Капиталът бяга от пазарите в Азия и Европа – накъде отиват парите на фона на войната с Иран

В скорошен анализ Харнет посочи Корея, Япония и Европа като особено уязвими. Причините са структурни – тези региони внасят петрол, но имат минимална експозиция към енергийния сектор в своите борсови индекси, което означава, че поемат удара от растящите енергийни разходи, без да се възползват от компенсиращите печалби, характерни за пазарите с тежко енергийно присъствие.

Последиците вече се отразяват в данните. Европейските акции и японският Nikkei 225 са на път да отчетат най-лошото си седмично представяне от април 2024 г. насам. Южнокорейският KOSPI е в капан на силна волатилност – регистрира едновременно рекорден еднодневен спад и най-голям ръст от 2008 г. насам в рамките на кратък период, което е ясен знак, че пазарите залагат на дълбока несигурност.

Капиталите се движат

Преди ескалацията на конфликта международните пазари привличаха капитали в съотношение четири към едно спрямо американските акции през 2026 г. – поразителен обрат спрямо доминацията на долара в последните години. Сега този поток е спрян. Европа отчете първи изходящи потоци за седем седмици в размер на $400 милиона, докато инвеститорите преоценяват позициите си.

Ротацията, описана от Харнет, е категорична: парите се насочват към петрол, американски долар, американски технологии и глобална отбрана – сектори, позиционирани да спечелят от продължителен конфликт. Обратната страна е изрично подценяване на Европа, Япония и Корея.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

До колко ще нарасне инфлацията в САЩ заради поскъпването на петрола?

Ескалацията застрашава и да провали една от по-впечатляващите пазарни истории от последната година. Банковите акции ръководеха ралитата в Япония и Европа. Харнет посочва конфликта като единствената най-голяма заплаха за това лидерство, особено ако кредитните спредове се разширят при проточване на ситуацията.

Бинарна рамка

Тактическият наръчник на Харнет е изграден около два сценария с ясно определени търговски позиции към всеки.

При продължителен конфликт позиционирането е директно: дълги позиции в петрол – който той нарече най-добрия нестандартния залог за 2026 г. – дълги позиции в американски долар, американски технологии и глобална отбрана, и подценяване на пазарите, зависими от внос на енергия. Той посочва решителен пробив на индекса на американския долар (DXY) над 100 като критичен сигнал, че глобалната ликвидност се затяга допълнително.

При деескалация на напрежението търговията се обръща рязко. Продажба на петрол над $90 за барел, продажба на долара при DXY над 100, ротация към дългосрочни американски облигации и завръщане към международните акции. В този сценарий дългосрочната теза на Харнет за „Нов световен ред“ отново влиза в игра – виждането, че европейските и азиатските акции ще превъзхождат американските акции през десетилетието, докато 62% дял на Америка от глобалната пазарна капитализация се свива.

Дългосрочната гледна точка не се е променила

Въпреки краткосрочната отбранителна позиция, Харнет не е изоставил структурния си аргумент в полза на международните пазари. Той твърди, че изкуственият интелект – парадоксално – може да се окаже по-разрушителен за американската икономика, ориентирана към услуги, отколкото за производствено-ориентираните индекси на Европа и развиващите се пазари. Компаниите, които приемат изкуствения интелект за повишаване на производителността – а не технологичните гиганти, харчещи огромни средства за изграждането му – са там, където той вижда дългосрочна възможност.

По отношение на Китай Харнет остава конструктивен. Той посочва напредващата позиция на страната в електрическите превозни средства и изкуствения интелект като подценена от пазарите, и отбелязва, че институционалните инвеститори остават структурно подценени в китайските акции. Вътрешното икономическо възстановяване на Китай, твърди той, е именно развитието, което повечето инвеститори не залагат в цените.

За търговията с „пиковите мита“ – момента, в който натиска от въпросните мита и силата на долара достигнат своя връх – Харнет посочва развиващите се пазари като основен бенефициент при евентуален обрат, заедно с пренебрегваните вътрешни циклични сектори: строители на жилища, АДСИЦ, търговия на дребно, транспорт и хартиена промишленост.

До настъпването на този момент и до изясняването на ситуацията с Иран предпазливото позициониране остава в сила. Дълги позиции в злато като хеджиране срещу обезценяване на долара. Дълги позиции в безлихвени облигации като буфер срещу рецесия. И внимателно наблюдение на нивата от $90 за петрол и DXY 100 като прагове, определящи кога търговията се обръща.