Rosebank, регистрирана на Лондонската фондова борса, потвърди в понеделник, че ще купи двама производители със седалище в САЩ – MW Components и CPM – за обща стойност от около $3.05 милиарда, което е най-агресивната й стъпка от създаването на компанията.
- Rosebank ще похарчи $3.05 милиарда за придобиването на двама американски производители, MW Components и CPM.
- Планът е да се преструктурират и двете компании, да се подобрят маржовете и да се продадат с печалба в рамките на 3-5 години.
- Гласуването на акционерите е насрочено за 23 март, като сделката се очаква да бъде финализирана през второто тримесечие на 2026 г.
- Стратегията е работила и преди под същото ръководство в Melrose, но рискът от изпълнението й е реален.
Сделката се финансира основно чрез институционално увеличение на капитала в размер на £1.9 милиарда лири при цена от 330 пенса на акция, като новите дългови инструменти и оферта за £20 милиона за инвеститори от Обединеното кралство допълват финансирането.
Две цели, две много различни цени
MW Components, производител на прецизни метални компоненти и крепежни елементи, се оценява на $950 милиона – оценка, която предполага приблизително 10x увеличение на EBITDA за 2025 г. Бизнесът е генерирал $500 милиона приходи през миналата година при 15% коригирана оперативeн марж. Солидно, макар и не впечатляващо.
CPM е по-голямата промяна. Глобалният доставчик на инженерно оборудване за преработка е оценен на $2.1 милиарда, което е приблизително 12x EBITDA. Той отчете проформа приходи от $713 милиона с коригирана оперативна маржа от 22% – цифри, които помагат да се оправдае премията, която Rosebank плаща.
Стратегията: Купи, оправи, продай
Стратегията на Rosebank не е сложна. Компанията, основана от бивши мениджъри на Melrose Industries, следва дисциплиниран модел „купи, подобри, продай“: придобива слабо представящи се индустриални предприятия, преструктурира ги оперативно в рамките на три до пет години, а след това ги продава с печалба.
Ръководството се стреми към подобрение от 6 до 7 процентни пункта в оперативните маржове и при двете придобивания. Ако постигнат това и генерирането на парични средства се запази, Rosebank вярва, че може да удвои стойността за акционерите в същия период. Това е предложението, така или иначе.
Това е модел с прецедент. Melrose приложи същия подход с значителен ефект, преди ръководителите на Rosebank да се отцепят – въпреки че, както винаги, миналите резултати не дават гаранция за бъдещето.
Часовникът тиктака
Гласуването на акционерите за одобрение на сделката и увеличаването на капитала е насрочено за 23 март. Директорите на Rosebank са се ангажирали да запишат акции на стойност около £12.3 милиона по предлаганата цена – демонстрация на ангажираност, макар и не особено голяма в сравнение с мащаба на сделката.
Очаква се сделката да бъде финализирана през второто тримесечие на 2026 г., при условие че бъдат получени обичайните регулаторни и акционерни одобрения.
Отделно от това Rosebank потвърди, че ще премине от AIM към основния пазар на Лондонската фондова борса през второто тримесечие – стъпка, която според компанията би предприела независимо от резултата от придобиването. Преминаването към по-висок пазар е знак за институционални амбиции, които надхвърлят рамките на една единствена сделка.
Какво означава
Цифрите са големи, ливъриджът е реален, а рискът от изпълнението не трябва да се подценява. Интегрирането на две различни индустриални компании в САЩ, като едновременно с това се преследват цели за разширяване на маржа, е вид програма, която изглежда чиста на теоритично, но се усложнява на практика.
Въпреки това, ръководството на Rosebank е направило това и преди. Дали пазарът ще им даде признания за този опит – или ще изчака доказателства – ще стане по-ясно, след като акционерите гласуват и започне упоритата работа.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
