Данни на CryptoQuant показват, че 40% от алткойните вече са достигнали историческите си дъна или са много близо до тях. За сравнение, по време на мечия пазар през 2022 г. този показател достигна около 38%.

Част от причината е макроикономическата среда – геополитическо напрежение около Иран, рискът около финансовите пазари и по-малкия апетит към рискови активи. Но макро факторите сами по себе си не обясняват защо ситуацията е по-лоша от 2022 г.

Истинският проблем може да е структурен.

В момента съществуват десетки милиони крипто токени. Само в мрежата на Solana са създадени около 22 милиона проекта. В Base – над 18 милиона, а в BNB Smart Chain – още около 4 милиона. Всички тези токени се конкурират за един и същ капитал, а той не расте със същото темпо като броят им.

Това означава, че ликвидността се разпределя между все повече активи. Когато ликвидността е разпиляна между твърде много токени, пазарът става по-слаб. При по-сериозен натиск за продажби няма достатъчно купувачи и цените падат рязко.

Именно тази комбинация (много токени и ограничена ликвидност) може да стои зад факта, че толкова много алткойни са на дъна.

Какво показват данните за Биткойн

Докато при алткойните проблемът е липсата на ликвидност, при Биткойн сигналите за напрежение идват от друго място.

Bitcoin Impact Index, показателят, който измерва финансовото напрежение при Биткойн чрез ончейн данни, ETF потоци, деривати и ликвидност, се покачи до 57.4, според доклад на CEX. Това е най-рязкото седмично покачване от януари. Ниво над 55 се счита за зона на висок риск.

Ончейн данните също показват проблеми. Почти половината от всички BTC в обращение са купени на по-висока цена от текущата. Около 48% токените, държани от инвеститори, са на загуба.

Подобни ситуации в миналото често са били предупреждение за по-големи спадове.

Къде изчезна ликвидността

Проблемът не е само, че инвеститорите са на загуба. Проблемът е, че в същото време и притокът на нов капитал намалява.

До началото на март в борсите се вливаха средно около $250 милиона на ден под формата на стабилни монети. Сега потокът се е обърнал и има около $290 милиона дневни изходящи средства. ETF фондовете преминаха от покупки към продажби, докато миньорите също започнаха да продават.

Когато стабилните монети излизат от борсите, намалява и покупките. Когато в същото време ETF фондове и миньори продават, цената става много по-чувствителна към нови продажби. С други думи, пазарът има по-малко защита срещу спадове, отколкото преди няколко седмици.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Великобритания и Канада ограничават крипто даренията 

Един сигнал все още липсва

Въпреки всички негативни сигнали, има един важен индикатор, който все още не показва паника на пазара. Данните сочат, че част от инвеститорите в Биткойн все още не прехвърлят масово средствата си към борсите.

При спадовете през 2018 и 2022 г. последната фаза на пазара беше свързана именно с рязко увеличение на трансферите към борсите, което обикновено се приема като сигнал за капитулация.

Засега подобно движение не се наблюдава. Това означава, че пазарът е под напрежение, но все още няма признаци на масова паника.

Какво означава това за пазара

Данните за алткойните и Биткойн всъщност показват една и съща ситуация и изглежда, че пазарът е в етап, който в миналото обикновено е завършвал по два начина.

Или макроикономическата ситуация се подобрява и секторът се стабилизира, или идва последната фаза на капитулация с по-рязък спад, след което се формира дъно.

В момента пазарът е между няколко сигнала. Исторически именно такива периоди са предшествали големите движения.