Американските потребители продължиха да харчат през април въпреки почти нулевия ръст на доходите, докато предпочитаният от Федералния резерв инфлационен измерител остана болезнено висок – сигнал, че икономиката все още се движи напред, но с все по-тънък буфер за домакинствата и все по-малко пространство за бързо понижение на лихвите.
Обобщение:
- Разходите на домакинствата се повишиха с 0.5% през април.
- PCE инфлацията остава висока – 3.8% на годишна база.
- Молбите за безработица се покачиха леко, но трудовият пазар остава стабилен.
Данните на Бюрото за икономически анализи разкриха, че личните доходи са останали практически без промяна през април, като спадът е бил под $0.1 милиарда. В същото време разполагаемият личен доход след данъците се е понижил с $19.9 милиарда, или 0.1%.
На пръв поглед това изглежда като малко движение, но пазарният прочит е по-важен: американските домакинства харчат по-бързо, отколкото растат доходите им. Личните потребителски разходи са се увеличили със $111.1 милиарда, или 0.5%, като ръстът е дошъл както от услугите, така и от стоките.
Разходите за услуги са се повишили с $67.2 милиарда, докато покупките на стоки са добавили още $44 милиарда. Това разкрива, че потребителят остава основният двигател на американската икономика, дори когато реалната покупателна способност отслабва.
Реалните потребителски разходи – коригирани спрямо инфлацията – са нараснали с едва 0.1%. Реалният разполагаем доход обаче се е понижил с 0.5%, което подсказва, че домакинствата усещат все по-силен натиск от цените.
Инфлацията остава твърде висока за Фед
Най-важният елемент в доклада бе PCE инфлацията. Индексът на цените на личните потребителски разходи се е повишил с 0.4% през април и с 3.8% спрямо година по-рано.
Базисният PCE, който изключва храните и енергията и е предпочитаният инфлационен показател на Федералния резерв, е нараснал с 0.2% на месечна база и с 3.3% на годишна база.
Това е проблем за Фед, защото инфлацията остава значително над целта от 2%. Данните не дават достатъчно основание на централната банка да започне бърз цикъл на понижение на лихвите, особено, при положение че потребителските разходи все още се задържат.
Пазарите вероятно ще интерпретират доклада като потвърждение на сценария на по-високи лихви за по-дълъг период. Докато разходите остават устойчиви, Фед има по-малък стимул да облекчава политиката агресивно.
Допълнително притеснение идва от спестяванията. Личните спестявания са били $611.7 милиарда през април, а нормата на спестяване е паднала до 2.6%. Това е сигнал, че домакинствата продължават да харчат, но финансовият им буфер става по-тънък.
Пазарът на труда се охлажда, но не се пречупва
Отделният доклад за молбите за помощи при безработица отчита леко влошаване, но не и рязък обрат. Първоначалните молби за помощи са се увеличили с 5,000 до 215,000 за седмицата до 23 май.
Четириседмичната средна стойност се е повишила до 209,000, което подсказва умерено охлаждане, но все още не сигнализира за масови съкращения.
Продължаващите молби за безработица са се увеличили с 15,000 до 1.786 милиона за седмицата до 16 май. Осигурената безработица е останала непроменена на 1.2%.
Това е важен баланс за пазарите. От една страна, трудовият пазар вече не изглежда толкова горещ, колкото в предходните години. От друга страна, нивата на молбите остават сравнително ниски и не разкриват рецесионен срив.
Най-високите нива на осигурена безработица са отчетени в Ню Джърси и Вашингтон – по 2.1%, следвани от Калифорния с 2.0% и Масачузетс с 1.9%. Сред щатите с по-големи увеличения на първоначалните молби се открояват Илинойс, Канзас, Мисури и Айова, докато Тексас, Пенсилвания и Вашингтон отчетоха спадове в новите заявления.
Икономиката остава устойчива, но по-скъпа
Комбинацията от стабилно потребление, висока инфлация и охлаждане на пазара на труда поставя Федералния резерв в трудна позиция.
Докладът не показва икономика, която се срива. Напротив – американският потребител все още поддържа растежа. Но това става на фона на по-ниски разполагаеми доходи, по-слаби спестявания и продължаващ ценови натиск.
За Уолстрийт посланието е ясно: икономиката остава достатъчно силна, за да избегне незабавна рецесия, но инфлацията остава твърде висока, за да позволи бързо облекчаване на паричната политика.
Това може да задържи натиска върху акциите, облигациите и рисковите активи, особено ако следващите данни покажат ново ускоряване на цените или по-силен от очакваното пазар на труда.
Следващият доклад за личните доходи и разходи за май ще бъде публикуван на 25 юни и ще бъде ключов за оценката дали априлските данни са временен инфлационен шум или начало на по-устойчив натиск върху потребителите и Фед.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
