CoreWeave набира свеж капитал след сделка с Meta за $21 милиарда

Сделката надгражда предишно споразумение от $14.2 милиарда, сключено в края на 2025 г., и включва нов капацитет заедно с упражняване на опция за удължаване на услугите.

Новината беше съобщена на 9 април 2026 г. и незабавно рефлектира върху борсовата стойност на компанията: акциите на CoreWeave (CRWV) скочиха с 2.8% при отварянето на пазарите в САЩ. Договор от такъв мащаб, с толкова дълъг хоризонт и с клиент като Meta, се приема от пазара като сигнал за стабилност.

От техническа гледна точка договорът предвижда разгръщане на хардуер от ново поколение, включително сред първите инстанции на платформата Vera Rubin на Nvidia. Капацитетът ще бъде разпределен в множество дата центрове, което е стандартна практика при операции от такъв мащаб.

От обучение към реална употреба

Важно е да се разбере какво точно купува Meta с тези пари. Ранната фаза на AI бума беше доминирана от търсене на изчислителна мощ за обучение на модели, процес, изискващ огромни ресурси за ограничен период от време. Сега акцентът се измества. Meta вече е изградила своите модели; това, от което се нуждае, е мащабна инфраструктура за използване на тези модели в реално време от стотици милиони потребители.

Натоварванията от реалната употреба са постоянни, предвидими и изискват ниска латентност, а не максимална изчислителна мощност. Фактът, че Meta предпочита да наеме тази инфраструктура от CoreWeave, вместо да я изгради сама, говори за определена икономическа логика. Според анализатори специализираните доставчици като CoreWeave могат да предложат по-добра ефективност на разходите за конкретни AI натоварвания в сравнение с изграждането на собствена инфраструктура.

Преходът на CoreWeave към AI сектора

Според последния си доклад от февруари, CoreWeave завърши 2025 г. с приходи от $5.13 милиарда, което представлява ръст от 168% на годишна база, и EBITDA от $3.1 милиардаа при марж от 60%. Резервираните приходи (договорите) към края на 2025 г. достигат $66.8 милиарда, а прогнозата на компанията за 2026 г. е между $12-13 милиарда приходи.

Компанията е преминала дълъг път от произхода си като компания за добив на Биткойн до настоящата си позиция на доминиращ специализиран доставчик на облачна инфраструктура. Публичното предлагане на акции на Nasdaq се проведе през март 2025 г. Към края на миналата година CoreWeave разполагаше с активна мощност от 850 MW, с амбиция да достигне 5 GW до 2030 г.

Капиталовата структура на компанията обаче носи рискове, които трябва да се вземат под внимание. Общият дълг е около $21 милиарда, с годишни лихвени разходи близо до $1.23 милиарда, а нетният марж е отрицателен, на ниво от -22.74%. Съотношението дълг към собствен капитал е 8.94, което е нетипично дори за капиталоемки индустрии. През март 2026 г. CoreWeave затвори финансиране от $8.5 милиарда – първата по рода си сделка с инвестиционен рейтинг, обезпечена с GPU активи. Nvidia от своя страна направи частно пласиране от $2 милиарда в CoreWeave през януари 2026 г.

Набиране на свеж капитал

Успоредно с обявяването на сделката с Meta, CoreWeave съобщи на 9 април за намерението си за набиране на допълнителен капитал чрез емисия на конвертируеми облигации на стойност $3 милиарда, с падеж през октомври 2032 г. Компанията си запазва опцията да разшири емисията с още $450 милиона.

Приходите ще бъдат използвани за общи корпоративни цели, като част от тях са предназначени за хеджиращи транзакции, свързани с емисията. Облигациите ще се предлагат единствено на квалифицирани институционални инвеститори.

Meta диверсифицира доставчиците

Сделката с CoreWeave е само един елемент от по-широката инфраструктурна стратегия на Meta. Компанията е сключила договор с Nebius Group за дата центрове на стойност, която може да достигне $27 милиарда за пет години, и поддържа подобни споразумения с Google Cloud. Разпределянето на инфраструктурни зависимости между множество доставчици е разумна практика при операции от такъв мащаб.

За CoreWeave пък сделката има допълнителен стратегически ефект: намалява концентрацията на приходите от Microsoft, който исторически е носил около 71% от оборота на компанията. Диверсифицирана клиентска база означава по-малка уязвимост при евентуална промяна в отношенията с един доминиращ клиент.

Що се отнася до Meta, компанията гледа да прави фундаментални промени в бизнес модела си. По-рано бе представен нов AI модел със затворен код, който се коренно се различава от досегшната инфраструктура, която беше с отворен код. Партньорството на компанията с CoreWeave е показателно за мащаба на AI стратегията, която Meta е заложила в бъдещите си разходи.

Преходът на CoreWeave не е случаен. На фона на намаляващата доходност от копаенето на криптовалути, много компании пренасочиха ресурса си другаде. На всеки му е ясно, че AI е бъдещето – и всеки иска да има дял от него. Същото се отнася и за майнинг компаниите, които изостават от тренда. Тези компании разполагат с нещо фундаментално за AI сектора – изчислителна мощност. Имайки предвид перспективите в дългосрочен план, CoreWeave и други конкуренти от сектора решиха, че по-печелившия бизнес може да е сектора на изкуствения интелект – в частност центровете за данни.