Китайският фондов пазар е изправен пред най-мащабното си регулаторно преструктуриране от години – Пекин смени посоката и сега иска капиталът да работи за държавните приоритети, не за бързите комисиони.
- Китайската Комисия за ценни книжа и борси (CSRC) призова мениджърите на активи да насочат капитал към технологии.
- CSRC обяви тригодишен план за реформи, включващ по-строг контрол върху алгоритмичната търговия и частните фондове.
- Фондовете с активи от $3,4 трлн. попадат под засилен надзор след регулаторни промени, въведени само ден преди речта.
- За пет години китански фондове са инвестирали над $5,25 рлн. юана в технологични компании, които не са публични.
Ву Цин, председател на китайската Комисия за регулиране на ценните книжа и борси (CSRC), отправи директно послание към индустрията за управление на активи в страната – сектор с обем от $13 трлн.: времето на залагане върху трендове и гонене на краткосрочни печалби свършва. На четвъртия конгрес на Асоциацията за управление на активи (AMAC) Ву поиска от фондовете да се откажат от агресивното разрастване на активите и да се съсредоточат върху доходността за инвеститорите – с приоритет към полупроводници, изкуствен интелект и ключови производствени сектори.
Само ден по-рано CSRC въведе по-строги правила за надзор над частния фондов сектор – пазар с активи за около $3,4 трлн. Конкретните изисквания към мениджърите на активи са формулирани по следния начин:
- насочване на капитал към проекти в ранен етап на развитие в областта на полупроводниците и AI
- отказ от „концептуален хайп“ – забрана за залагане на трендови сектори без фундаментална обосновка
- приоритет на доходността за инвеститорите пред агресивното разрастване на активите под управление
- изграждане на структури, устойчиви на външни икономически сътресения
Край на смяната на стратегии в движение
Един от най-конкретните проблеми, посочени от Ву, е практиката фондовете да сменят инвестиционната си стратегия в движение, за да уловят текущия пазарен тренд. По данни на South China Morning Post, традиционни потребителски фондове, както и инвестираащите в алкохолната индустрия, са добавяли технологично ориентирани мениджъри или са преориентирали портфейлите си, само за да се качат на вълната от възстановяването при акциите, свързани с AI – без това да е заложено в първоначалния им мандат. Отсега нататък регулаторът ще изисква стриктно спазване на декларираните дългосрочни цели, което засяга не само дребните спекулативни играчи, а и утвърдени фондове с дългогодишна история.
В същото направление попада и засиленият контрол върху алгоритмичната търговия. CSRC заяви намерение да стандартизира компютърно управляваните стратегии, за да не могат големите играчи да използват технологично предимство за сметка на дребните инвеститори. Според официалното изявление, цитирано от People’s Daily, този надзор е залегнал директно в новия тригодишен план на комисията, обхващащ пазарен достъп, управление на риска и структурни промени в цялата индустрия.
„Търпелив капитал“ като регулаторен инструмент
Ву засегна и въпроса с финансирането на технологични компании в ранен етап – тези, в които никой не иска да влага пари, защото рентабилността закъснява с години. За да реши проблема, CSRC разширява кръга на т.нар. стратегически инвеститори:
- националният фонд за социална сигурност
- пенсионните фондове
- застрахователните капитали
Целта е тези мащабни институционални активи да поемат ранните рискове на AI стартъпи в полупроводниковия сектор и изкуствения интелект – компании, за които търговските банки и спекулативните фондове традиционно нямат апетит. Данните, цитирани от Ву, показват, че секторът вече е постигнал резултати: за последните пет години частните фондове в Китай са инвестирали общо 5,25 трлн. юана (около $776 млрд.) в иновативни компании. които не се търгуват а борсите, като са финансирали близо 90% от фирмите, получили листинг на STAR Market преди тяхното IPO, съобщава Reuters.
Глобалният контекст
Речта на Ву съвпадна с период на значителна нестабилност на световните пазари. В деня преди конгреса акциите на американски производители на чипове отчетоха рязък спад, заличил пазарна капитализация от около $1,3 трлн. – ход, усилил аргументите на Пекин за намаляване на зависимостта от чужди вериги на доставки. На фона на задълбочаващото се технологично противостоене между Китай и САЩ, призивът за самостоятелност в тази сфера е едновременно икономическа и геополитическа позиция.
CSRC също посочи, че ще продължи да затяга ограниченията върху неразрешени трансгранични инвестиции – мярка, вписваща се в по-широкия контрол на капиталовите потоци, от който Пекин не се е отказал въпреки периодичните сигнали за отваряне.
Подобни призиви от китайски регулатори не са рядкост – Пекин от години декларира подкрепа за иновациите и дългосрочното инвестиране. Разликата сега е в конкретността: тригодишен план с ясни параметри, разширен списък на стратегическите инвеститори и директна забрана на практики като смяната на инвестиционния мандат в движение. Дали изпълнението ще съответства на думите, предстои да се види – но посоката, която Пекин залага, е недвусмислена.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
