Излязоха важни икономически данни в САЩ – пазарът е предпазлив

По данни на Министерството на труда в САЩ, първоначалните молби за помощи при безработица са се увеличили с 16,000 до 219,000 през седмицата до 4 април – сигнал за постепенно отслабване на пазара на труда. В същото време обаче продължаващите помощи спадат до 1.79 милиона – най-ниско ниво от май 2024 г., което подсказва, че част от безработните успяват сравнително бързо да намерят нова заетост.

Пазарът на труда се охлажда, но остава динамичен

Комбинацията от растящи нови молби и спадащи продължаващи помощи разкрива пазар в състояние на „churn“ – ускорена ротация на работната сила, при която съкращенията се увеличават, но наемането все още остава активно.

Четириседмичната пълзяща средна на новите молби се покачва до 209,500, което подсказва плавно влошаване, без сигнали за сривове. В същото време нивото на осигурена безработица остава стабилно на 1.2%.

Потребителят губи инерция

По-тревожен сигнал идва от данните за доходите и потреблението, споделени от Бюрото за икономически анализи. Личните доходи отчитат спад с 0.1% през февруари, докато разполагаемият доход също намалява със същия процент.

Въпреки това потребителските разходи се увеличават с 0.5%, но в реално изражение ръстът е едва 0.1% – знак, че инфлацията продължава да изяжда покупателната способност.

Разходите са подкрепени основно от стоки, но и услугите остават устойчиви, което подсказва, че потреблението все още не се е сринало, но губи инерция.

Спестяванията също остават ограничени, като спестовният процент е около 4% – ниво, което не дава голям буфер при икономическо влошаване.

Инфлацията остава упорита

Ценовият индекс PCE – предпочитаният показател на Федералния резерв – се повиши с 0.4% на месечна база през февруари, както при общия индекс, така и при базовата инфлация (без храни и енергия).

На годишна база инфлацията достига 2.8%, а базовата – 3.0%, оставайки над целта от 2%.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Доларът – вечният хегемон или залязваща империя?

Това поставя Федералния резерв в трудна позиция. От една страна икономическата активност започва да отслабва, но от друга – инфлацията остава твърде висока, за да оправдае бързо облекчаване на паричната политика. Това е един от най-лошите сценарии за Фед.

Индикации за стагфлация на икономиката

Съвкупността от данните очертава сценарий на комбинация от забавящ се растеж и устойчива инфлация.

Спадът в доходите, слабият реален ръст на потреблението и увеличението на новите молби за безработица подсказват, че икономиката губи инерция. В същото време ценовият натиск остава достатъчно силен, за да ограничи възможностите на централната банка да реагира.

Пазарите и Фед тънат в несигурност

Въпреки сигналите за забавяне на икономиката и устойчиво-високата инфлация, все още е рано да се правят окончателни изводи за посоката на американската икономика. Ключов фактор остава развитието на геополитическата ситуация, по-специално договореното примирие между САЩ и Иран, което потенциално може да доведе до пълно отваряне на Ормузкия проток. Ако това се реализира, цената на петрола ще падне и постепенно ще понижи цените на енергията, което ще се отрази върху общата инфлация (PCE). Това би дало на Федералния резерв необходимото пространство да започне да обмисля понижение на лихвите, без да рискува ново ускоряване на инфлацията.

В същото време обаче ситуацията остава под въпрос, тъй като както от Техеран, така и от Вашингтон продължават да идват противоречиви сигнали относно реалното изпълнение на примирието. Несигурността около ключовия морски коридор, подпомага разминаването, тъй като въпреки индикациите за примирие, все още няма данни за нито един петролен танкер, който да е преминал през протока. Това оставя пазарите в режим на изчакване, при който рискът от стагфлационен натиск може бързо да се трансформира в по-благоприятна среда, ако условията за мир се изпълнят и енергийните доставки се нормализират.

При откриването на търговската сесия в Европа и Азия по-рано днес, ясно можеше да се види отчетливия скептицизъм от страна на пазарните участници, след вчерашната еуфория, която беше обзела трейдърите и инвеститорите. Развитието потвърждава недоверчивата и предпазлива позиция по отношение на временното примирие между Иран и САЩ. Всички са насочили вниманието си за утрешния доклад за индекса на потребителските цени, който се очаква да предостави допълнителна информация и да ни даде малко повече светлина относно икономическата обстановка в САЩ.