Финансов гигант, обработващ квадрилиони долари, преминава към блокчейн

Самата сетълмент система преминава към блокчейн

До 4 май всички опити за токенизация имаха една обща черта, те работеха паралелно със съществуващата система за сетълмент, без да я заменят. Фондът BUIDL на BlackRock токенизира активи, Kinexys на JPMorgan обработваше по $2 милиарда дневно в блокчейн плащания, а Nasdaq започна търговия с токенизирани акции още на 18 март, но всички тези решения оставаха извън инфраструктурата, която реално финализира сделките.

DTCC не е паралелна система, а самата основа на пазара, през която минава сетълментът на почти всички ценни книжа в САЩ. Само през 2025 г. дъщерните ѝ дружества обработиха сделки за $4.7 квадрилиона, докато депозитарното ѝ звено поддържа активи на стойност $114 трилиона от над 150 държави и територии, а глобалният ѝ регистър обработва над 25 милиарда операции годишно, свързани със сделки и позиции.

Когато новата платформа стартира през октомври, токенизираните ценни книжа ще може се уреждат чрез същата система, която днес обработва всяка акция и облигация в САЩ, което променя самия слой на сетълмента, а не просто добавя нов продукт.

В този контекст въпросът вече не е дали институционалният капитал ще премине към блокчейн, а как ще се променят пазарите, когато самата инфраструктура започне да работи върху него.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Coinbase премахна бариерата при листване на токени от мрежата на Solana

Над 50 компании зад платформата

Платформата е разработена в рамките на Depository Trust Company и позволява на институциите да създават дигитални версии на активи, които вече са под попечителство, като запазват същите права на собственост и защити, без да се налага активите да напускат съществуващата система.

Това означава, че токенизацията не изисква прехвърляне на активи, а добавяне на нов слой върху вече съществуващата инфраструктура, което значително улеснява внедряването ѝ от големите институции.

В разработката участват над 50 компании, сред които BlackRock, Goldman Sachs и JPMorgan, както и крипто компании като Anchorage и Circle, което показва, че традиционните финанси и блокчейн секторът вече работят върху обща инфраструктура, а не в отделни екосистеми.

Тяхното участие не е просто символично, тъй като Circle вече управлява най-големия токенизиран инструмент, базиран на държавни облигации, а Anchorage е първата федерално лицензирана банка за дигитални активи, което означава, че платформата ще има реално използване още от самото начало.

Главният изпълнителен директор на DTCC, Франк Ла Сала, заяви, че токенизацията ще промени начина, по който функционират пазарите, добавяйки ликвидност, прозрачност и ефективност, като това изказване идва не като визия, а като конкретен план с фиксиран старт.

Пазарът вече съществува

Платформата стартира в момент, в който пазарът на токенизирани реални активи вече има мащаб, като се утрои между 2025 г. и първото тримесечие на 2026 г., достигайки $19.3 милиарда според доклад на CoinGecko.

Само токенизираните американски държавни облигации представляват $15.2 милиарда от тази стойност, със средна доходност от 3.36% по данни на RWA.xyz, което ги превръща в ключов ориентир за блокчейн икономиката.

При това ниво на доходност те започват да изпълняват ролята на безрисковата лихва, което означава, че активи, които преди изискваха излизане от блокчейн средата, вече могат да бъдат достъпни директно в нея.

Най-големите продукти потвърждават тази тенденция, като USYC на Circle достига $2.92 милиарда, BUIDL на BlackRock – $2.5 милиарда, BENJI на Franklin Templeton – $1 милиард, а USDY на Ondo Finance е около $1 милиард и поскъпва с 13% на фона на засилен интерес към токенизирани активи.

Етериум запазва водещата си позиция, като държи 65% от всички токенизирани активи и остава основната мрежа за институционална токенизация.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

6 криптовалути, които могат да спечелят най-много от токенизацията

Борсите се надпреварват за 24/7 пазари

Планът на DTCC не се развива изолирано, тъй като Нюйоркската фондова борса (NYSE) вече подаде предложение за регулаторна промяна до американската Комисия по ценните книжа и борсите (SEC), с цел да интегрира токенизирани ценни книжа директно в основната си търговска система.

Предложението предвижда токенизирани акции и ETF-и да се търгуват редом с традиционните, използвайки същите тикери и идентификатори, което премахва разделението в ликвидността между двата типа активи и позволява по-ефективен пазар.

В същото време традиционните сделки ще продължат да се уреждат по стандартния T+1 цикъл, докато токенизираните ще се изпълняват почти моментално чрез блокчейн, като в предложението е включена и платформа за непрекъсната търговия, финансиране със стабилни монети и възможност за частични инвестиции.

Nasdaq вече направи първата крачка, като започна търговия с одобрени токенизирани акции още на 18 март, което показва, че трите ключови играча NYSE, Nasdaq и DTCC, се движат в една посока под натиска на една и съща пазарна динамика.

Какво означава този етап

Основният риск остава в изпълнението, тъй като пилотният етап през юли и стартирането през октомври са оповестени като срокове, но не са гаранция за безпроблемно внедряване.

Компаниите, които участват в платформата, трябва да интегрират системите си, да обучат екипите си и да се адаптират към регулаторна среда, която все още се променя, особено на фона на законодателни инициативи като CLARITY Act, който все още не е приет.

Това създава несигурност, особено по отношение на инфраструктурата за сетълмент със стабилни монети, на която разчитат бъдещи модели като този на NYSE.

Разликата този път е, че има конкретика: ясни дати, измерими обеми и конкретни участници, което прави процеса по-труден за отлагане.

Потвърждението ще дойде, ако пилотът през юли се проведе по план с активното участие на институциите, докато забавяне или регулаторни ограничения биха поставили под въпрос темпото на промяната.