаде акция на предварително договорена цена в рамките на определен период. За инвеститор или анализатор, убеден, че пазарът надценява SpaceX, пут опциите са практически единственият ликвиден начин да изрази тази позиция с реален капитал. Сенатор Елизабет Уорън публично постави въпроси за оценката и корпоративното управление на компанията.
Nasdaq промени правилата за SpaceX – и ето какво означава това за пасивните фондове
Стандартният период за оценка преди включване в Nasdaq 100 е три месеца от листването. Nasdaq модифицира тази процедура специално за SpaceX, намалявайки я до 15 търговски дни. Тази промяна има пряко финансово последствие – при влизане в индекса пасивните фондове са задължени да купят SPCX акции, независимо от цената.
Пасивните фондове, следващи Nasdaq 100 – включително QQQ на Invesco с активи над $300 млрд. – са задължени по проспект да притежават всяка акция в индекса пропорционално на нейното тегло. При включване на SPCX тези фондове ще трябва да закупят акции на стойност между $8 млрд. и $30 млрд. в рамките на дни, независимо от цената. Именно тази предвидима принудена покупка е катализаторът, около който ще се позиционира голяма част от активността на опциите още на 16 юни.
Конгломерат с три източника на приходи – и един от тях е Anthropic
SpaceX не е само ракетна компания и пазарът не я оценява като такава. След сливането с xAI от февруари 2026 г. компанията атакува едновременно три отделни пазара с обща прогнозна стойност от $28.5 трилиона.
Аерокосмическата дивизия – Starship и лунарни мисии – поглъща огромен капитал без изгледи за краткосрочна печалба. Starlink генерира приходи от абонаменти, но все още обхваща малка част от потенциалния си пазар. Третият и най-интересен от финансова гледна точка сегмент е AI инфраструктурата: според IPO документациятa Anthropic наема изчислителна мощност от SpaceX, еквивалентна на 325 000 графични процесора Nvidia, при условия, носещи до $1,25 млрд. месечно до 2029 г. Тези приходи не идват от ракети или интернет – те идват от хостинг на изкуствен интелект.
Компания с нетна загуба от $5 млрд. годишно не достига $2 трилиона оценка по традиционните финансови критерии. SpaceX го прави, защото пазарът залага на AI инфраструктурните приходи – и ако те се реализират, загубата от Starship ще изглежда второстепенна.
Защо EchoStar и AST SpaceMobile губят обем след 16 юни
В дните преди IPO-то инвеститори, търсещи непряка експозиция към SpaceX, масово купуваха акции и опции на свързани компании – EchoStar и AST SpaceMobile регистрираха необичайни обеми именно по тази логика. С отварянето на търговията с опции на 16 юни тази ликвидност ще търси изход директно към SPCX договори.
Анализатори от BNP Paribas прогнозират, че интересът към SpaceX опции може да изтегли до $50 млрд. от други части на пазара – включително от ливъридж фондове върху Nasdaq, чиито притежатели ще разпродават позиции, за да влязат в SPCX.
Какво следва: ключовите дати след листването
Оптимисти срещу скептици: двете страни на дебата за $2-трилиона
Офир Готлиб от Capital Market Laboratories заяви пред Reuters, че комбинацията от ракетна логистика, сателитен интернет и AI изчислителна мощност в една компания няма аналог в историята на пазарите. Майкъл Тани от Pereon Wealth не е съгласен – данните от 30 мега IPO-та, включително Alibaba и Meta, сочат, че акциите на компании с толкова голямо капиталово набиране почти без изключение са поевтинявали в рамките на първата година след листването.
Кой е прав ще зависи от времевия хоризонт на всеки инвеститор. На 16 юни пазарът получава за първи път инструмент, с който и оптимистите, и скептиците могат да подкрепят позицията си с реални пари – и именно обемите и посоката на тази търговия ще дадат първия реален сигнал за това накъде върви пазарния консенсус.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
