От върха до дъното: Колко загуби Биткойн във всеки цикъл

Четиригодишният цикъл: Какво стои зад модела

Според голяма част от Биткойн инвеститорите пазарните цикли не са случайни, а са тясно свързани с халвинга – механизъм в мрежата, който периодично намалява предлагането на нови BTC.

Мнозина смятат, че именно намаляването на предлагането след всеки халвинг стои зад формирането на пазарните върхове, тъй като ефектът от по-малкия брой нови монети обикновено се отразява върху цената със значително закъснение.

Халвингът през 2012 г. предшества върха през 2013 г. Халвингът през 2016 г. дойде преди върха през 2017 г., а този през 2020 г. – преди върха през 2021 г. И в трите случая цената достигна своя пик през ноември или декември, което превръща модела в един от най-постоянните макро сигнали в историята на Биткойн.

Същият четиригодишен ритъм означава и че дъната на мечите пазари обикновено се формират в сходен период след достигането на върха, преди следващият халвинг отново да започне да предизвиква недостиг на предлагане.

Първият голям срив

Биткойн достигна исторически връх през ноември 2013 г., когато за кратко премина над $1,100, преди продавачите да поемат контрола.

Последва най-дългата корекция в измеримата история на актива. Тя продължи около 14 месеца и заличи приблизително 87% от стойността му, преди цената да намери дъно около $155.

Както показва историческата RSI графика, месечният RSI потвърждава модел, който по-късно ще се повтори и в следващите цикли. Индикаторът достига крайно свръхкупени нива при върха, след което постепенно се понижава по време на корекцията и формира дъно заедно с цената.

Възстановяването от $155 не дойде бързо. На Биткойн му бяха нужни години, за да възстанови възходящия си тренд и да постави началото на следващия голям цикъл на растеж.

Цикълът, който постави Биткойн на картата

През декември 2017 г. криптовалутата достигна нов исторически връх около $19,650 в Bitstamp, след което започна корекция, продължила приблизително една година.

Спадът изтри около 84% от стойността му, а дъното беше достигнато около $3,160 през декември 2018 г.

RSI последва същия модел като през 2013 г. – рязък скок в свръхкупена зона при върха, последван от продължителен спад по време на мечия пазар.

Разликата този път беше мащабът на публичния интерес. Биткойн вече беше привлякъл вниманието на широката публика, а много инвеститори, купили близо до върха, се превърнаха в постоянен източник на натиск за продажби през цялата 2018 г. Така масовият интерес вероятно е допринесъл за по-дълбоката корекция.

Фактът, че върхът отново беше достигнат през декември, затвърди сезонния модел, за достигането на връх към края на годината.

Институционалният цикъл

През ноември 2021 г. Биткойн достигна исторически връх около $69,000, след което започна нова корекция с продължителност приблизително една година.

Спадът този път беше около 77%, а цената намери дъно близо до $15,550 през ноември 2022 г., преди да започне възстановяването.

Този цикъл е важен по две причини.

Първо, процентният спад беше по-малък от този през предишните два цикъла – приблизително 77% спрямо 84% и 87%. Това подсказва, че с увеличаването на пазарната капитализация на Биткойн, мащабът на корекциите постепенно може да намалява.

Второ, RSI достигна дъно на нива, сходни с тези при предишните два мечи пазара. Това даде допълнително потвърждение, че дъното през 2022 г. вероятно е било реално изтощение на продавачите, а не временна пауза преди още по-дълбок спад.

ETF-ите, по-ранният връх и големият въпрос

Цикълът през 2025 г. въведе фактор, който не съществуваше в нито един предишен цикъл – спот ETF-и за Биткойн.

На 10 януари 2024 г. Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) одобри първите спот ETF-и за Биткойн, а търговията започна още на следващия ден.

Това отвори пазара за огромен поток от капитал както от институционални, така и от индивидуални инвеститори, които преди това нямаха лесен и регулиран достъп до директна експозиция към криптовалутата. Полученото търсене измести времевата рамка на поскъпването по начин, който няма исторически аналог.

Ефектът се усети почти веднага.

През март 2024 г. Биткойн достигна нов исторически връх около $73,750 и подобри предишния си рекорд още преди халвинга да се е състоял. Събитието беше безпрецедентно за историята на Биткойн, тъй като в предишните цикли нови върхове се появяваха едва след халвинга.

Върхът през март 2024 г. не привлече огромно обществено внимание, защото беше само малко над предишния рекорд и не предложи експлозивното поскъпване, характерно за старите цикли. Въпреки това самото време на неговото формиране беше изключително важно. То показа, че институционалното търсене чрез ETF-и може да е фактор, който да променя традиционния модел на поведение на Биткойн след халвинг.

След това обаче пазарът отново стана свидетел на промяна в добре познатия модел. За първи път в историята, през 2025 г. Биткойн достигна исторически връх през октомври, а не през ноември или декември. Цената достигна $126,200 в Bitstamp и прекъсна тенденция, която беше непокътната в три поредни цикъла.

Ако същата логика важи и за фазата на спад, може този път да сме достигнали дъното по-рано, отколкото се предполагаше спрямо предишните цикли.

Постоянните покупки чрез ETF-и създават стабилно търсене, което не съществуваше през 2018 г. и 2022 г. Именно акумулацията в комбинация с доста по-голяма пазарна капитализация може да е обяснението защо настоящата корекция от около 50% остава значително по-плитка от спадовете между 77% и 87%, наблюдавани в предишните цикли на подобен етап.

Според част от анализаторите именно дълбоките спадове след пазарните върхове показват, че четиригодишният цикъл продължава да работи.

В същото време директното влияние на халвинга върху цената постепенно отслабва.

Над 95% от всички BTC вече са добити – 20.03 милиона от максималните 21 милиона. Затова всяко следващо намаляване на новото предлагане има по-малък икономически ефект от този в ранните години на мрежата, както заяви главният инвестиционен директор на Bitwise Мат Хоугън.

Why is the four-year cycle dead?

1) The forces that have created prior four-year cycles are weaker:

i) The halving is half as important every four years;

ii) The interest rate cycle is positive for crypto, not negative (as it was in 2018 and 2022);

iii) Blow-up risk is… https://t.co/F9ybjHEeB5

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) July 25, 2025

Според него четиригодишният цикъл не изчезва, но се променя. Вместо да бъде движен основно от недостига на ново предлагане, той все повече се влияе от институционалните капитали, регулаторните промени и глобалната ликвидност.

След върха през октомври 2025 г. Биткойн падна до зоната между $59,000 и $60,000, преди да се възстанови до $66,700 към момента на писане.

Дали това вече е окончателното дъно на цикъла или просто временна пауза преди по-дълбока корекция, остава неизвестно.

Месечният RSI в момента е 44.13 – все още далеч от крайно свръхпродадените нива, които съпътстваха потвърдените дъна през 2015, 2018 и 2022 г.

Това оставя въпроса отворен.

Крипто пазарът многократно е показвал, че е способен да изненадва дори най-силните исторически модели, а настоящият цикъл не прави изключение.

Какво ни показва моделът

Във всички завършени цикли има три общи характеристики. Върхът се формира в последните месеци на годината, след като ефектът на халвинга достигне пазара.

Корекцията продължава приблизително една година между върха и окончателното дъно, а размерът на спада постепенно намалява с узряването на актива и разширяването на базата от инвеститори.

Цикълът през 2025 г. вече наруши първото правило, достигайки връх през октомври вместо през ноември или декември.

Дали ще наруши и останалите две, предстои да разберем.

Крипто анализаторът Бенджамин Коуен също смята, че четиригодишният цикъл не е изчезнал, а просто е претърпял промяна. Според него той се е превърнал от цикъл, движен основно от недостига на предлагане, в цикъл, който все повече се влияе от макроикономическите фактори.

Въпреки безпрецедентните промени след халвинга през 2024 г., Коуен твърди, че по-широкото пазарно поведение все още следва циклична логика и ако моделът остане валиден, окончателното дъно този път може да се формира около октомври – различен месец, но пак около година след достигането на върха.

Ако тенденцията към по-малки спадове продължи и ETF-ите осигурят стабилно търсене, настоящата корекция може да приключи при значително по-високи нива от тези в предишните цикли.

Ако обаче RSI трябва отново да достигне екстремните стойности, които потвърдиха предишните дъна, сегашното ниво от 44.13 подсказва, че този момент все още не е настъпил.

Дали зоната около $60,000 ще се превърне в окончателното дъно на този цикъл или предстои нов спад през следващите месеци, остава един от най-важните въпроси пред пазара, но остава без отговор.

Това, което изглежда сигурно засега, е, че настоящият цикъл се развива по различен начин от всички предишни. За първи път инвеститорите оценяват пазара в среда, доминирана от ETF-и и силно институционално участие – фактори, които липсваха при предишните мечи пазари. Освен това цикълът вече наруши някои исторически закономерности, което прави сравненията с миналото по-трудни от всякога.

Историята на Биткойн многократно е показвала, че пазарът рядко следва напълно очакванията, а окончателният отговор обикновено идва едва след като цикълът вече е изминал своя път.