Саудитска строителна фирма става публична с IPO за $800 млн.

Mutlaq Al-Ghowairi Contracting (MGC) официално обяви IPO на основния пазар на саудитската борса Tadawul с целева сума до 3 млрд. риала ($799 млн). Предлагането представлява 30% от капитала на компанията – 240 млн. акции в ценови диапазон между 11 и 12.5 риала на дял. При горната граница пазарната капитализация достига 10 млрд. риала ($2.67 млрд.).

Важна подробност, която лесно може да се изпусне: IPO-то е изцяло вторично предлагане. Основателят Мутлак Ал Отайби намалява дела си от 52.5% на 32%, а Тирад Ал Гуайри – от 22.5% на 15.7%. Постъпленията отиват директно при продавачите, а самата MGC не получава никакво финансиране от транзакцията.

Оценката е изчислена да привлича

Компанията се предлага при около 10 пъти очакваната печалба за 2026 г., докато секторната средна е около 16 пъти. В края на 2025 г. се говореше, че собствениците са тествали оценки между 12 и 15 млрд. риала. Окончателното решение да влязат на пазара с по-ниска цена е реакция на поредица слаби дебюти на Tadawul, след които институционалните инвеститори са станали значително по-предпазливи.

Зад сделката стои тежка финансова машина – Al Rajhi Capital води като главен мениджър и гарантира пласирането на акциите, Morgan Stanley Saudi Arabia участва като финансов консултант. В синдиката влизат още anb capital, Emirates NBD Capital, Arqaam Capital и Albilad Capital. Правното обслужване е на Kirkland & Ellis International.

Дати и условия

Институционалното изграждане на книгата тече от 31 май до 4 юни, а окончателната цена ще бъде обявена на 8 юни. Индивидуалните инвеститори – саудитски граждани и регистрирани инвеститори от ССЗ – могат да записват акции между 15 и 17 юни. Разпределението на дяловете е предвидено за 22 юни, а търговията на Tadawul се очаква да стартира в края на същия месец.

Седемдесет процента от акциите – 168 млн. – отиват към институционалните инвеститори, останалите 72 млн. са за индивидуални. За институционалните участници влизането е с минимум 25 000 акции и таван от 39.99 млн. на субект. Основните акционери са заключени за шест месеца след старта на търговията – за разлика от дребните инвеститори, които могат да продават веднага.

Компания, построена на вода и бетон

MGC е основана от Мутлак Ал Отайби през 1977 г. и се специализира в тежкото гражданско строителство – водопроводи, канализация, пътища и железници. Компанията, базирана в Риад, разполага с над 4700 служители, собствен парк от над 2150 тежки машини и екип от над 450 инженери. Сред клиентите й са Saudi Aramco, Doosan и Acciona, а за последните пет години са завършени над 80 мащабни обекта.

Водната инфраструктура генерира 84.2% от приходите за 2024 г., което прави компанията силно зависима от приоритетите на държавните поръчки в тази сфера. MGC притежава класификация от първа категория към Министерството на общините и жилищата на Саудитска Арабия – задължително условие за участие в мащабни инфраструктурни търгове по програмата Vision 2030.

Финансовата картина е смесена

Приходите са нараснали от 3.2 млрд. риала за 2024 г. до 3.6 млрд. за 2025 г., но нетната печалба е вървяла в обратна посока – от 1.5 млрд. риала за 2023 г. е спаднала до 1.2 млрд. за 2024 г. и до 819 млн. риала за 2025 г. Ръководството посочва поскъпването на материалите и промените в приоритетите на държавните проекти като основни причини.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Китай вече не купува петрол на всяка цена – и пазарите усещат разликата

Първото тримесечие на 2026 г. донесе 202 млн. риала нетна печалба при 967 млн. риала приходи, или марж от 21%. Ръстът спрямо година по-рано е 85% – числа, които рязко скъсват с тригодишната тенденция на свиване. Обемът на договорените, но незавършени проекти към края на март е 10.6 млрд. риала, или 2.7 пъти годишния приход.

Преди IPO-то: преди 2023 г. регистрираният капитал на компанията е бил едва 1 млн. риала. Чрез прехвърляне на неразпределена печалба той е увеличен до 800 млн. риала, за да се подкрепят 800-те милиона акции, сега търгувани публично.

Геополитическият контекст

MGC стартира IPO-то си в период, белязан от напрежение в региона след избухването на американо-иранския конфликт, който наруши търговски и енергийни коридори в Близкия изток. Саудитският фондов индекс TASI се е представял по-добре от регионалните си аналози по време на кризата, подпомогнат от стабилни петролни цени и диверсифицирана система за износ на суров петрол. Листването на MGC е първото значимо IPO в района за 2026 г. и ще се следи внимателно от инвеститори, които още претеглят рисковете в региона.