Кой купуваше и кой продаваше Биткойн ETF-и при спада през Q1

Професионалните инвеститори в американските спот Биткойн ETF-и навлязоха в първото тримесечие на 2026 г., без да са преминавали през продължителна корекция след старта на продуктите през януари 2024 г.

Данните от 13F отчетите, проследени от CoinShares, показват почти непрекъснато институционално акумулиране през всяко тримесечие, докато Биткойн се изкачваше към цикличния си връх от $126,000.

Първото тримесечие на 2026 г. обаче се превърна в първия истински тест за тяхната увереност.

Цената на Биткойн се понижи от $92,000 в началото на януари до под $68,000 в края на март, което представлява спад от около 30%.

На този фон, според анализа на Матю Кимел от CoinShares, общите професионални притежания са намалели от 313 хил. BTC до 260.8 хил. BTC, записвайки спад от 17% за тримесечието и нетни продажби от 52.6 хил. BTC сред 1,813 институции, подаващи 13F отчети.

13F отчетите са тримесечни документи, които големите инвестиционни мениджъри в САЩ подават до Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC). Те показват какви акции, ETF-и и други ценни книжа притежават институциите към края на всяко тримесечие и дават ценна информация за движенията на големите инвеститори.

Общите числа обаче прикриват значително по-интересна картина за това кои институции са запазили увереността си и кои са предпочели да намалят позициите си.

Хедж фондовете и брокерите стоят зад 95% от продажбите

Хедж фондовете са намалили участието си в Биткойн ETF-ите с 39% спрямо предходното тримесечие, а притежанията им са спаднали от около 80 хил. BTC до 48.6 хил. BTC, което означава продажба на приблизително 31.4 хил. BTC.

Брокерските компании са действали още по-агресивно.

Те са намалили позициите си с 53%, като притежанията им са се свили от около 36 хил. BTC до 17 хил. BTC. Това означава продажба на приблизително 18.8 хил. BTC.

Заедно двете групи са отговорни за 50.2 хил. BTC от общото намаление от 52.6 хил. BTC.

С други думи, около 95% от всички институционални продажби през тримесечието идват именно от хедж фондове и брокери, като концентрацията не е случайна.

Хедж фондовете обикновено работят с по-кратък инвестиционен хоризонт, подлежат на по-сериозен натиск за представяне и следват строги правила за управление на риска.

Спад от 30% в рамките на едно тримесечие е напълно достатъчен, за да задейства ограничения на риска, автоматични механизми за намаляване на позициите и по-агресивни продажби.

При брокерите се наблюдава сходна логика, допълнително повлияна от клиентски тегления и управление на риска. Данните показват, че само 8 нови хедж фонда са открили позиции през Q1, докато 36 са напуснали пазара напълно.

При брокерите картината е сходна – само 3 нови участници са влезли, докато 7 са излезли изцяло, което показва, че не става въпрос само за намаляване на съществуващи позиции, а за реално оттегляне на част от участниците от пазара.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Какво предвижда законопроектът за Биткойн резерва на САЩ

Финансовите консултанти останаха най-големите притежатели

Финансовите консултанти продължават да бъдат най-голямата институционална група в ETF пазара.

През първото тримесечие на 2026 г. те държаха 150.3 хил. BTC, което е повече от три пъти над притежанията на хедж фондовете.

Намалението от 9.4 хил. BTC за тримесечието изглежда сравнително ограничено на фона на общата им експозиция, а още по-важно е, че на годишна база притежанията на групата са нараснали с 24.9 хил. BTC.

Това показва, че финансовите консултанти са увеличавали позициите си през целия цикъл и са използвали корекцията по-скоро за леки промени в портфейлите си, отколкото за напускане на пазара.

Графиките на Bloomberg и CoinShares потвърждават, че тази група е увеличавала притежанията си във всеки отчетен период между първото тримесечие на 2025 г. и първото тримесечие на 2026 г.

С общо 1,510 притежатели, 159 нови участници и 321 напуснали, смяната на участници в тази група е по-голяма, отколкото показват крайните числа, но общата позиция остава стабилна.

Банките увеличават участието си въпреки спада

Най-интересният сигнал в отчета не идва от продажбите на хедж фондовете, а от поведението на банките. Докато цената на Биткойн се понижаваше, банките са увеличили притежанията си с 7.7 хил. BTC за тримесечието.

Така общите банкови позиции достигат 15.2 хил. BTC, което е увеличение от 11.7 хил. BTC спрямо година по-рано.

JPMorgan и Wells Fargo са увеличили съществуващите си позиции, а Citi разкри първата си инвестиция в Биткойн ETF.

За разлика от хедж фондовете, банките действат в рамките на строги регулаторни изисквания, инвестиционни комитети и вътрешни процедури за одобрение.

Затова решенията за подобни инвестиции обикновено се вземат много по-бавно и след доста по-задълбочен анализ. Когато банка увеличава участието си по време на 30% спад, това трудно може да се определи като краткосрочна спекулативна сделка.

По-скоро става въпрос за стратегическо решение, преминало през няколко нива на вътрешно одобрение.

Фактът, че 8 нови банкови институции са влезли в пазара през Q1, докато само 15 са излезли, показва, че секторът продължава постепенно да разширява присъствието си в Биткойн ETF-ите независимо от движението на цената.

Какво показват данните за институционалната увереност

Данните от 13F отчетите за първото тримесечие на 2026 г. показват две напълно различни реакции към първия сериозен мечи тест на Биткойн в ерата на ETF-ите.

От едната страна стоят хедж фондовете и брокерите, които реагират основно на движението на цената и ограниченията за управление на риска. От другата страна са банките и голяма част от финансовите консултанти, които може би продължават да разглеждат Биткойн като дългосрочна стратегическа инвестиция.

Напускането на 218 институционални участници за едно тримесечие със сигурност ще привлече вниманието на пазара.

По-важното е, че краткосрочните инвеститори и институциите с дългосрочен хоризонт реагират по коренно различен начин на спада. Именно това разделение дава най-ясна представа как различните части от институционалния пазар гледат на бъдещето на Биткойн.