Как войната върна ядреното оръжие в инвестиционните портфейли

Четвъртото годишно проучване на Jefferies Financial Group относно ESG инвестициите и отбранителния сектор, публикувано в края на май 2026 г., документира промяна, която преди няколко години би изглеждала невъзможна – близо две трети от глобалните мениджъри на активи вече допускат инвестиции в ядрената индустрия, а 34% разрешават директна експозиция към компании, произвеждащи ядрено оръжие.

Паралелно с това доклад на ICAN и PAX установява, че 301 финансови институции са инвестирали над $1 трилион в производители  на ядрени оръжия само за 2025 г. – увеличение от 15% спрямо предходната година. Данните показват обрат спрямо тенденцията на спад, която следваше приемането на Договора на ООН за забрана на ядреното оръжие (TPNW). На първите места като кредитори фигурират Bank of America, JPMorgan Chase и Citigroup.

Независимо от тази тенденция, 38% от управителите на активи все още поддържат строги забрани спрямо производителите на ядрени оръжия. Аналитиците на Jefferies описват ядрения въпрос като „най-остро оспорваната граница“ в ESG инвестирането – тема, която разделя индустрията повече от всяка друга. Тези, които допускат подобна експозиция, рядко правят това безусловно, разчитайки вместо това на правила, обвързани с международни договори или военни съюзи, например разрешавайки инвестиции единствено в производители, регистрирани в държави членки на НАТО.

Пазарната логика зад промяната

Основният двигател е финансовата доходност. От февруари 2022 г. насам – след руското нашествие в Украйна – индексът S&P Global 1200 Aerospace & Defense е нараснал със 128%, значително изпреварвайки 85-процентната доходност на S&P 500. Мениджърите на фондове, управляващи пенсионни спестявания, все по-трудно могат да обяснят защо игнорират сектор с такова представяне.

Геополитическият контекст засилва натиска. Съгласно данни на Стокхолмския международен институт за изследване на мира (SIPRI), световните военни разходи са нараснали с 2,9% до рекордните $2,88 трилиона, а европейските военни бюджети са се увеличили с 14% до $864 милиарда. На срещата на НАТО съюзниците официално поеха ангажимент за достигане на 5% от националния БВП за отбрана до 2035 г., като 23 от 32-те членки вече надвишават стария праг от 2%. Държавните договори гарантират предвидими приходи за отбранителните компании, което прави ядрената индустрия привлекателна и от гледна точка на управление на риска.

Първите, които се преориентираха“

Редица големи институционални инвеститори вече са ревизирали политиките си. JPMorgan Asset Management промени правилата за 29 от своите ирландски фондове с класификация „Член 8“ по европейската Директива SFDR, за да позволи позиции в компании, подпомагащи ядрени програми в държави, подписали Договора за неразпространение (NPT). Комисарите на Църквата на Англия разрешиха участие в отбранителни компании с ядрена експозиция при условие, че оперират от Великобритания, САЩ, страни от НАТО, Австралия или Нова Зеландия. Скандинавски пенсионни фондове като шведския KPA Pension, финландския Varma и датския PFA изоставиха строгите изключения в полза на по-задълбочен скрининг.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Ето към кои държави се насочват умните пари

Компаниите, привличащи най-много капитал, са тези, управляващи програми за ядрена модернизация: в САЩ – Lockheed Martin, RTX (Raytheon) и Honeywell International, в Обединеното кралство – BAE Systems, Rolls-Royce и Babcock International, а във Франция – Thales и Dassault Aviation.

Политическо противоречие от Вашингтон

Президентът Тръмп подписа изпълнителна заповед, насочена срещу практиката на обратно изкупуване на акции и изплащане на дивиденти при основните американски изпълнители. Целта е да ги принуди да насочат капитала към производствена инфраструктура и реална военна мощ, а не към управление на цената на акциите.

Заповедта поставя ръководствата на компании като Lockheed Martin и RTX в неудобна позиция – от една страна, Белият дом изисква ускорено производство, от друга, инвеститорите от проучването на Jefferies очакват дивиденти и растеж на стойността на акциите.

Критиката не замлъква

Организации като ICAN и PAX настояват, че нарастващото финансиране на ядрения сектор директно подкопава международните договори за контрол над въоръженията. Сузи Снайдер от ICAN е категорична: За пръв път от години броят на инвеститорите, стремящи се да печелят от ядрената надпревара, расте. Невъзможно е да се печели от надпревара във въоръжаването, без да я захранваш.

Критиците посочват и, че инструменти като Weapon Free Funds на As You Sow показват как устойчивите индекси, изключващи ядреното оръжие, все още могат да проследяват или дори да надминават общите пазарни показатели – което оборва твърдението, че отхвърлянето на ядрения сектор задължително означава по-ниска доходност.