Barrick изкупува акции за $3 млрд. – рекордно Q1 и предстоящо IPO

Компанията подготвя IPO на северноамериканските си активи до края на годината и обратното изкупуване може да се чете като подготовка за листването.

За Q1 2026 Barrick отчете приходи от $5,22 млрд. при консенсусна прогноза от $4,84 млрд., а печалбата на акция достигна $0,96 спрямо очаквани $0,81. Оперативният паричен поток е нараснал с 11% на годишна база до $2,55 млрд., подкрепен от реализирана цена на златото от около $4 823 за унция – с 66% повече спрямо същия период на 2025 г. Производството на злато за тримесечието е 719 000 унции, което е над горната граница на собствената прогноза на компанията от 640 000-680 000 унции.

Въпреки рекордните цени на злато обаче оперативните разходи не стоят на място. Всеобхватните разходи за поддържане на производството (AISC) се очаква да достигнат между $1 760-1 950 за унция през 2026 г. – значителен скок спрямо предходните години, дължащ се основно на инфлация при труда и енергията. С други думи, маржовете се свиват дори при цени на злато над $4 800.

Зад решението стои и друга логика – ръководството очевидно смята, че акцията е подценена с оглед на средносрочните перспективи, а не само че иска да угоди на инвеститорите.

IPO-то с неизвестни

Планираното IPO ще обособи отделна компания под работното наименование North American Barrick, която ще включва дяловото участие в Nevada Gold Mines (NGM), актива Pueblo Viejo в Доминиканската република и 100-процентово притежаваното находище Fourmile в Невада. Barrick планира да предложи миноритарен дял на публичните пазари, като запази контрола, а крайният срок е края на 2026 г.

Проблемът е, че точно около тези активи се разиграва сериозен правен конфликт с партньора в съвместното предприятие NGM – Newmont. През февруари 2026 г. Newmont изпрати официално известие за неизпълнение на задължения, обвинявайки Barrick, че пренасочва споделено оборудване и ресурси от NGM към Fourmile – проект, в който Newmont няма дял. Barrick отрича, но отричането не прави спора по-малко реален. Инвеститорите в IPO-то ще купуват дял в дружество, чийто най-ценен актив се оспорва от другия му съсобственик.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

S&P 500 отваря надолу, но бума при чиповете не спира

Newmont вече е изкупил обратно акции за $3,6 млрд. от обявена програма за $6 млрд. и предлага свободен паричен поток от около 10,5% – значително над Barrick, който е с около 6%. Agnico Eagle пък се позиционира като по-консервативна алтернатива с дълг-към-капитал от едва 2,8% срещу 12,2% при Barrick и по-висока възвръщаемост на собствения капитал (18,1% срещу 12,1%). Битката за институционален капитал в сектора е реална и по чисто финансовите показатели Barrick изостава от Newmont и Agnico Eagle.

Смяна на стратегия и на ръководство

Kомпанията е в период на преориентация. След неочакваното напускане на дългогодишния изпълнителен директор Марк Бристоу през септември 2025 г. Марк Хил пое ролята в началото на 2026 г. Новото ръководство обяви приоритет върху възвръщаемостта за акционерите и намаляване на присъствието в юрисдикции с по-висок политически риск.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Китай обръща гръб на саудитския петрол – Русия печели

Паралелно с това Barrick продължава ребрандинга, започнат с преименуването от Barrick Gold на Barrick Mining през май 2025 г., целящ да позиционира компанията като производител на две суровини – злато и мед. Reko Diq се очаква да стане основен двигател на растеж след 2028 г., което обяснява защо компанията инвестира в стабилизиране на акцията сега – докато пазарът все още свиква с идеята, че купува дял в миньор на мед, а не само в традиционен производител на злато.

Какво казват банките за цената на златото

Прогнозите на големите банки за 2026 г. са агресивно оптимистични: J.P. Morgan и Wells Fargo поставят цел от $6 300 за унция до края на годината, Goldman Sachs прогнозира $5 400, а Morgan Stanley – $5 200. Основните аргументи зад тези числа са търсенето от страна на централните банки, геополитическата несигурност и продължаващото отдалечаване на резервите от долара.

Ако тези прогнози се реализират дори частично, Barrick ще влезе в IPO-то при изключително благоприятни пазарни условия. Ако обаче лихвените нива останат трайно високи и цената на златото се задържи около $4 600-4 800, Barrick има достатъчно ликвидност и активно обратно изкупуване, за да удържи оценката – а IPO-то може спокойно да почака до 2027 г.

Около 88% от анализаторите препоръчват покупка, а средният 12-месечен таргет е около $57 на акция, с максимални оценки до $69. (Конвертирано по курс USD/CAD към 11 май 2026 – приблизително 1,385.)