Икономическата ситуация в Китай се влошава – какво да очакваме?

Данните засилват очакванията, че „People’s Bank of China“ ще предприеме понижение на задължителните банкови резерви още през първото тримесечие, опитвайки се да подкрепи растежа чрез допълнителна ликвидност.

Според анализ на Bloomberg последните индикатори за икономическа активност сочат широкообхватно отслабване. Официалните индекси на мениджърите по покупки регистрират неочаквана загуба на инерция, като секторите на услугите и строителството се свиват с най-бърз темп от края на 2022 година. Въпреки че външното търсене остава относително устойчиво, то вече не е достатъчно, за да компенсира слабата вътрешна консумация и крехките инвестиционни условия.

Свиването в непроизводствените сектори подчертава нарастващия натиск върху дейности, пряко свързани с потребителските разходи и имотния пазар. Икономисти предупреждават, че без възстановяване на потребителското доверие негативният ефект от сектора на услугите може да се задълбочи с напредването на годината.

Износът остава опора, но възстановяването е неравномерно

Отделно частно проучване, публикувано по-рано през седмицата, очертава по-позитивна картина за производителите, ориентирани към износ. Компаниите, зависещи от глобалното търсене, продължават да се възползват от поръчки от чужбина, докато секторите, насочени към вътрешния пазар, изпитват трудности да възстановят инерцията си. Това засилва усещането за дисбаланс в икономическото възстановяване.

Икономическата динамика отслабва от месеци, а политиците изглеждат предпазливи по отношение на агресивни стимули. Опасенията около дълга на местните власти остават ключово ограничение, докато нарастват очакванията, че Китай може да понижи националната си цел за растеж за първи път от четири години. Си Дзинпин вече сигнализира по-голяма готовност за приемане на по-бавен и неравномерен растеж между регионите.

Фокусът на политиката се измества към подкрепа на ликвидността

Последните данни засилват аргументите за скорошно облекчаване на паричната политика, най-вече чрез намаляване на задължителните резерви на банките. Повечето икономисти очакват централната банка да предприеме действия през първото тримесечие, освобождавайки средства за кредитиране в момент, когато потреблението остава слабо, а ръстът на износа вероятно ще се забави след рекордния търговски излишък през 2025 година.

Опитите за стимулиране на разходите, включително субсидии на стойност 62.5 милиарда юана (около $9 милиарда), засега дават ограничени резултати. Слабият ефект подсказва по-дълбоки структурни проблеми, като домакинствата остават предпазливи въпреки целенасочената подкрепа.

Разделение в производството и структурни предизвикателства

Данните ясно сочат нарастваща разлика вътре в производствения сектор. Високотехнологичното производство остава в зона на растеж с индекс 52, докато по-широката индустриална картина продължава да бъде натоварена от продължителния спад в инвестициите.

„Ключът за Китай е стимулирането на вътрешното търсене. Възстановяването на жилищния пазар е изключително необходимо“, коментира Реймънд Йенг.

Има и ограничен положителен сигнал – ценовите индикатори показват леко повишение както при входящите, така и при изходящите цени вследствие на по-високите цени на суровините. Икономистите обаче предупреждават, че трайно подобрение ще бъде възможно единствено при осезаемо засилване на вътрешното търсене през следващите месеци.