Inditex надмина очакванията – продажбите скочиха с 11,5%

Собственикът на Zara публикува финансовите си резултати за февруари-април 2026 г. с показатели, надхвърлили средните прогнози на анализаторите – нетните приходи достигнаха €8,75 млрд. (ръст от 5,8%), а печалбата – €1,375 млрд. (ръст от 5,4%). Резултатите бяха подкрепени от силното потребителско търсене на пролетно-летните колекции и строгия контрол върху оперативните разходи. Акциите на компанията реагираха с ръст над 4,4% на Мадридската фондова борса още след публикуването на отчета.

EBITDA нарасна с 7,3% до €2,57 млрд., а оперативната печалба (EBIT) достигна €1,76 млрд. – увеличение от 7%. Приходите на акция се повишиха от €0,419 до €0,441. Групата разполага с €10,8 млрд. в ликвидност – без дългове и с достатъчен резерв за бъдещи инвестиции.

Дивидентна политика: одобрен е дивидент от 1,75 евро бруто на акция за цялата 2025 фискална година. Първата вноска от 0,875 евро беше изплатена на 4 май 2026 г., а втората е предвидена за 2 ноември 2026 г.

Продажбите през май надминаха прогнозите с голяма разлика

За периода от 1 май до 1 юни 2026 г. продажбите нараснаха с 11,5% – при консенсусна прогноза от 8%. Частично тласъкът дойде от съвместна колекция с Bad Bunny, която генерира сериозен интерес извън традиционната аудитория на марката. Компанията влиза в Q2 с темп, който надхвърля собствените си исторически норми.

Реакцията на Уолстрийт

Водещи инвестиционни банки актуализираха препоръките си след публикуването на отчета:

• Royal Bank of Canada (RBC): Потвърди препоръка „Buy“ с ценова цел от €62,00
• Bank of America: Потвърди препоръка „Buy“ с ценова цел от €61,00
• Консенсус на 28 анализатора: Преобладаваща препоръка „Buy/Strong Buy“; средна ценова цел от около €58,51

Анализаторите вече не гледат на Inditex като на стандартна търговска верига – ценовите цели отразяват очаквания за марж и растеж, по-характерни за технологичния сектор, отколкото за модната индустрия.

Пробив след три месеца застой

На 4-часова графика акцията на Inditex (BME: ITX) демонстрира рядко срещана техническа конфигурация. Трите пълзящи средни – 50-периодна (€51,10), 100-периодна (€51,69) и 200-периодна (€51,86) – са наредени изключително плътно в диапазон от едва €0,76. Такова струпване на средните сама по себе си подсказва предстоящо движение с по-голям обхват.

Акцията скочи от около €52-53 до €55,54, преминавайки над хоризонталното ниво на съпротива около €55,50, което беше задържало всяко по-ранно движение нагоре от началото на март. Сега тази зона трябва да се превърне в подкрепа при евентуална корекция. RSI (14) е на 72,21 – индикаторът показва свръхкупена акция. Обичайно това предшества забавяне, но при силен катализатор като квартален отчет пазарът рядко реагира по учебник. Ключовото ниво е €55,50 – ако акцията го задържи, следващата цел са €57-58, в синхрон с прогнозите на анализаторите. При пробив надолу – връщане към €53-54.

Защитата срещу геополитическия хаос

Един от ключовите фактори зад разширяването на брутния марж до 61,2% е структурното предимство на Inditex при глобалните сривове в логистиката. Докато повечето търговци зависят от дълги транспортни маршрути от Азия, над 50% от продукцията на групата идва от т.нар. „близки пазари“ – Испания, Португалия, Мароко и Турция, които не са засегнати пряко от прекъсванията в корабоплаването в Червено море. Резултатът е цикъл от дизайн до рафт за 10 до 15 дни – темп, който азиатските вериги на доставки физически не могат да постигнат. Оперативните разходи нарастват с 6,4%, почти идентично с ръста на приходите, което означава, че маржът не спада при мащабиране.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

GameStop бие прогнозите със 150%, анализаторите остават скептични

Как Inditex използва технологиите за защита на маржа

От €2,3 млрд. капиталови разходи, планирани за цялата 2026 г., значителна част е насочена към технологии и автоматизация. Групата е внедрила RFID (радиочестотна идентификация) глобално в цялата си търговска мрежа – технология, която осигурява проследяване на всеки артикул от производствената линия до касата. Съчетано с базирани на AI системи за управление на складовите наличности, тази инфраструктура обяснява защо Inditex практически не е имала значителни сезонни разпродажби с намаления – по-малко непродадена стока директно се отразява на маржа.

Климатни цели: 50% по-малко емисии до 2030 г.

Inditex се е ангажирал до 2030 г. да редуцира абсолютните емисии по веригата на доставки с над 50%, а до 2040 г. – да достигне нула. До 2030 г. 100% от текстилните продукти на Zara, Bershka и Massimo Dutti трябва да са произведени от материали с по-нисък екологичен отпечатък. Европейският логистичен флот преминава към алтернативни горива, включително „дуо-ремаркета“, намаляващи пътните емисии с до 30%. Разликата спрямо конкурентите е, че тези ангажименти се изпълняват паралелно с разширяването на маржовете, а не за тяхна сметка.

Конкуренцията: H&M в по-различна ситуация

Докато Inditex публикува силни данни, основният конкурент H&M Group е в по-деликатна позиция. Продажбите за март 2026 г. нараснаха с едва 1% в местни валути – под ранните прогнози. Deutsche Bank вече намали очакванията си за второто тримесечие, позовавайки се на по-слабо потребителско настроение в части от Европа. Следващият отчет на H&M е насрочен за 25 юни 2026 г., а пазарният консенсус прогнозира приходи от около 55,65 млрд. шведски крони (€4,84 млрд.).

Докато H&M очаква труден Q2, Inditex вече има числата от май. Два фактора ще определят дали темпото има покритие: валутните курсове, които мениджмънтът оценява като -1% риск за годината, и новите флагмански магазини, с които компанията залага на по-малко, но по-големи локации. Търговската площ расте с 5% – и ако маржът се задържи близо до 61% при тези условия, анализаторските цели от 61-62 евро ще изглеждат все по-консервативни.