Слабите данни за труда отприщиха рали на американските пазари

Слабите данни за пазара на труда промениха настроенията за лихвите

Катализаторът дойде преди отварянето на пазара. Американската икономика добави едва 29 000 работни места през септември, докато безработицата се повиши до 4.2%. Данните за предходните два месеца бяха ревизирани с още 60 000 работни места.

За пазара това беше достатъчно, за да промени краткосрочната лихвена сметка. Слабият ръст на заетостта и охлаждането на заплатите намалиха натиска върху Фед да продължи затягането още през октомври. Инвеститорите засега четат доклада като охлаждане, а не срив: наемането отслабва, но липсват признаци за масова вълна от съкращения.

Това разграничение е ключово за реакцията на акциите. По-слаб трудов пазар може да ограничи инфлационния натиск и лихвите, без непременно да означава непосредствен спад на корпоративните печалби.

Nasdaq поведе движението

Технологичният Nasdaq ясно изпреварваше останалите основни индекси. Това е логична реакция на спада при доходността: когато пазарната цена на капитала се понижава, инвеститорите са склонни да плащат повече за компании, при които голяма част от очакваната стойност идва от бъдещия растеж.

Но движението не остана ограничено до мегатехнологиите, което прави петъчното рали по-широко от обичайното движение, водено само от няколко големи имена.

Облигациите дадоха гориво на акциите

Доходността по американския държавен дълг се понижи непосредствено след данните. На показаните нива 2-годишната доходност бе около 4.758%, 10-годишната около 5.207%, а 30-годишната около 5.593%.

Реакцията при краткия край на кривата е особено важна, защото той е по-чувствителен към очакванията за политиката на Фед. Спадът разкрива, че инвеститорите извадиха част от очакваното допълнително затягане от цените на облигациите.

Така слабият доклад атакува един от най-големите проблеми за акциите през последните седмици: високата безрискова доходност, която прави облигациите по-конкурентни спрямо акциите и натиска оценките на растежните компании.

Nvidia проби до нов исторически връх

Nvidia се превърна в един от най-ясните бенефициенти. Акцията достигна $237.88 в рамките на сесията, отбелязвайки нов исторически максимум, а около $236.59 поскъпваше с приблизително 3.6%.

Движението има по-голяма тежест от обикновено дневно рали. Месечната графика демонстрира, че Nvidia вече е над предишните си върхове и навлиза в зона на ценово откритие, където над текущата цена няма исторически технически нива на съпротива.

Това не означава, че фундаменталните рискове са изчезнали. Напротив, пазарът продължава да оценява дали огромните разходи за AI инфраструктура могат да генерират достатъчна възвръщаемост. Само ден по-рано именно мащабът на финансирането около AI бе сред темите, които поддържаха напрежението при дългосрочните доходности.

Но петъчната комбинация е почти идеална за Nvidia: продължаващо търсене на AI експозиция плюс по-ниска доходност, която облекчава натиска върху високите оценки.

Tesla надмина очакванията, но не и миналата година

Tesla имаше собствен катализатор. Компанията достави 486 532 автомобила през третото тримесечие, значително над очакванията от 461 974.

Резултатът обаче трябва да се разглежда в контекст. Година по-рано Tesla бе доставила рекордните 497 099 автомобила, което означава, че обемът все още е по-нисък на годишна база.

По-силният сигнал е спрямо очакванията. Пазарът бе подготвен за значително по-слабо тримесечие и получи резултат, който демонстрира по-голяма устойчивост при търсенето.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Европа на зелено: Технологиите водят, Nike и IG се сриват

Има и втори интересен детайл. Tesla е произвела 464 391 автомобила, или по-малко, отколкото е доставила. Това предполага, че компанията е реализирала част от вече произведените наличности.

Затова доставките са позитивен сигнал, но не решават основния въпрос за автомобилния бизнес: дали Tesla може отново да постигне устойчив годишен ръст, а не просто да надминава понижени очаквания.

Ралито излезе извън големите технологии

Секторната картина подсилва тезата, че движението не е просто поредното AI рали. Печалбите се разпростираха върху цикличните компании, материалите, индустрията и чувствителните към лихвите недвижими имоти.

Това е важен сигнал. Когато ръстът обхваща по-голяма част от пазара, инвеститорите показват по-широк апетит към риск, вместо просто да прехвърлят капитал към шепа мегакомпании.

В същото време здравеопазването и енергетиката останаха единствените два сектора на отрицателна територия.

Под повърхността технологичният сектор не бе еднопосочен

Въпреки силното представяне на индекса, разликите между отделните технологични компании останаха огромни.

Nvidia, Amazon, Tesla, Broadcom, Microsoft, AMD, Alphabet, Apple, Intel и Meta бяха сред печелившите, като Meta се откроява с ръст от 5%.

На другия край Seagate загуби над 13%, Western Digital – 10%, а Sandisk и AppLovin също са под силен натиск. Сривът при производителите на чипове дойде от опасенията на инвеститорите, че Toshiba възнамерява да увеличи производството на ключови AI продукти за съхранение на данни. Това заплашва да подкопае силните ценови позиции и високите маржове, на които Western Digital и Seagate разчитаха до момента.

Това прави петъчното движение по-интересно: инвеститорите купуват риска, но не купуват всичко. По-ниската доходност подкрепя сектора като цяло, докато корпоративните перспективи продължават да определят кои акции реално участват в ралито.

„Лошите новини“ работят само до определен момент

Петъчната реакция показва колко силно лихвите отново диктуват цените на американските активи. По-слабата заетост свали доходността, това повиши стойността на бъдещите корпоративни печалби, а технологичните акции реагираха най-силно. Tesla добави собствен фундаментален катализатор, докато Nvidia превърна макроимпулса в нов исторически връх.

Но тази логика има граница.

Докато слабите данни означават по-малък инфлационен натиск без масови съкращения, пазарът може да ги третира като положителни. Ако обаче охлаждането на труда започне да се превръща в рязък спад на заетостта и потреблението, фокусът ще се премести от по-ниските лихви към по-слабите печалби.

Засега американските пазари отново търгуват сценария за „меко приземяване“. След 29 000 нови работни места през септември обаче разстоянието между мекото приземяване и по-сериозното икономическо забавяне вече изглежда по-малко.

Затова през следващите дни и седмици вниманието на инвеститорите ще се премести от лихвените очаквания към предстоящите корпоративни отчети, които трябва да потвърдят дали фундаментът на компаниите наистина удържа на забавянето.