Инфлацията в САЩ се задържа на 3,4% през август, но по-силният от очакваното ръст на базисните цени засили очакванията за увеличение на лихвите от Федералния резерв още следващата седмица.
Обобщение
- Потребителските цени се повишиха с 0.4% за месеца и 3.4% на годишна база.
- Базисният CPI нарасна с 0.3% през август, след 0.2% през юли.
- Доходността по 2-годишните облигации се повиши до 4.60%.
Енергията отново е причината за месечния ръст
Индексът на потребителските цени (CPI) се повиши с 0.4% през август, след ръст от едва 0.1% през юли, показаха данните на Бюрото по трудова статистика. На годишна база инфлацията остана без промяна на 3.4%.
Енергията бе основният двигател на ускорението. Цените на бензина се повишиха с 3.9% само за месец и формираха повече от една трета от общото увеличение на CPI. Енергийният индекс нарасна с 2.1%, докато разходите за жилище се увеличиха с 0.3%, а храните с 0.1%.
На годишна база картината при енергията е още по-изразена. Цените в категорията са с 16.3% по-високи, отколкото преди година, а бензинът е поскъпнал с 27.4%.
Това има значение за Фед, защото част от ускорението на общия CPI идва от волатилни енергийни компоненти, върху които паричната политика има ограничено пряко влияние.
Базисната инфлация изпраща по-неудобен сигнал
Под повърхността докладът е по-смесен. Базисният CPI, който изключва храните и енергията, се повиши с 0.3% за месеца, ускорявайки се от 0.2% през юли.
Годишният темп обаче се забави до 2.4% от 2.5%.
Жилищните разходи се повишиха с 0.3%, самолетните билети с 2.7%, комуникационните услуги с 2.3%, а употребяваните автомобили с 0.4%. Новите автомобили поскъпнаха с 0.3%. В обратната посока медицинските услуги отчетоха спад, а автомобилните застраховки поевтиняха с 0.8%.
Така докладът дава два различни сигнала. Годишната базисна инфлация продължава да се приближава към целта на Фед, но месечният темп доказва, че натискът върху цените извън храните и енергията все още не е изчезнал.
Пазарът вече вижда 90% шанс за увеличение от Фед
Данните промениха рязко очакванията за заседанието на Федералния резерв на 15-16 септември. Трейдърите вече оценяват на около 90% вероятността за увеличение на лихвата следващата седмица.
Това е значително пренареждане само за няколко дни. След производствената инфлация в четвъртък вероятността за увеличение с 25 базисни пункта беше около 70%, спрямо 62% непосредствено преди PPI.
Преди CPI икономистите очакваха базисният индекс да нарасне с 0,2% за месеца, като такъв резултат се разглеждаше като достатъчно умерен, за да даде на Фед пространство да запази лихвата без промяна. Реалните 0,3% преместиха баланса в обратната посока.
Основната лихва на Фед в момента е 3,50%-3,75%. Увеличение с 25 базисни пункта би я изведело до 3,75%-4,00% и би било първото повишение от юли 2023 г.
Краткосрочните облигации поеха удара
Реакцията на пазара на държавен дълг също доказва, че инвеститорите пренареждат очакванията си политиката на Фед.
Разминаването е важно. Двугодишните облигации са по-чувствителни към очакванията за основната лихва и движението им нагоре съответства на по-високата вероятност за действие от Фед още другата седмица. Спадът при по-дългите падежи показва, че докладът не е предизвикал нова обща разпродажба по цялата крива.
Фед трябва да реши дали 0.3% е достатъчно за действие
CPI не представлява нов инфлационен шок. Общият годишен показател съвпадна с прогнозата, а базисната инфлация на годишна база дори се забави.
Проблемът за Фед е, че месечният базисен темп се оказа по-висок от очакваното, точно когато енергийният шок отново увеличава ценовия риск.
Картината се усложнява и от производствената инфлация. PPI нарасна с 0.4% през август, а годишният темп се ускори до 5.4%. Част от компонентите, които се използват при изчисляването на предпочитания от Фед PCE индекс, също показаха по-силен натиск.
Така пазарът вече почти е избрал своя базов сценарий. При около 90% вероятност за увеличение с 25 базисни пункта, изненада за инвеститорите би било по-скоро решение Фед да остави лихвата без промяна.
По-големият въпрос за пазарите след решението ще бъде дали евентуалното увеличение е еднократна реакция на възстановения инфлационен натиск, или началото на нов цикъл на затягане. Именно този сигнал може да се окаже по-важен за облигациите, акциите и долара от самото движение с 25 базисни пункта.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
