Биткойн: Защо масовите инвеститори напускат пазара?

Обобщение

Масовите инвеститори ги няма

Данните от CryptoQuant, споделени от анализатора Darkfost, проследяващи активността на дребните инвеститори (чрез входящи транзакции под 1 BTC) в Binance още от 2018 г. насам показват, че в момента средният дневен приток е едва 329 BTC – най-ниското ниво в историята на борсата. Ето как изглежда сравнението по години:

Това е спад от близо 8 пъти спрямо средните нива през 2021 г. и цели 11 пъти спрямо 2018 г., когато беше поставен рекорд от 10,400 BTC за ден. Показателно е, че 30-дневната средна стойност – която при всеки предишен цикъл (през 2018, 2021 и 2023 г.) отбелязваше рязък скок – през 2025–2026 г. остана почти „замръзнала“ близо до долната граница на своя диапазон, въпреки че Биткойн се търгуваше над $100,000. Всеки ценови връх през настоящия цикъл така и не успя да раздвижи активността на масовите инвеститори. Тази група просто не се появи на пазара.

Какво обяснява това поведение?

Darkfost предлага няколко причини: възможно е дребните инвеститори да са насочили вниманието си към алткойни или други активи. Друга вероятност е, че спот Биткойн ETF-ите са привлекли групата инвеститори, предлагайки им по-лесен и регулиран начин за достъп до Биткойн, вместо директна търговия на борси. Също така е напълно възможно голяма част от тях да са станали „ходлъри“ (дългосрочни инвеститори) и да не търгуват активно. Основната теза е, че структурата на пазара се променя.

Паралелът с ETF потоците

Не обаче само дребните инвеститори се оттеглят от пазара. Според данни на Santiment, от 6 май насам Биткойн ETF-ите са отчели нетни изходящи потоци в размер на около $8.74 милиарда.

Тълкуването на Santiment е различно: компанията разглежда тези продължителни изходящи потоци не като чисто механичен сигнал за нов срив, а като индикатор за пазарните настроения. Логиката е, че цената често се движи в посока, обратна на масовото очакване. Според тях, колкото по-дълго продължава серията от отливи, толкова по-ясно тя отразява панически страх и капитулация, а не рационална причина за нови продажби.

Историческата аналогия, която използват, е огледалният сценарий. На 6 октомври 2025 г. при ETF-ите се наблюдаваха входящи потоци от $1.21 милиарда – момент, който Santiment тогава маркира като „сигнал за продажба при исторически връх“, тъй като притокът на капитал достигна пика си точно когато цената достигна своя таван. Днес виждаме точно обратното: масивни изходящи потоци се натрупват около ценовите дъна, което според експертите е сигнал за настъпил страх. Тяхната теза е категорична: исторически погледнато, най-добрите възможности за покупка са се появявали именно тогава, когато инвеститорите в ETF-и и дребните участници са били най-склонни да напуснат пазара.

Къде се намира цената в момента?

Биткойн се търгува около $60,185 към момента на писане на статията, след като се опита да се стабилизира след слабото представяне през юни, когато достигна дъно малко под $58,000. Трите основни пълзящи средни са над цената и работят като съпротива, което показва, че пазарът все още е предпазлив и чака по-силен сигнал за посока.

Анализ на двете тези

И двата анализа разглеждат оттеглянето на масовите инвеститори като потенциално положителен фактор, но го правят по начини, които не се съчетават напълно, и е важно това да бъде отчетено.

Darkfost интерпретира процеса като структурна институционализация: според него дребните инвеститори постепенно биват изместени от институциите и ETF-ите. Santiment, от своя страна, го разглежда като класическа капитулация: когато „слабите ръце“ напуснат пазара, аргументът за формиране на дъно става много по-силен. И двете интерпретации са логични, но те остават именно интерпретации, а не потвърдени резултати.

Разликата между тях е доста видима. Ако дребните инвеститори действително са „изчезнали“ структурно и трайно са се прехвърлили към ETF-и, както предполага Darkfost, тогава логиката на Santiment, че „те ще капитулират и след това ще се върнат да купуват“, значително отслабва.

Просто няма как да има възстановяване, движено от дребните инвеститори, ако тази група окончателно е напуснала пазара. Двете тези не могат едновременно да бъдат напълно верни. Или дребните инвеститори ще се върнат (което подкрепя тезата за формиране на дъно), или те са се оттеглили трайно (което подкрепя тезата за институционализацията), но не е възможно да се случват и двете едновременно.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

1,700 инвеститори съдят Binance и Чанпен Джао за $200 милиона

Липсата на дребни инвеститори не означава автоматично, че цената е достигнала дъното; също толкова възможно е на пазарът да липсва онзи прилив на интерес, който исторически е подхранвал възходящите движения. Дори от Santiment подхождат внимателно, като отбелязват, че изходящите потоци „могат да окажат натиск върху цената в краткосрочен план“, въпреки че същевременно изграждат теза за дългосрочно дъно. Следователно сигналът представлява само историческа вероятност, а не прецизен инструмент за определяне на точния момент за вход.

Това, което и двата набора от данни потвърждават, е самото явление, а не неговия краен резултат. Дали отлива разчиства пътя към формиране на дъно, или напротив – премахва важен източник на търсене, от който пазарът се нуждае, е въпрос, на който самите данни не могат да дадат отговор. Те показват кой е напуснал пазара, но не и накъде ще се насочи цената оттук нататък.