Производителността в САЩ се подобри, а безработицата остана близо до рекордно ниски нива

Комбинацията от по-висока ефективност и стабилен пазар на труда подсказва, че икономиката продължава да се адаптира към по-високите лихвени проценти. Това се случва без съществено отслабване на заетостта.

В среда на геополитическа несигурност и висока цена на капитала, тези индикатори се превръщат в ключов барометър за това дали американската икономика ще постигне така бленуваното „меко приземяване“.

По-високата производителност компенсира част от ръста на разходите

Данни на Бюрото по трудова статистика разкриват, че производителността в неселскостопанския сектор е нараснала с 1.4% на годишна база през второто тримесечие на 2026 г. Повишението идва при ръст на реалното производство с 1.7%, докато отработените часове са се увеличили с едва 0.3%. Това свидетелства, че компаниите продължават да подобряват ефективността си въпреки по-умерената икономическа активност. На годишна база производителността вече отчита увеличение от 2.2%.

В същото време разходите за труд са се повишили с 1.3%, след като почасовото възнаграждение е нараснало с 2.7%. Реалното почасово възнаграждение, коригирано с инфлацията, е намаляло с 3.1%, което демонстрира, че ценовия натиск все още ограничава покупателната способност на домакинствата.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Доходите и потреблението в САЩ растат въпреки по-слабия БВП

Този разминаващ се тренд се изразява в ръст на производството при почти непроменени работни часове. Това е ясен знак, че компаниите все по-успешно интегрират оптимизации и технологични решения, вместо просто да разчитат на разширяване на щатовете.

Допълнителен положителен сигнал дойде от ревизията на данните за първото тримесечие. Тогава производителността бе коригирана нагоре до 0.8% спрямо първоначално отчетените 0.3%. Подобна корекция съответно доведе до намаляване на оценката за ръста на разходите за труд.

Производството остава двигател на ръста

Най-силен принос за подобрението има производственият сектор, където реалното производство продължава да се възстановява.

Основните акценти:

• Ефективността в производството се повиши с 1.9%.
• Производството на дълготрайни стоки отчете ръст от 2.7% при увеличение на продукцията със 7.3%.
• Недълготрайните стоки записаха 2.0% ръст на производителността.
• Разходите за труд в производствения сектор останаха практически без промяна през тримесечието, тъй като по-високата ефективност компенсира увеличението на възнагражденията.

Данните сочат, че индустрията постепенно подобрява производствения си капацитет. Въпреки това отделните подсектори продължават да се възстановяват с различно темпо.

Пазарът на труда продължава да показва устойчивост

Паралелно с това Министерството на труда отчете 199 000 нови молби за помощи при безработица през седмицата, приключила на 1 август. Това представлява увеличение с едва 1 000 спрямо ревизираните 198 000 седмица по-рано, докато четириседмичната средна стойност се понижи до 198 750, което остава едно от най-ниските равнища през последните години.

Продължаващите помощи при безработица достигнаха 1.801 милиона, или с 24 000 повече спрямо предходната седмица, докато равнището на осигурената безработица остана непроменено на 1.2%.

Комбинацията от устойчива производителност и ограничен брой нови молби за помощи подсилва очакванията, че американският пазар на труда остава стабилен въпреки високите лихвени проценти. За инвеститорите това означава, че Федералният резерв вероятно ще продължи внимателно да следи дали подобрената ефективност на бизнеса ще успее да ограничи инфлационния натиск, без да предизвика по-сериозно охлаждане на икономическата активност.