Citigroup официално се присъедини към London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL) като пети клирингов член, с което сложи край на десетгодишен период, в който нито една нова институция не беше допусната до задкулисната инфраструктура на най-големия извънборсов пазар на благородни метали в света.
Обобщение
- Citigroup стана петият клирингов член на London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL).
- Банката ще използва външно хранилище на Malca-Amit близо до летище Хийтроу.
- През лондонския пазар минават сделки за около $160 млрд. дневно.
- Morgan Stanley проучва подобен ход.
Решението, обявено на 6 юли 2026 г., дава на американската банка правото да извършва директен клиринг, сетълмент и съхранение на злато, сребро, платина и паладий, като за целта ще разчита на високо охраняем партньорски обект в близост до лондонското летище Хийтроу. До момента този пазар се контролираше изцяло от четири институции – JPMorgan Chase, HSBC, UBS и ICBC Standard Bank.
Мащабът на пазара, в който Citi си купи място
Членството в LPMCL дава достъп до обеми, каквито никоя друга система за физически метали в света не обработва. Данните към средата на 2026 г. показват защо банките са готови да чакат десетилетие за място на тази маса.
| Показател | Стойност |
|---|---|
| Среднодневен обем на сделките (Loco London) | $89 млрд. нетен клиринг, май 2026 г. |
| Нетно изчистено физическо злато на ден | ≈ 20 млн. унции |
| Злато, съхранявано в периметъра на М25 | ≈ 9300 тона |
| Обща стойност на лондонските златни резерви | над $1,4 трлн. |
| Клирингови членове на LPMCL след разширението | 5 банки |
Tаксите за съхранение се превърнаха в машина за приходи
Таксите за трезорно съхранение и клиринг се начисляват като процент от доларовата стойност на метала, а не като фиксирана сума за унция. Това превръща ценовото рали в директен приходен лост – при злато, което мина $5000 за унция в началото на 2026 г., същите кюлчета в същите трезори носят в пъти повече приходи, отколкото преди две години. Citi на практика влиза в бизнес, чиито такси растат заедно с цената на актива, без банката да поема пазарен риск по позицията. Попечителството, което доскоро беше оперативен разход, се превръща в самостоятелен източник на предвидими приходи.
Модел без собствени трезори
Собственият трезор в централен Лондон е най-скъпият възможен вход в този бизнес – недвижимост, охрана, поддръжка и капитал, заключен в инфраструктура. JPMorgan и HSBC носят тези разходи по исторически причини, но Citigroup нямаше защо да ги повтаря. Вместо това банката нае капацитет от логистичната компания Malca-Amit в обект до Хийтроу, оразмерен за стотици тонове злато и над 1000 тона сребро. Разположението решава и логистичния проблем – кюлчетата се придвижват между летището и трезора, без да минават през задръстения център на града. UBS оперира по същия начин с външна трезорна инфраструктура.
| Модел на съхранение | Банки | Характеристика |
|---|---|---|
| Собствени исторически трезори | JPMorgan, HSBC | Подземни хранилища в централен Лондон, висока фиксирана себестойност |
| Външна (аутсорсната) инфраструктура | UBS, Citigroup | Партньорски обекти като този на Malca-Amit до Хийтроу, гъвкав капацитет и бърз въздушен транзит |
Реформите в LBMA отвориха вратата на затворения клуб
Какво се променя за пазара на злато след разширението
Петият клирингов член променя преди всичко рисковия профил на пазара. Досега оперативен срив при която и да е от четирите банки заплашваше да задръсти сетълмента на целия лондонски оборот – при пет института потоците имат резервен маршрут. Отделно Citi носи нещо, което заварените членове не предлагат в същия мащаб: клиентска мрежа в Азия, Близкия изток и Северна Америка, която получава директен вход към лондонската физическа инфраструктура, без да минава през посредник. Моментът съвпада и с промяна в самото търсене – геополитическото напрежение кара институционални инвеститори да изискват физически сетълмент вместо хартиени договори, а повече метал за реална доставка означава повече работа именно за клиринговите банки.
Сметката работи само докато златото е скъпо. Таксите са обвързани със стойността на съхранявания метал, така че продължителен спад в цената би свил приходите, докато фиксираните разходи по трезорната инфраструктура остават. Възможно е и разпределянето на потоците между повече играчи да фрагментира ликвидността, вместо да я задълбочи. Фактът, че Morgan Stanley вече проучва собствен вход в клиринговата мрежа, обаче говори, че големите банки четат ситуацията еднозначно – като структурна възможност, а не като еднократна сделка на върха на цикъла.
Оценки на анализаторите
- GuruFocus дава на Citigroup обща оценка 74/100, като определя влизането в LPMCL като дългосрочен стратегически ход, насочен към стабилни приходи от транзакционни такси и съхранение
- Представители на Citigroup, LPMCL и LBMA описват разширението като естествена конкурентна еволюция на пазарната инфраструктура, която подобрява ликвидността
Следващият тест за реформираната клирингова мрежа ще бъде дали процедурата, по която премина Citi, ще проработи и за следващия кандидат. Ако Morgan Stanley или друга институция подаде официално заявление през следващите месеци, лондонският пазар ще получи потвърждение, че епохата на затворения клирингов клуб наистина е приключила.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
