Q4 2025: Сезонът на печалбите приключи – ето кои компании спечелиха и кои загубиха

Общите печалби на технологичните компании от S&P 500 се повишиха със 17.4% на годишна база през четвъртото тримесечие, затвърждавайки позицията на сектора като основен двигател на растежа на пазара. Междувременно финансовият сектор надмина очакванията, а глобалните инвестиции във финтех сектора скочиха с 53% на годишна база до $31.1 милиарда – най-ясният знак досега, че капиталът се насочва към компании, които преустройват инфраструктурата си около AI и машинно обучение.

Рекордните 68% от компаниите в S&P 500 споменаха „AI“ по време на телеконференциите за отчетите за четвъртото тримесечие, като информационните технологии и финансите водеха по честота. Дали това се превръща в истински оперативен ефект или остава само театрално представление в заседателната зала е това, което пазарът се опитваше да разгадае.

Най-големите победители

Alphabet отчете приходи от $113.8 милиарда за Q4 – ръст от 18% на годишна база – надминавайки прогнозите на анализаторите. Основен двигател бяха Search и Google Cloud, като последният ускори растежа си значително. Meta регистрира приходи от $59.9 милиарда за тримесечието – увеличение от 24% на годишна база, подкрепено от 18% ръст в рекламните импресии и нарастваща средна цена на реклама.

Netflix премина прага от 325 милиона платени абонати и отчете приходи от $12.05 милиарда – ръст от 18% на годишна база. Рекламните приходи на компанията нараснаха 2.5 пъти до над $1.5 милиарда за цялата 2025 г.

Palantir Technologies продължи серия, за която малцина анализатори предвиждаха, че ще продължи толкова дълго, отбелязвайки трицифрени печалби за трета поредна година. Комбинацията от ентусиазъм на дребно и задълбочаващи се корпоративни договори за изкуствен интелект е поддържала акциите да продължават възходящия тренд – поне засега.

Marvell Technology беше може би най-значителният играч в сектора за AI инфраструктура за тримесечието. Акциите скочиха с 18.35% след обявяването на финансовите резултати, тъй като търсенето за разширяване на центровете за данни не показа признаци на забавяне. Samsara също надмина очакванията, като акциите ѝ се покачиха с 19.54% след обявяването на резултатите.

Във финтех сектора Better Home се открои. Компанията отчете 77% скок в приходите до $44 милиона, като нейната Tinman AI Platform вече обслужва 44% от общия обем на отпуснатите кредити – двойно повече от финансирания обем кредити спрямо предходната година. Това е именно онова оперативно доказателство, което пазарите изискват от кредиторите, интегрирали изкуствен интелект.

Klarna премина границата от $1 милиард тримесечни приходи – за първи път – като едновременно с това отчете 40% намаление на разходите за обслужване на клиенти на транзакция. Компанията успя да запази оперативните разходи на същото ниво, докато удвои приходите, главно чрез заместване на персонал с AI инструменти. Според официалните данни от компанията, приходите на служител са се утроили от 2022 г.

Upstart достигна 91% автоматизация на кредитите, спрямо 69% през 2019 г. Приходите възлизат на $296 милиона, което е увеличение с 35% на годишна база. Affirm отчете ръст на приходите от 33% до $876 милиона, подкрепен от повторно ползващи кредита клиенти, които сега съставляват 95% от транзакциите – знак, че подписването на кредити, задвижвано от изкуствен интелект, изгражда истинска лоялност на клиентите.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Пазарът на недвижими имоти в ОАЕ се срина след иранските удари – и най-лошото може тепърва да предстои

F5 и Intuit допълват списъка на победителите. Акциите на F5 се повишиха с 11% в извънборсовата търговия, след като компанията повиши прогнозата си за приходите и отчете 37% ръст в приходите от системи. Акциите на Intuit се покачиха с 15.1% след отчета.

Най-големите провали

Не всяка компания се възползва от AI-наратива – а в някои случаи той дори навреди.

The Trade Desk завърши годината като една от компаниите с най-лоши резултати в S&P 500, като загуби близо 70% от стойността си. Фирмата за рекламни технологии се бореше със забавяне на растежа на приходите, а позиционирането ѝ в областта на изкуствения интелект беше посрещнато скептично от анализаторите. Fiserv претърпя подобна съдба, като акциите ѝ спаднаха с около 70% от началото на годината след значително отклонение от очакванията за печалбата и ревизии на прогнозите в посока надолу.

Ladder Capital отчете спад на приходите с 26.4%, като не оправда очакванията както за приходите, така и за балансовата стойност. Jefferies Financial Group отбеляза рязък спад след публикуването на финансовите си резултати. Fabrinet също претърпя сериозни разпродажби, въпреки че оправда очакванията за приходите.

Какво означава това за бъдещето

Разделението, което определи четвъртото тримесечие, вероятно ще се задълбочи. Високопроизводителните платформи, интегрирали изкуствен интелект, постигнаха мултипликатори на приходите от 17.3x, докато стандартните кредитни компании отбелязаха средно едва 2.5x. Премиите при оценката вече не се присъждат за споменаването на изкуствен интелект – те са обвързани с измерими резултати: модели, готови за одит, разширяване на маржа, нива на автоматизация.

Анализаторите наблюдават ASML и Corning като компании в сектора на полупроводниците и инфраструктурата на центровете за данни, които са в позиция да се възползват, независимо кои приложения на изкуствения интелект в крайна сметка ще надделеят. Плановете за IPO в сектора на финтех изглеждат стабилни, като натрупаните сделки сочат към по-силна среда за излизане на пазара през 2026 г. Секторът на дискреционните потребителски стоки остава под натиск, тъй като продължава свиването на маржовете в резултат на разходите, насочени към стойността.

По-широкият урок от четвъртото тримесечие е структурен. Компаниите, които използваха изкуствен интелект, за да правят повече с по-малко – Klarna, която изравни разходите, докато увеличаваше приходите, Upstart, която автоматизира девет от десет решения за отпускане на кредити, Affirm, която задържа кредитополучателите при почти пълни нива – бяха възнаградени. Останалите бяха или игнорирани, или наказани. Тази динамика няма да изчезне през 2026 г.

Въпреки това, ескалиращата война в Близкия изток е основния фактор, който в момента определя посоката на пазарите. С нарастващите цени на петрола и несигурността около продължителността на конфликта, резултатите за последните тримесечия не са на преден план. От началото на войната преди 2 седмици, с изключение на секторите на енергетика и отбрана, основните акции отбелязаха значителни спадове.