Китай срещу долара: Рекордна серия покупки на злато

Народната банка на Китай придоби 9,95 тона злато през май, според информация от Kitco News, което е най-голямата едномесечна покупка от повече от година насам и вдига официалните резерви на страната до рекордните 2 331 тона. Данните, публикувани от Държавната администрация по валутните резерви (SAFE), показват, че покупката следва 8,09 тона, закупени през април, и удължава непрекъснатата серия на акумулиране до 19 месеца – най-дългата поне от 2015 г., когато банката започна по-редовно да оповестява данни за резервите си.

На пазарна стойност китайското злато надхвърля $340 млрд. и представлява малко над 9% от общите валутни резерви на страната, оценени на $3,44 трлн. За годината до момента Китай е добавил общо около 27 тона, което го нарежда на трето място сред централните банки купувачи – след Националната банка на Полша и Централната банка на Узбекистан.

Геополитика, долари и замразени резерви

Решението на западните правителства да замразят руските валутни резерви през 2022 г. постави въпрос, на който централните банки по света все още търсят отговор – колко сигурни са активите, държани в долари, ако геополитическата обстановка се влоши. За Пекин отговорът е видим в данните: делът на американските държавни облигации в китайските резерви е паднал от около 25% на 22% към края на 2025 г., а разликата е запълнена с физическо злато.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

OpenAI излиза на борсата без печалба до 2030 г.

Годишен доклад на Европейската централна банка показа, че към края на 2025 г. златото е изпреварило американските държавни ценни книжа (ДЦК) като водещ актив в глобалните официални резерви, достигайки 27% от общия им обем.

Народната банка на Китай е показала и ясна ценова дисциплина в подхода си. Златото достигна исторически връх близо до $5 600 за тройунция в началото на 2026 г., след което претърпя корекция от около 26% до $4 125 към момента на писане на статията. Точно в периода на стабилизиране и леко поевтиняване – април и май – банката е увеличила интензивността на покупките, което говори за целенасочена стратегия за натрупване при по-ниски цени.

Официалните данни може да не отразяват пълната картина

Анализатори от Goldman Sachs и редица пазарни наблюдатели отдавна посочват, че официалните данни, подавани към МВФ, вероятно не отразяват реалния мащаб на китайските покупки. Значителна част от придобиването се осъществява извънборсово – чрез лондонския OTC пазар, държавни търговски банки и вътрешни минна индустрия, преди физическото злато да бъде официално прехвърлено към баланса на Народната банка. Според някои оценки реалните месечни потоци могат да надвишават десетократно публично обявените числа, което означава, че Китай може да контролира значително повече злато от това, което официално признава.

Сравнение с другите големи купувачи

Китай не е единствената централна банка, която залага на злато. Сред купувачите за 2026 г. се открояват още два агресивни играча с различна логика зад стратегията си.

При все това 9% дял на златото в китайските резерви изглежда скромно в сравнение с водещите западни икономики. В резервите на САЩ, Германия и Франция златото заема между 60% и 70% от общия обем – разлика, която оставя значително пространство за по-нататъшно увеличение от страна на Пекин, ако политическото решение бъде взето.

Вътрешното търсене върви в същата посока

Паралелно с действията на централната банка, китайските домакинства и институционални инвеститори също увеличиха позициите си в злато. Търсенето на вътрешния пазар на злато – включително ETF фондове, деноминирани в юани, и физически кюлчета – се е покачило значително, подкрепено от комбинация от ниска доходност по депозитите, слаб имотен пазар и нарастваща несигурност относно глобалната търговия след поредицата американски мита.

Що се отнася до Народната банка – при дял на златото от едва 9% срещу 60-70% при водещите западни икономики, и при геополитическа обстановка без видими признаци на разведряване, няма особена причина Пекин да забави темпото.