Nvidia пак разби прогнозите, а Q3 се очаква да стигне $108 млрд.

Коригираната печалба на акция достигна $2,22 при консенсус от около $2,09, а сегментът на дата центровете сам по себе си генерира $89 млрд. Компанията прогнозира $108 млрд. приходи за текущото тримесечие, като изрично уточнява, че в тази цифра не е заложен нито един долар от продажби на чипове за Китай. Акциите скочиха с 4,20% в извънборсовата търговия до $218,47.

Nvidia обещава $108 млрд., без да разчита на нито един китайски клиент

Компанията заяви, че прогнозата за $108 млрд. не обхваща приходи от продукти за китайския пазар. Nvidia фактически казва на инвеститорите, че може да расте с още $12 млрд. на тримесечие, разчитайки само на клиенти в САЩ, Европа, Близкия изток и Азия извън Китай, и че всяко евентуално разрешаване на регулаторния възел с Пекин ще дойде като допълнителен приход върху вече заложената база.

През фискалната 2026 година H20 чиповете за Китай струваха на компанията $4,5 млрд. обезценка, а през това тримесечие Nvidia върна обратно едва $180 млн. от тази сума. След като веднъж вече е отписала стока, произведена за пазар, който регулаторът затвори, компанията предпочита да не залага втори път на разрешение, което зависи от две правителства.

Двойно повече печалба, но парите остават при клиентите

Nvidia признава прихода при доставката, но парите пристигат месеци по-късно. Оттам идва разликата. Вземанията от клиенти скочиха от $38,5 млрд. в края на януари до $63,1 млрд. в края на юли, а запасите се увеличиха с още $10 млрд. за същия период. Само през това тримесечие двете позиции отнеха $28 млрд. от оперативния паричен поток и свалиха реално постъпилите средства до $24,1 млрд. при отчетена печалба от $59,7 млрд.

Хиперскейлърите поръчват цели дата центрове предварително и плащат на траншове, докато Nvidia произвежда срещу тези поръчки много преди първия транш. Платформата Vera Rubin влезе в пълно производство и вече работи в CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure и Nebius, което означава, че част от натрупаната продукция вече е насочена към конкретни клиенти. Проблем ще има само ако някой от тези клиенти забави поръчките си, докато производството върви на пълни обороти.

Паметта поскъпва и Nvidia вдига цените с до 15%

Прогнозата за брутен марж през третото тримесечие е 74,0%, което е с цял процентен пункт под текущите 75,0%. Компанията посочва разходите за компоненти памет като основна причина, а според изявленията след отчета маржовете ще достигнат дъно около 71-72% през четвъртото тримесечие. Отговорът на Nvidia е повишение на цените на хардуера за изкуствен интелект с до 15% през новата година.

Пазарът на HBM памет се държи от малък брой производители, а Nvidia купува от тях в количества, които растат заедно с всяка нова платформа. Затова и подписа многогодишно споразумение със SK hynix точно сега. Проблемът е, че при недостиг цената се вдига за всички едновременно и удря директно себестойността на чипа. Оттам идва решението за повишение с до 15% – Nvidia прехвърля разхода към купувачите си, а те го прехвърлят към собствените си клиенти в облака.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Илюзия за стабилност: Доходите в САЩ растат, инфлацията също

$26 млрд. обратно към акционерите и $94 млрд. в чужди акции

Компанията върна $26 млрд. на акционерите през тримесечието чрез обратно изкупуване и дивиденти, като по програмата остават още около $99 млрд. Следващият дивидент от $0,25 на акция ще бъде изплатен на 1 октомври 2026 г. на акционерите, вписани към 10 септември.

Отделно от това Nvidia натрупа $42,8 млрд. в търгуеми капиталови ценни книжа и $51,2 млрд. в нетъргуеми, спрямо съответно $12,9 млрд. и $22,3 млрд. в началото на фискалната година. Компанията купи капиталови инструменти за $42,4 млрд. само през първото полугодие. Печалбите от тези позиции добавиха $7,8 млрд. към GAAP резултата през тримесечието, което обяснява разликата между $2,46 GAAP печалба на акция и $2,22 на коригирана база. Инвеститорите, които гледат само GAAP числото, всъщност гледат отчасти преоценка на портфолио, а не оперативен резултат.

Nvidia обяви и партньорства с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR за създаване на независими платформи за финансиране на изчислителна инфраструктура, целящи мобилизирането на над $500 млрд. капитал от трети страни. Финансовият директор прогнозира ръст на приходите от около 70% за фискалната 2028 година.

Графиката показваше слабост часове преди отчета да я обърне

Преди публикуването на резултатите NVDA затвори при $209,66, което е спад от 1,59% за деня. В извънборсовата търговия цената скочи до $218,47.

Стойност на RSI под 50 в деня преди отчета показва, че част от пазара е излизала от позиции превантивно. Скокът до $218,47 връща цената над 20-дневната средна, а най-близкото значимо ниво нагоре са върховете от средата на август около $226. Обемът от 178,34 млн. акции в последната сесия подсказва, че позиционирането преди отчета е било активно и в двете посоки.

Три банки държат цели над $280, най-агресивната вижда $300

• Jefferies – рейтинг Buy, целева цена $300. Аргументът е стабилната траектория на растеж около предстоящата серия чипове Rubin.
• Goldman Sachs – рейтинг Buy, целева цена $285. Банката посочва капиталовите разходи на хиперскейлърите като основен двигател за портфолиото от поръчки.
• UBS – рейтинг Buy, целева цена $280. Анализаторите виждат път към печалба над $15 на акция през календарната 2027 година и към $20 през 2028 година.

Тези оценки отразяват мнението на съответните институции към момента на публикуване и не представляват гаранция за бъдещо движение на цената.

$2,94 млрд. за Groq и $25 млрд. нов дълг остават без обяснение

Отчетът съдържа и два реда без обяснение. Nvidia записа плащане от $2,94 млрд., свързано с Groq, Inc., без да описва сделката, макар че чипът Groq 3 LPX за изпълнение на AI модели вече е в пълно производство. Отделно дългосрочният дълг се учетвори за половин година и достигна $32,4 млрд. след емисия за близо $25 млрд. през юли. Nvidia не се нуждае от заемни средства, за да работи – при $21 млрд. свободен паричен поток на тримесечие емисията означава планиран разход, който още не е обявен.