Канада завежда дело срещу KPMG – частните кредити под натиск

Делото се фокусира върху одиторската работа на KPMG за финансовите години 2019 и 2020, а позицията на регулатора е категорична: фирмата не е изпълнила най-основната функция, която се очаква да изпълнява един одитор.

Какво всъщност твърди OSC

Според Bloomberg, основният аргумент на регулатора е, че KPMG не е проверила адекватно как са били оценявани заемите във фондовете на Bridging – функция, която по всякакви разумни критерии е била целта на одита. Според OSC, KPMG е издала изявления, в които твърди, че одитите са в съответствие с канадските стандарти, докато, според регулатора, това не е било така.

Още по-притеснително е, че когато одиторите на KPMG са открили конкретни надценени заеми, фирмата според предполагаемо не е задълбочила проверката на останалата част от портфолиото, а е приела случаите за изолирани. OSC иска глоби до $40 милиона – по $5 милиона за всеки от осемте одиторски доклада, издадени от KPMG за тези две години.

PMG заяви, че възнамерява да оспори делото. Говорител на фирмата сподели, че тя „категорично не е съгласна“ с твърденията, добавяйки, че ръководството на Bridging „постоянно е лъгало“ своите одитори. Това може да има тежест пред съда, но не утешава особено около 26,000 инвеститори – значителна част от които дребни – чиито пари се изпариха с фалита на Bridging. Синдикът PricewaterhouseCoopers оцени общите загуби на около $1.4 милиарда, като очакваната компенсация е между 34% и 42% от вложеното.

Модел, който вече беше видим

През 2025 г. Канадският съвет за публична отчетност откри недостатъци в 20% от проверените одиторски досиета на KPMG – най-лошият резултат сред големите фирми за тази година. Самите ръководители на Bridging, Дейвид и Наташа Шарп, бяха признати за виновни в измама, вземане на подкупи и възпрепятстване на разследването, като през юни 2025 г. им бяха наложени глоби над $27 милиона. Ernst & Young пък е изправена пред отделен граждански иск за $1.4 милиарда от PwC за одита на други фондове на Bridging. Следващото изслушване е насрочено за 5 май 2026 г.

По-широкият пазар на частни кредити показва същите симптоми

Bridging Finance не е единственият случай. Напрежението, което колапсът му разкри – надценени активи, ниска ликвидност, провали в управлението – се усеща и в други части на сектора на частните кредити в началото на 2026 г.

Фондовете затварят вратите

Няколко големи мениджъри предприеха мерки за ограничаване на тегленията на инвеститорите през последните месеци:

• North Haven Private Income Fund на Morgan Stanley ограничи тегленията през март 2026 г., след като получи заявки за обратно изкупуване на близо 11% от акциите в обращение
• BlackRock ограничи тегленията от своя фонд HLEND в началото на март, след като заявките достигнаха 9,3% от нетната стойност на активите
• Blue Owl Capital затвори достъпа до своя фонд през февруари 2026 г. под подобен натиск за обратно изкупуване

Всяко от тези решения отразява същия структурен недостатък, който Bridging разкри в Канада: фондове, държащи дългосрочни, неликвидни кредити, бяха продадени с кратки прозорци за обратно изкупуване.

Цифрите зад напрежението

Morgan Stanley предупреди, че процентът на просрочените плащания при директното кредитиране в частния сектор може да достигне 8% през 2026 г., в сравнение с историческа средна стойност от около 2% до 2.5%. МВФ съобщи, че около 40% от кредитополучателите в частния сектор в момента имат отрицателен свободен паричен поток, което е увеличение спрямо 25% през 2021 г.

Лондонският кредитор Market Financial Solutions фалира през март 2026 г. на фона на обвинения в измама и подозрение за недостиг на обезпечения в размер на £930 милиона.

Какво следва

Стратегическият план на OSC за 2026-2027 г. изрично е насочен към нерегулирания пазар и сложните неликвидни продукти, като акцентът е върху това как тези инструменти достигат до дребните инвеститори. Банката на Канада от своя страна засили наблюдението върху небанковите кредитори и връзките им с регулираните банки, следейки за потенциален ефект на доминото.

Междувременно капиталът преминава към структури, обезпечени с активи в центровете за данни, където твърдото обезпечение осигурява минимална граница, и към развиващ се вторичен пазар, където инвеститорите се освобождават от частни дългови инструменти преди падежа.

За всички тези 26,000 инвеститори в Bridging компенсацията все още зависи от съдебни спорове, чието разрешаване ще отнеме години.