Berkshire Hathaway отново започва обратно изкупуване на акции: Новият шеф залага собствените си пари

Berkshire Hathaway тихо се завърна на пазара за обратно изкупуване тази седмица, като разкри в заявление до SEC, че е изкупила обратно акции от клас А и клас Б – първата подобна дейност от почти две години насам и първата стъпка от този род под ръководството на новоназначения главен изпълнителен директор Грег Абел.

Абел, който официално пое управлението от Уорън Бъфет през януари 2026 г., описа разкритието като „еднократно събитие“, свързано с прозрачността на ръководството. Но не се заблуждавайте: моментът е от значение. Berkshire приключи 2025 г. с рекордните $373.3 милиарда в брой и краткосрочни държавни облигации – сума, която нарасна именно защото Бъфет, в последните си години, се мъчеше да намери придобивания, достатъчно големи, за да променят ситуацията. Обратното изкупуване на акции сега е едно от малкото надеждни начини за използване на този капитал.

Абел залага собствените си пари

Абел не само одобри обратното изкупуване – той заложи собствените си пари. Новият главен изпълнителен директор използва заплатата си след данъци за 2026 г., за да закупи 21 акции от клас А на обща стойност $15.3 милиона и се ангажира да повтаря това всяка година, докато заема тази длъжност. Ходът е изчислен: лична инвестиция от такъв мащаб не е случайна – тя е съобщение.

Рамката за обратно изкупуване на компанията не се е променила: обратното изкупуване се извършва само когато главният изпълнителен директор и председателят се съгласят, че акциите се търгуват под консервативна оценка на вътрешната стойност. Според тази логика Абел и Бъфет ефективно казват, че акциите са евтини. Анализаторите изглежда са съгласни – CFRA Research определи обратното изкупуване като „положителен сигнал“ след неотдавнашния спад в цените, а някои модели за оценка сочат, че Berkshire в момента се търгува с отстъпка от 11% до 20% спрямо дългосрочния си потенциал за печалба.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Цената на петрола се покачи до $86 за барел – какво да очакваме

Не всички споделят оптимизма

Въпреки това, не всички са убедени, че това е ясен поврат. Оперативните печалби на Berkshire за четвъртото тримесечие на 2025 г. са спаднали с 30% на годишна база, а тази цифра не изчезва заради обратното изкупуване на акции. Анализаторите от Traders Union отбелязват, че обратното изкупуване може да доведе до краткосрочно повишение на цените, но не прави много за преодоляване на структурния натиск, който тежи върху основната бизнес дейност.

Самото портфолио остава до голяма степен непроменено. Apple, American Express, Bank of America, Coca-Cola и Chevron съставляват около 71% от общите активи – концентрация, която отразява същата философия на дългосрочна убеденост, която Бъфет е изградил през десетилетия. В края на 2025 г. бяха тихо открити нови позиции в New York Times Company, а участията в Chubb, Domino’s Pizza и Lamar Advertising бяха увеличени.

По отношение на дивидентите позицията на Абел е недвусмислена: никакви, стига капиталът да може да бъде по-добре разпределен другаде. Той публично е заявил, че се вижда като главен изпълнителен директор за около 20 години – мандат, който, ако се реализира, ще продължи по-дълго от повечето пазарни цикли.

Възобновяването на обратното изкупуване е по-скоро пренастройка, отколкото драматична промяна – нов главен изпълнителен директор, който демонстрира приемственост, като използва наличните му инструменти. За компания с близо $375 милиарда в брой дори агресивните обратни изкупувания едва ли биха направили някаква разлика. Това, което пазарът наистина наблюдава, е дали Абел може да направи това, което Бъфет не успя в последния си етап: да намери нещо, което си заслужава да бъде купено.