GameStop срещу eBay: как компания за $12 млрд. се опитва да погълне платформа за $46 млрд. и защо Райън Коен смята, че може да го направи.
- GameStop подготвя оферта за придобиване на eBay, оценен на около $46 млрд.
- Главният изпълнителен директор цели да превърне компанията в платформа за електронна търговия.
- GameStop разполага с над$ 9 млрд. в ликвидни средства към март 2026 г.
GameStop подготвя формална оферта за придобиване на eBay, съобщи The Wall Street Journal в края на април. Ако сделката се осъществи, тя би представлявала едно от най-нестандартните корпоративни поглъщания в историята на американската търговия на дребно – компания с пазарна капитализация от около $12 млрд. се опитва да купи платформа, оценена на приблизително $46 млрд.
Инициативата идва от Райън Коен, председател и главен изпълнителен директор на GameStop от септември 2023 г. Според WSJ компанията е започнала тихо да натрупва дял в акциите на eBay преди потенциалната оферта, а Коен е готов да занесе предложението директно до акционерите на eBay, ако бордът на директорите не го приеме. Формалната оферта може да бъде внесена още през май 2026 г.
Откъде идват парите
Въпросът, който задават анализаторите, е не дали Коен иска да направи сделката, а с какво ще я финансира. GameStop приключи 2025 г. с приходи от $3,6 млрд. и оперативна печалба от $232,1 млн. – първата от години насам. Към март 2026 г. компанията разполага с над $9 млрд. в ликвидни средства, натрупани основно от серия от капиталови емисии, при които бяха продадени нови акции на пазара на значително надценени нива спрямо фундаменталните показатели на бизнеса.
Сред активите е и Биткойн позиция – 4 710 монети, закупени през май 2025 г. за около $504 млн. при средна цена от $107 900 за монета. Към края на януари 2026 г. GameStop е отчела обща загуба от $131,6 млн. по тези активи – $59,7 млн. нереализирани от спад в цената и $71,8 млн. реализирани заради счетоводно преизчисляване след прехвърляне на монетите към Coinbase Prime като обезпечение. В баланса те вече фигурират като „вземания по дигитални активи“ за $368,3 млн., а не като директно притежавани активи.
Самият Коен е описвал Биткойн като хедж срещу инфлация, не като основна стратегия. Пред CNBC в края на януари 2026 г.той заяви, че не може да потвърди дали компанията ще продаде криптовалутата, за да финансира евентуално придобиване, но сподели, че стратегията за поглъщане на „много големи“ потребителски компании е „несравнимо по-интересна от Биткойн“.
Логиката зад избора на eBay
eBay не е случаен избор. Платформата залага все повече на колекционерски предмети и стоки втора ръка – точно там, където GameStop има аудитория: ретро конзоли, търговски карти, лимитирани издания. Придобиването би дало на компанията достъп до глобален пазар с десетки милиони купувачи, каквото никой вътрешен растеж не може да постигне за разумен период.
Коен познава този тип пазар отблизо – и не за първи път залага на него. През 2011 г. съоснова Коен Chewy.com, онлайн магазин за зоостоки, и го продаде на PetSmart шест години по-късно за $3,35 млрд. – рекорд за електронна търговия по това време. С приходите влезе в Apple и Wells Fargo като един от по-едрите индивидуални акционери. В GameStop навлезе в края на 2020 г. с около 9% дял, постепенно го увеличи до 12,9%, а към януари 2026 г. държи над 38 млн. акции. Ако компанията достигне оценка от $100 млрд., неговият компенсационен пакет му носи акции на стойност до $35 млрд.
Между другото Коен е минавал и през Bed Bath & Beyond, взимайки 10% дял в началото на 2022 г. и го продаде пет месеца по-късно с печалба от $60-68 млн. долара. През 2023 г. влезе в Alibaba и натисна за обратно изкупуване на акции.
Реакцията на пазара
Веднага след публикацията в WSJ акциите на eBay скочиха с 15% в следпазарната търговия на 1 май 2026 г. GameStop регистрира ръст от 9% в същия период. Инвеститорите ясно показват очаквания за премия при евентуална оферта, но мнозина анализатори посочват структурната слабост на предполагаемата сделка: GameStop трябва да финансира придобиване, което е четири пъти по-голямо от собствената й пазарна стойност, в момент, в който основният й бизнес – физическите магазини за видеоигри – продължава да губи релевантност.
Дали eBay ще приеме оферта, дали GameStop разполага с достатъчен финансов ресурс за подобна сделка и дали регулаторите биха я одобрили са въпроси без отговор. Официалните представители и на двете компании не са коментирали публично.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
