ЕЦБ предупреди: Европа може да загуби паричния си суверенитет заради стабилните монети

Растежът на токенизираните активи, стабилните монети и on-chain кредитирането постепенно променя начина, по който функционират финансовите пазари.

Именно в този контекст Европейската централна банка предупреди, че Европа може да загуби паричния си суверенитет, ако дигиталните финанси бъдат доминирани от частни стабилни монети и платформи извън контрола на европейските институции.

Алтернативното кредитиране надхвърля $30 милиарда

Една от причините темата да става толкова важна е бързият растеж на on-chain кредитирането. По данни на Token Terminal този сегмент вече надхвърля $30 милиарда активни заеми, като основните платформи са Aave и Morpho.

Това е важно, защото именно в тези пазари стабилните монети са основният актив за заемите, а токенизирани активи могат да се използват като обезпечение. Така се изгражда нова финансова система, която работи директно върху блокчейн, а не в рамките на банковата система.

Защо това притеснява Европейската централна банка

Според ЕЦБ рискът не е само в крипто пазара, а в това, че тази инфраструктура може да се превърне в алтернатива на традиционната финансова система. По време на реч в Брюксел, Пиеро Чиполоне, член на изпълнителния съвет на ЕЦБ, предупреди, че по-глобална платформа и доминираща стабилна монета могат да имат сериозни последствия за паричния суверенитет на Европа.

Ако голяма част от токенизираните активи, кредитите и разплащанията започнат да се случват чрез частни стабилни монети, централните банки постепенно ще загубят контрол върху немалка част от финансовата система.

ЕЦБ иска токенизираните пазари да се уреждат с пари на централната банка

Затова Европейската централна банка настоява токенизираните активи да се разплащат чрез инфраструктура, базирана на пари на централната банка, а не чрез частни стабилни монети.

В тази посока са насочени и проекти като Pontes, които имат за цел да свържат блокчейн платформите с европейската платежна инфраструктура и да създадат рамка за токенизирани финансови пазари в Европа през следващите години.

Токенизацията вече напредва и в Европа

По данни на ЕЦБ, споделени от Finance Magnates, от 2021 г. насам в Европа са емитирани около €4 милиарда токенизирани облигации и други инструменти с фиксирана възвръщаемост, включително държавен дълг. Това показва, че токенизацията вече навлиза и в традиционните финансови пазари, а не остава само в крипто индустрията.

Частният сектор вече гради

Докато регулаторите обсъждат рамката, частният сектор вече изгражда инфраструктурата. Bitpanda например стартира Vision Chain – блокчейн, създаден за банки, финтех компании и мениджъри на активи, които искат да издават и търгуват токенизирани акции, фондове и облигации.

Мрежата е решение от втори слой, изградено върху Етериум и използва технологията на Optimism, което позволява по-бързи трансакции и по-ниски такси. Те се плащат в еврови стабилни монети, което прави системата по-подходяща за институции, които искат предвидими разходи и по-ниска волатилност.

Преходът към токенизация на финансовите пазари не се случва само в Европа. Само ден по-рано Нюйоркската фондова борса обяви планове да токенизира акции и борсово търгувани фондове, като ускори сетълмента и позволи търговия денонощно чрез стабилни монети.

Това показва, че преходът към токенизирани финансови пазари вече е започнал и се движи както от институции, така и от крипто компании.

Нещата, на които ЕЦБ не обръща внимание

Според Token Terminal токенизираните акции вече започват да създават нов пазар, макар и все още малък. В момента този сегмент вече надхвърля $1 милиард и доминиращи са основно Ondo Finance и xStocks.

По-важното не е размерът на пазара, а ефектът, който токенизираните акции могат да имат върху цялата блокчейн икономика.

Първо, токенизираните акции забързват конкуренцията между крипто активи и традиционните финансови инструменти. Това може да повиши качеството на крипто продуктите, защото инвеститорите ще могат да сравняват директно акции и токени в една и съща среда.

Второ, токенизираните акции могат да увеличат on-chain активността, защото по-качествените и познати активи на практика се очаква да привлекат повече потребители към блокчейн платформите.

Трето, токенизацията позволява традиционните активи да се търгуват като крипто, а именно на глобални пазари, които работят денонощно и без ограничения по държави и часове.

С други думи, докато ЕЦБ се притеснява основно от стабилните монети и сетълмента, по-голямата промяна може да дойде от токенизацията на реални активи. Ако акции, облигации, фондове и кредити започнат масово да се издават и търгуват върху блокчейн инфраструктура, финансовата система постепенно може да се премести извън традиционните борси и банки.

В този сценарий стабилните монети няма да бъдат просто крипто инструмент, а основна разплащателна инфраструктура за новите дигитални пазари. Именно затова дебатът около токенизацията и дигиталните пари вече не е само технологичен, а стратегически въпрос за това кой ще контролира бъдещата финансова система.