Lufthansa залага на облигации, докато сметката за гориво расте

Както съобщават от Bloomberg, сделката е насочена преди всичко към рефинансиране на съществуващ дълг – конкретно облигация от €1 млрд. с фиксирана лихва от 3%, чийто падеж е 29 май 2026 г. В същото време компанията се изправя пред един от най-тежките периоди откъм разходи за гориво от години насам.

Резултатите, които надминаха прогнозите

Финансовите резултати за първото тримесечие на 2026 г., които бяха публикувани в началото на месеца, показват коригирана оперативна загуба от €612 млн. – по-малко от загубата от €722 млн. за същия период на 2025 г. и под прогнозата от €659 млн., която анализаторите бяха очаквали.

Въпреки това компанията не се намира в комфортна позиция: прогнозите за цялата 2026 г. предвиждат нарастване на разходите за гориво с между €1,7-2 млрд. на годишна база, при средна цена на суровия петрол сорт Брент от около $97,9 за барел.

Единственият мрежов превозвач в Европа с пълен инвестиционен рейтинг

Що се отнася до пазарните условия около новата емисия, дълговите анализатори оценяват, че лихвата по новите облигации ще се установи в диапазона от 3,65% до 4,15% – по-висока от 3-те процента по изтичащия дълг, но значително под нивата, при които се финансират конкуренти без инвестиционен рейтинг. За сравнение, Air France-KLM заплаща между 4,75% и 5,50% по подобни инструменти. На 12 май 2026 г. S&P Global потвърди рейтинга на Lufthansa на ниво BBB- със стабилна перспектива. Луфтханза остава единствената авиокомпания в Европа с инвестиционен рейтинг от всичките четири основни агенции: S&P, Moody’s, Fitch и Scope.

Пенсионните фондове и застрахователите по правило не могат да инвестират в облигации под инвестиционен рейтинг, което на практика ги оставя с малко опции в европейския авиационен сектор – Lufthansa и IAG са на практика единственият избор. Че интересът е реален го показват и числата – облигацията от 2024 г. беше записана три пъти над предложения обем.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

PwC изправена пред иск за $8,4 млрд. заради одитите на Evergrande

Три стратегически решения в рамките на два дни

Паралелно с финансовата активност, компанията регистрира няколко стратегически решения в рамките на само няколко дни. На 12 май беше упражнена опцията за придобиване на мажоритарен дял в ITA Airways – италианска авиокомпания, която Lufthansa преследваше дълго.

Ден по-рано беше обявена поръчка за 20 нови дългообхватни самолета – по 10 от Airbus и Boeing – с цел подобряване на горивната ефективност. На същото годишно общо събрание акционерите одобриха дивидент от €0,33 на акция.

Ликвидността е солидна, но прогнозата идва с условия

Ликвидният буфер на групата е значителен – €11,9 млрд. в наличен ресурс плюс изцяло неусвоена кредитна линия от €2,5 млрд., което означава, че рефинансирането не е въпрос на спешност, а на навременно управление на изтичащите задължения.

Компанията потвърди прогнозата за целия 2026 г., очаквайки значително по-висока коригирана оперативна печалба в сравнение с €1,96 млрд., отчетени за 2025 г. Ръководството обаче изрично постави условие: прогнозата е валидна при отсъствие на нови трудови стачки или допълнителна ескалация в Близкия изток.

Маржовете изостават от конкурентите въпреки амбициозните цели

В по-дългосрочен план целта е оперативен марж между 8% и 10% до 2028-2030 г. – показател, при който IAG вече оперира, докато Lufthansa все още наваксва.

Анализаторите на S&P предупреждават, че геополитическата нестабилност и устойчиво високите енергийни цени остават основните фактори на риск за сектора. За Lufthansa конкретното предизвикателство е да убеди пазара, че инвестиционният рейтинг е заслужен – не само заради ликвидността, а заради способността да генерира по-солидни оперативни резултати в среда, в която разходният натиск не отслабва.