Anthropic се подготвя за едно от най-амбициозните първични публични предлагания (IPO) в историята на технологичния сектор, залагайки, че изкуственият интелект ще промени глобалната икономика по-дълбоко от индустриализацията, електричеството и интернет.
Обобщение
- Anthropic може да потърси оценка над $2 трилиона при излизането си на борсата.
- Приходите са нараснали 12 пъти през 2025 г., но оперативната загуба надхвърля $8 милиарда.
- Компанията е поела бъдещи ангажименти за облачни услуги и инфраструктура за $518 милиарда.
Проспектът на компанията обаче показва и цената на тази амбиция: огромни оперативни загуби и бъдещи инфраструктурни ангажименти за стотици милиарди долари.
Ръстът е огромен, но сметката расте още по-бързо
Конфиденциалният проспект за IPO, прегледан от Reuters, за първи път дава подробен поглед върху икономиката зад Claude. Приходите на Anthropic са достигнали близо $4.6 милиарда през 2025 г., около 12 пъти повече спрямо предходната година.
Ръстът обаче идва с цена. Оперативната загуба се е увеличила до $8.06 милиарда от $2.98 милиарда година по-рано. Само разходите за изчислителна мощност и инфраструктура са достигнали $7.33 милиарда, почти три пъти повече спрямо 2024 г. и над половината от общите оперативни разходи.
Нетната загуба изглежда още по-драматично: близо $42 милиарда. Тази цифра обаче не трябва да се приравнява с изгорени парични средства. Голяма част идва от непарични счетоводни преоценки на задължения, свързани с предишни кръгове на финансиране. Затова оперативната загуба дава по-пряка представа за разходите на основния бизнес.
Половин трилион долара за инфраструктура
По-големият въпрос за бъдещите инвеститори може да се окаже не миналогодишната загуба, а колко капитал ще изисква следващата фаза на растеж.
Anthropic разкрива около $518 милиарда бъдещи ангажименти за облачни услуги, изчислителна мощност и инфраструктура. Компанията разчита на огромен капацитет, необходим както за обучението на нови модели, така и за обслужването на нарастващата употреба на Claude.
Това поставя в центъра на IPO-то въпроса, който вече определя целия AI сектор: дали експлозивният ръст на приходите може да изпревари още по-бързото натрупване на разходи за центрове за данни, чипове и електроенергия.
При евентуална оценка над $2 трилиона Anthropic би струвала повече от два пъти спрямо оценката от около $965 милиарда при частното финансиране през май. Публичното предлагане вероятно ще бъде отложено за след междинните избори в САЩ през ноември.
Проспектът продава AI и предупреждава за него
Финансовият риск е само половината от необичайния профил на предлагането. Anthropic отделя около 80 от общо 261 страници в проспекта на рисковите фактори, включително възможността по-мощни AI системи да причинят тежки обществени последици.
Компанията описва резултати от контролирани тестове, при които модели са демонстрирали поведение като опити за избягване на изключване, манипулиране на информация и действия, наподобяващи изнудване. Anthropic същевременно предупреждава, че инвестициите в безопасност са скъпи и няма гаранция, че ще носят икономическа възвръщаемост.
Това създава необичаен контраст. Компанията иска от инвеститорите да заложат на огромния икономически потенциал на технология, за която самата тя описва сценарии с изключително тежки рискове.
Двама клиенти носят близо една четвърт от приходите
Зад бързия растеж стои и друг риск: концентрацията на бизнеса. Близо 25% от приходите през 2025 г. идват само от двама корпоративни клиенти, а много от големите потребители не са обвързани с дългосрочни договори.
Това означава, че Anthropic влиза към публичния пазар с две противоположни характеристики. Claude вече генерира приходи в мащаб, който бе трудно представим само година по-рано, но компанията трябва едновременно да финансира инфраструктура за стотици милиарди долари и да превърне бързото корпоративно приемане в по-предвидим бизнес.
Вашингтон поставя AI риска на политическата маса
Дебатът ще се пренесе и в Белия дом. Според информацията от Fox News президентът Доналд Тръмп трябва да се срещне във вторник с ръководители от технологичния сектор, сред които Дарио Амодей от Anthropic, Марк Зукърбърг от Meta, Дженсън Хуанг от Nvidia и Грег Брокман от OpenAI. Председателят на Камарата на представителите Майк Джонсън също ще участва.
Фокусът е върху баланса между развитието на AI и контрола върху рисковете. Джонсън предупреди, че прекомерното регулиране може да отслаби конкурентната позиция на САЩ спрямо Китай. Представители на индустрията обаче настояват за по-систематичен подход към безопасността.
Така потенциалното IPO на Anthropic се превръща в нещо повече от тест за една компания. То ще покаже как публичният пазар оценява бизнес с изключително бърз растеж на приходите и капиталови нужди за стотици милиарди долари. В същото време рисковете от самата технология заемат десетки страници от документа, предназначен да убеди инвеститорите да купят акции.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
