Геополитическият шок, скокът в цените на суровия петрол и възстановяването на долара разтърсиха акциите на развиващите се пазари в рамките на две седмици. Въпросът сега е дали това е временна ситуация или нещо по-дълбоко.
- Акциите на развиващите се пазари са загубили над $1 трилион от стойността си от февруарските върхове
- Скокът в цената на петрола до $100 за барел оказва натиск върху икономиките на развиващите се пазари
- Въпреки разпродажбата, печалбите на развиващите се пазари се очаква да нараснат с 14-20% през 2026 г.
- Оценките остават с около 40% по-ниски от американските акции, което поддържа интереса на институционалните инвеститори
Акциите на развиващите се пазари започнаха 2026 г. като една от най-популярните трейдове на Уолстрийт. Към средата на март тази тенденция бързо се разпада.
Индексът iShares MSCI Emerging Markets Index спадна с 3.2% в предходната сесия, заличавайки повече от $1 трилион от пазарната стойност, откакто индексът достигна рекордни нива през февруари. Притокът на капитал, който достигна зашеметяващите $100.5 милиарда през януари, се срина до $21.7 милиарда през февруари, което е знак, че институционалните пари се оттеглят. Както се съобщава от Bloomberg, развиващите се пазари се насочват към втора поредна седмица на спадове.
Причината за това беше предимно геополитическа. Стартирането на „Операция Епична Ярост“ – удари на САЩ и Израел срещу Иран – предизвика шок на глобалните пазари и принуди инвеститорите да заемат класическа позиция на избягване на риска: да продават всичко, което е нестабилно, и да купуват долари и ценни книжа. Развиващите се пазари, с по-високия си рисков профил, поеха основния удар.
Защо това е по-важно от обикновено отдръпване
Разпродажбата не се случва във вакуум. Три съчетани сили правят това повече от рутинен спад.
Първо, суровият петрол тип Брент се върна до $100 за барел след ескалацията в Иран, а тази цифра има различно значение в зависимост от това къде се намирате. За икономиките на развиващите се пазари, които внасят енергия – като Индия, Турция и голяма част от Югоизточна Азия – по-високите цени на петрола означават по-висока инфлация, по-големи дефицити и по-малко място за маневриране на централните банки. Енергийният шок е всъщност данък върху същите тези страни, на които инвеститорите залагаха да движат глобалния растеж.
Второ, като капиталът се вля в активи, считани за „убежище“, американският долар се засили рязко, обръщайки валутния вятър, който тихо подкрепяше възвръщаемостта на развиващите се пазари през по-голямата част от началото на 2026 г. По-силният долар повишава реалните разходи за обслужване на дълговете, деноминирани в щатски долари, в развиващия се свят – натиск, който обикновено засяга по-силно страните, където корпоративните и държавните заеми са предимно деноминирани в долари.
Трето, секторът, който водеше ралито, сега води отдръпването. Акциите на азиатските технологии и инфраструктурата за изкуствен интелект – TSMC, Samsung и техните партньори по веригата на доставки – скочиха с до 34% през 2025 г., привличайки значителен капитал. Когато настъпи геополитическият шок, тези позиции бяха първите, които бяха ликвидирани. Това, което изглеждаше като широкообхватен ръст на развиващите се пазари, всъщност беше до голяма степен концентриран залог в технологичния сектор.
Петрол отново се върна до $100 след корекцията
Суровият петрол тип Брент отново се търгува до $100 след корекцията, която временно поттисна цената под $90 – макар и временно.
За централните банки на развиващите се пазари, които вече се справят с последиците от инфлацията след пандемията, петролът на цена $100 значително усложнява графиците за понижаване на лихвите. Турция, която най-накрая беше свалила инфлацията от 44% на 31% и беше на път да постигне около 4% растеж на БВП през 2026 г., е изправена пред нов натиск върху разходите си за внос. Индия, за която се прогнозира растеж от 6.4% през тази година, също така вижда, че фискалните изчисления стават все по-объркани с всяка изминала седмица.
За инвеститорите скокът в цената на петрола също така увеличава вероятността от по-продължителна среда на избягване на риска. Пазарите вече отразяват в цените си вероятността конфликтът с Иран да не се разреши бързо и енергийните проблеми да продължат достатъчно дълго, за да повлияят съществено на корпоративните печалби в сектори, чувствителни към енергийните цени, в развиващите се страни.
EM срещу S&P 500: цифрите все още са в полза на аутсайдера
Въпреки катастрофалните събития, фундаменталната картина на печалбите за развиващите се пазари не се е сринала – и именно тази разлика с ценовите движения прави дебата интересен.
Анализаторите от UBS и Goldman Sachs потвърдиха, а в някои случаи и повишиха прогнозите си за развиващите се пазари за 2026 г., посочвайки прогнозен ръст на печалбата на акция (EPS) от 14-20% за този клас активи – значително над прогнозираните 12-14.3% за S&P 500. Таблицата от данните на MSCI прави разликата в оценката още по-ясно изразена: акциите на развиващите се пазари се търгуват на цена, която е приблизително 12-13.5 пъти по-висока от прогнозираните печалби, в сравнение с 22-26 пъти за американските акции. Lazard Asset Management оценява растежа на печалбите в развиващите се пазари на 17% за годината; подсекторите на хардуера в Тайван и Южна Корея – гръбнакът на глобалното изграждане на центрове за изкуствен интелект – се очаква да отбележат растеж на печалбите от 49%.
За сравнение, S&P 500 е спаднал с около 3% от началото на месеца – една малка част от спада на развиващите се пазари – но това се случва от база на оценка, която оставя много по-малко място за грешки. J.P. Morgan Global Research, която поддържа конструктивна прогноза за 2026 г., все още дава 35% вероятност за рецесия в САЩ.
Разминаването между спада на цените на развиващите се пазари и траекторията на печалбите им се свежда до времето. Прогнозите за печалбите са годишни – ценовите движения реагират на вчерашните новини.
Спадът от 2% през март отразява войната в Иран и петрол за $100 на барел, а не годишните печалби на дивизията за сървърни чипове на TSMC или инфраструктурните проекти в Индия.
Заключение
Акциите на развиващите се пазари са заклещени между убедителна дългосрочна печалба и краткосрочна среда, която е изключително враждебна: открит военен конфликт в Близкия изток, трицифрена цена на петрола, укрепващ се долар и изплашени институционални потоци.
Това, което поддържа оптимизма, е разликата в оценката – около 40% отстъпка спрямо американските акции – и структурните двигатели на растежа, които не изчезват заради две седмици разпродажби. Веригата на доставки на хардуер за изкуствен интелект все още минава през Тайван и Южна Корея. Потреблението в Индия не се е променило. Доларът, ако обърне курса си по-късно през годината, може бързо да промени баланса в полза на развиващите се пазари.
Засега обаче низходящата траектория изглежда по-вероятна. Пазарите рядко се възстановяват гладко от геополитически шокове от такъв мащаб, а с петрола над $100, риска от ръст на инфлацията отново на дневен ред и капиталовите потоци все още коригират, следващите няколко седмици е малко вероятно да има подобрение.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
