Нова регулаторна промяна може да допусне крипто в пенсионните фондове в САЩ

Министерството предложи промяна, която ще разшири допустимите инвестиции в пенсионните планове 401(k), включително експозиция към дигитални активи.

Това е рязка промяна спрямо позицията от 2022 г., когато министерството предупреди администраторите на пенсионни планове да бъдат изключително предпазливи при добавяне на криптовалути. Сега ведомството на практика се оттегля от тази позиция, като посочва, че подобни предупреждения не са заложени в закона ERISA, който регулира пенсионните фондове, и че предишните насоки не са имали реална законова основа.

Важно е да се отбележи, че новата позиция не подкрепя криптовалутите директно. Тя просто премахва регулаторната бариера и оставя решението на администраторите на пенсионните планове.

Какво реално променя новото правило

Предложението премахва всякаква категорична забрана за определени видове инвестиции. Според новата рамка администратор на пенсионен план не може да бъде съден само защото е предложил инвестиционен продукт, свързан с криптовалути. Това е важно, тъй като рискът от колективни съдебни дела досега на практика правеше крипто инвестициите почти невъзможни в 401(k) планове, независимо от интереса на инвеститорите.

На мястото на старата политика се въвежда шестфакторна рамка. За да включи крипто инвестиция, администраторът трябва да оцени и документира възвръщаемостта спрямо риска, таксите, ликвидността, метода за оценка на активите, сравнението с подходящ бенчмарк и дали управляващите реално разбират инвестицията, която предлагат. Ако всички тези условия са изпълнени, се приема, че решението е взето разумно и в интерес на инвеститорите.

Особено важен е въпросът с оценката на активите. Частният капитал например се оценява периодично и често със закъснение от месеци. Криптовалутите обаче се търгуват постоянно на публични пазари и цените са прозрачни, което им дава структурно предимство спрямо други алтернативни инвестиции, които от години присъстват в институционалните портфейли.

Основното послание към администраторите на пенсионни планове е ясно – правната възможност вече съществува, но процесът и документацията трябва да бъдат изключително добре подготвени.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

5 начина, по които квантов компютър може да атакува Етериум

В Конгреса: Битката за добива на Биткойн

Сенаторите Синтия Лумис и Бил Касиди също изненадаха сектора, като представиха законопроекта „Mined in America“. Законът цели да създаде стратегически BTC резерв, да стимулира производството на оборудване за добив в САЩ и да намали зависимостта от китайската техника.

Геополитическият елемент е ключов. По-голямата част от специализираните чипове за добив на Биткойн се произвеждат от компании, свързани с китайски вериги за доставки. Според Лумис това представлява риск за националната сигурност, който САЩ твърде дълго са пренебрегвали.

По-голямата картина

Това, което се случва в момента, не е толкова революция, колкото постепенна промяна в регулаторния подход към криптовалутите. Федералното правителство не ги подкрепя директно, но постепенно стига до извода, че решенията трябва да се вземат от администратори на фондове, финансови съветници и инвеститори, а не от регулаторни формулировки, които надхвърлят законовите си правомощия.

За финансовата индустрия промяната, ако бъде приета, ще е важна. Мениджърите на активи, които създадоха крипто продукти с очакване за институционално търсене, вече имат по-ясна перспектива. Администраторите на пенсионни планове, които са под натиск от инвеститори да предлагат крипто експозиция, може да имат правна рамка, по която да оценяват тези инвестиции. А регулаторите ясно показват, че ще държат всички участници отговорни за процеса, дори ако вече не определят крайния резултат.

Според доклад на ICI, пазарът на 401(k) планове управлява около $10.1 трилиона активи. Дори минимално разпределение към крипто може да доведе до милиарди долари нови инвестиции в сектора.