Rolls-Royce срещу GE Aerospace – коя е по-добрата инвестиция?

GE разби своята вековна конгломератна структура, съсредоточавайки се изцяло върху авиацията. Rolls-Royce от своя страна премина през значително преструктуриране под ръководството на Туфан Ергинбилгич. Финансовите резултати и на двете са солидни, но силните им страни – и уязвимостите им – са коренно различни.

Ормузкият проток: заплахата, която преобърна всичко

Блокадата на Ормузкия проток от края на февруари 2026 г. създаде условия, за които финансовият модел на нито една от двете компании не е проектиран да издържи при такова темпо. Според данни на Iata, световните цени на авиогоривото са се удвоили – европейските достигнаха $1,570 за тон, а тези в Сингапур скочиха с над 114% само за март. Авиолиниите реагираха с намаляване на капацитета с 5-10% и отмяна на хиляди полети.

Около 75% от приходите за целия жизнен цикъл на един двигател идват от поддръжка и обслужване, не от продажбата му – бизнес модел, директно зависещ от натрупани летателни часове. По-малко полети означава по-малко сервизни посещения, а оттам – по-малко приходи. Допълнително, веригите за доставки на резервни части са пренасочени около нос Добра надежда в Южна Африка, което вдига застрахователните разходи и удължава сроковете за доставка в и без това затруднен момент.

GE Aerospace: Пазарен лидер под натиск

GE е доминиращата сила в сектора по почти всеки количествен показател, но рекордните числа не предпазват акциите от разпродажби.

• Пазарен дял: ~33% от световния пазар по брой единици
• Обем на поръчки: $190-200 милиарда – почти двойно повече от Rolls-Royce
• Приходи 2025: 29% в звеното за търговската авиация и услуги за 2025 г.
• Оперативен марж: ~24.3%
• Оценка (цена/печалба): ~43x – по-висока оценка спрямо конкурента
• Основен продукт: двигател LEAP (CFM International)
• Отбрана: Договор за $12.4 милиона с ВВС на САЩ за двигатели за безпилотни бойни самолети

Акциите на компанията се търгуват около $281 – значителен спад от върховете около $340-350 от началото на годината.

Цената е пробила надолу и двете пълзящи средни – 50-дневната ($311) и 100-дневната ($308). RSI е на 38, близо до зоната на свръхпродаденост, а MACD показва силен низходящ импулс. Ключово ниво на подкрепа е $275-280; пробив надолу би насочил към $260.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Microsoft инвестира рекордните $10 милиарда в Япония – какво трябва да знаем

Rolls-Royce: По-евтината акция, с по-добро представяне

Rolls-Royce отчете може би най-впечатляващия финансов обрат в сектора – и въпреки рекордното поскъпване на акцията, се търгува при по-ниска оценка от GE, което я държи на радара на анализаторите.

• Пазарен дял: ~12% от световния пазар по брой единици
• Обем на поръчките: $118.2 милиарда
• Приходи 2025: £20.1 милиарда спрямо £15,4 милиарда година по-рано
• Оперативен марж: 17.3% на ниво група; 20.5% в гражданското авиационно подразделение
• Ръст на акцията (1 год.): ~117% – почти двойно повече от GE
• Оценка (цена/печалба): ~34x – по-атрактивна оценка
• Основен продукт: Airbus A350 (по-горивоемки маршрути, по-висока експозиция към горивната криза)
• Отбрана: Ключов партньор в GCAP (изтребител Tempest) и програмата B-52J

Акциите на Rolls Royce се търгуват около 1,188p (£11.88), отстъпвайки от рекордните върхове над 1,400p (£14).

Цената е под 50-дневната пълзяща средна (1,248p), но се задържа близо до 100-дневната (1,199p) – нивото, което пазарът тества като подкрепа в момента. RSI е на 47, неутрална зона без ясен краткосрочен сигнал, а MACD остава в отрицателна територия. При задържане над 1,165-1,180p натискът остава ограничен; пробив надолу би насочил цената към 1,100p.

Архитектура и бъдещи перспективи

Горивната криза е най-големия проблем в момента, но дългосрочната битка се води на друго място – в инженерните лаборатории, където се проектира двигателят на следващото поколение. GE и CFM залагат на RISE: открит ротор без традиционен корпус, с цел 20% по-нисък разход на гориво. Това ще изисква от Boeing и Airbus да преработят крилата и фюзелажите на самолетите си около напълно нова геометрия. Rolls-Royce не крие скептицизма си по темата и върви в обратната посока: UltraFan е затворена конструкция с редуктор, обещаваща 25% подобрение в горивната ефективност, а мащабираната му версия – UltraFan 30 предназначена да върне британците там, където не са присъствали от години – пазарът на по-малките пасажерски самолети.

GE е по-големият, по-доходоносният и по-доминиращият играч, но залага на промяна, която изисква съгласието на целия сектор. Rolls-Royce е по-евтината акция с по-бързото възстановяване, но с по-малък пазарен дял и по-висока експозиция към горивната криза. Кой от двата подхода ще се окаже верен зависи не само от инженерите, но и от решенията на Airbus, от продължителността на конфликта в Персийския залив и от търпението на авиолиниите.