Институционалният капитал се върна в технологиите – какво показват числата

За седмицата приключила на 14 април, управляващите активи купиха Nasdaq фючърси за $9.7 милиарда – най-голямата подобна покупка в рамките на една седмица от поне десет години, според данни на Goldman Sachs, цитирани от The Kobeissi Letter. Общите позиции на институционалните мениджъри в Nasdaq фючърси вече достигат $39 милиарда – ниво, което надвишава предишния връх от $36 милиарда през 2024 г. и е най-високото от февруари тази година.

Покупките се разпределят между $5.9 милиарда в нови дълги позиции и $3.8 милиарда в затваряне на шортове. Разграничението е важно: затварянето на къси позиции може да изкуствено надуе цифрите в периоди на принудително преразпределение и не отразява непременно същото ниво на убеденост, каквото носи капитал, влязъл на пазара с ясна покупателна нагласа.

Ротация, не просто оптимизъм

Времето на тази рекордна активност не е случайно. Само седмици преди нея същите институционални играчи продадоха S&P 500 фючърси за рекордните $36 милиарда в средата на март – най-голямото масово излизане от широкия индекс в скорошната история. Тогавашните разпродажби съвпаднаха с пика на напрежението около митата и глобалната геополитическа несигурност. Завръщането в Nasdaq фючърси затова изглежда по-малко като органичен оптимизъм и повече като целенасочена секторна ротация – съзнателен тактически преход от широка пазарна експозиция към концентрирани технологични позиции.

Частично тази ротация се подхранва от наративи около инфраструктурните разходи в сферата на изкуствения интелект. Прогнозите на McKinsey оценяват глобалните капиталови разходи за центрове за данни, свързани с AI, на $5.2 трилиона до 2030 г. Анализаторите на Morgan Stanley проектират ръст на печалбата на акция от 14% до 16% за за индекси с висока концентрация на технологични компании през 2026 г. От гледна точка на оценката входът е изглеждал по-оправдан, отколкото в края на 2025 г.: коефициентът цена/печалба в сектора се е свил от около 31 пъти на върха до приблизително 23 пъти към април, което е дало на институционалните мениджъри по-голяма аргументация за добавяне на позиции, без да изглеждат като инвеститори, купуващи на всяка цена.

Обрат след рекорда

Nasdaq Composite отчете десет поредни дни на ръст преди 14 април – покачване от 14%, което анализаторите свързаха отчасти с оптимизъм около потенциално американско-иранско споразумение за примирие. Пазарите обаче реагираха бързо.

На 15 април – деня след затварянето на рекордните покупки – Nasdaq регистрира един от най-бързите технически обрати от десетилетия: от свръхпродаден до свръхкупен само за 11 търговски сесии. Дали мениджърите, купили на 14 април, са влезли навреме или са хванати в капан на краткосрочна волатилност, предстои да стане ясно – но скоростта на обрата показва колко компресирани са станали пазарните цикли.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Рекордни инвестиции в AI, исторически малко назначения

Петролният ETF USO: Печалбите се прибират

Докато институционалният капитал се насочваше към технологиите, петролният пазар преживяваше точно обратното. United States Oil Fund – ETF-ът с тикър $USO – е отчел около $900 милиона в нетни тегления от началото на април, според данни на Bloomberg. При това темпо до края на месеца фондът е на път да регистрира най-голямото си месечно изтегляне на капитал от 2009 г. насам, когато беше поставен рекордът от $1.2 милиарда. Това е рязка промяна спрямо март, когато USO привлече $700 милиона в нови средства – най-силният му месечен приток от времето на пандемията.

Въпреки това, USO е нагоре с 2% от началото на месеца и е нараснал с 91% от началото на годината – едно от най-силните му годишни представяния за века, отстъпващо само на +65% през 2021 г. и +47% през 2007 г. Изходът от позиции отразява прибиране на печалби, а не паника. Мащабът на тегленията се обяснява с мащаба на натрупаните печалби: фондът привлече сериозен капитал през първото тримесечие на фона на геополитическо напрежение, и сега значителна част от тези инвеститори просто прибират това, което са спечелили.

За сравнение, най-голямото месечно вливане в историята на USO беше $3.2 милиарда през април 2020 г., последвано от $2.1 милиарда през март 2020 г., когато петролните цени за кратко паднаха в отрицателна територия и инвеститорите масово залагаха на възстановяване. Настоящият цикъл на тегления, макар и исторически значим по размер, се развива в коренно различна среда – тогава капиталът влизаше в момент на срив, сега излиза след силен ръст.

Какво казва картината като цяло

Двете тенденции – рекордните покупки в Nasdaq фючърси и масовото изтегляне от USO – описват конкретен момент в поведението на институционалния капитал през април 2026 г.: излизане от суровинна сделка, която е изпълнила целта си, и агресивно увеличаване на експозицията към технологичния сектор на фона на силен импулс и очаквания за ръст на печалбите.

Дали тезите зад тези решения ще устоят до края на годината зависи от фактори далеч извън данните за позициите – включително реалната траектория на разходите за AI инфраструктура и от това дали геополитическата деескалация ще се окаже трайна, а не временна.