ETF пазарът ще достигне $25 трилиона до 2030 г., според нов доклад на Citi

Новата базова прогноза в доклада поставя активите под управление на $25 трилиона до края на 2030 г., а до 2035 г. – на $42 трилиона.

Причината за корекцията не е бичи пазар или надута оценка на технологичните гиганти. Числата показват нещо по-фундаментално: инвеститорите активно пренасочват капитала си към ETF структури, а не просто наблюдават как съществуващите им позиции поскъпват. Исторически около 60% от ръста на ETF активите е идвал от нови входящи средства, а не от пазарни доходности – и тази тенденция продължава.

Масовото преселване от взаимни фондове

От 2021 г. насам са извършени над 60 конверсии от към взаимни фондове към ETF-и, като се прехвърлени активи за над $263 милиарда. Само за 2025 г. активно управляваните ETF привличат 32% от целия приток на капитал и представляват над 80% от новите продуктови стартирания.

Това не е поредна вълна на пасивно инвестиране. ETF структурата се превръща в предпочитан инструмент за активно управление – в акции, облигации и алтернативни класове активи. Взаимните фондове губят позиции заради конкретни структурни недостатъци: по-ниска данъчна ефективност, по-високи такси и липса на интрадей ликвидност.

Проблемът с концентрацията

Паралелно с това расте и друга тенденция, която обяснява защо иновациите в ETF сектора намират толкова готова аудитория. S&P 500 е технически диверсифициран индекс – 500 компании, но претегляне по пазарна капитализация означава, че десетте най-големи компании контролират около 38% от стойността на индекса към края на 2025 г.

Практическото следствие е, че инвеститор, купил стандартен S&P 500 фонд, е силно изложен на шепа технологични компании. Ако Nvidia, Apple или Microsoft регистрират рязък спад, целият индекс се движи надолу – дори останалите 490 компании да се представят добре. Точно тази концентрация изтласква търсенето към по-прецизно конструирани продукти.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Хедж фондовете с най-лошото си представяне от 4 години насам: Как войната в Иран преобърна пазарите

Фондове като Invesco S&P 500 Equal Weight ETF дават еднаква тежест на всяка компания в индекса – по 0.2%, независимо дали става дума за Apple или за по-малко познато име. За да запази това равенство, фондът периодично продава поскъпналите акции и купува по-евтините – механизъм, който автоматично намалява съсредоточаване в технологичните гиганти и увеличава експозицията към по-малки компании и стойностни акции.

Буферните ETF – за предпазливите оптимисти

Друга категория, набираща популярност именно заради този риск, са така наречените „дефинирани резултати“ или буферни ETF. Чрез стратегии с опции тези фондове поглъщат първите 9%, 15% или дори 20% от пазарен спад в рамките на определен период, обикновено една година. Компромисът е таван на потенциалната печалба – ако индексът скочи с 20%, а горната граница е 14%, инвеститорът получава само 14%.

Тези продукти не са за всеки. Насочени са към инвеститори, които искат да останат на пазара, но търсят ограничение на загубите. В среда, където няколко компании диктуват движението на целия индекс, подобна защита придобива допълнителна стойност.

Трите сценария на Citi

Освен базовата прогноза от $25 трилиона за 2030 г., анализаторите очертават два алтернативни сценария. При бичи – $32 трилиона до 2030 г. и $73 трилиона до 2035 г., ако темповете на растеж от последното десетилетие се запазят. При мечи – $20 трилиона до 2030 г. и $23 трилиона до 2035 г., ако нова инвестиционна технология или продуктова структура измести ETF така, както ETF измества взаимните фондове днес.

За базовия сценарий Citi залага на годишна доходност от 6% и постепенно забавяне на входящите потоци спрямо активната база – очакван ефект при всяка зряла индустрия. Иновациите в криптовалути, CLO и деривативни стратегии допринесоха за по-бърз растеж в последните години, но тези темпове трудно ще се задържат безкрайно.

Въпросът не е дали ETF индустрията ще продължи да расте – данните на Citi са категорични, че ще расте. Въпросът е с какъв темп и кои продуктови ниши ще привлекат следващия трилион.