Amex отчете $18.91 млрд. приходи за Q1 – ръст от 10% на годишна база

Компанията отчете печалба от $4.28 на акция при приходи от $18.91 милиарда – числа, които надхвърлиха средните оценки на анализаторите съответно с около 7% и 1.6%.

Резултатите идват след тримесечие, в което Amex за малко пропусна прогнозата за EPS, така че пазарът следеше внимателно дали компанията може да върне темпото. Въпреки положителния отчет реакцията на инвеститорите беше далеч от еуфория – акциите поскъпнаха с около 1% в предпазарната търговия и се движеха в диапазона $330-$335.

Какво движи ръста

Изпълнителният директор Стивън Скуери открои „динамиката сред премиум клиентската база“ и специално спомена обновения Platinum Card, лансиран в края на 2025 г. Разходите около него се отразиха на оперативните показатели, включително в т.нар. VCE коефициент (клиентски разходи), който ръководството очаква да се стабилизира около 44% до края на годината.

Приходите от такси за карти продължиха да растат с двуцифрени темпове – тенденция, която Amex поддържа вече няколко поредни години. Тези приходи са с висок марж и не зависят от обема на разходите на клиентите, а само от факта, че те запазват картите си активни. За тримесечието таксите нараснаха с 20% на валутно коригирана основа, а около 70% от всички нови сметки, открити през Q1, са за продукти с годишна такса – Gold или Platinum.

Кредитното качество остава стабилно

Провизиите за кредитни загуби бяха $1.25 млрд. – ръст от 9% на годишна база, но под нивата, от които се опасяваха по-песимистично настроените анализатори. Процентът на отписаните вземания се задържа на 2.0% при потребителски сметки и сметки на малки фирми, докато конкуренти в бранша вече отчитат нива от 3-4%. Компанията обяснява това с целенасочена политика на привличане на клиенти с висок кредитен рейтинг – новите сметки сред Милениалите и Gen-Z са с кредитна оценка средно 750 по 850-точковата система на FICO.

Международното направление – най-силната точка

Разходите в международното картово направление нараснаха с 14%, почти двойно в сравнение с ръста от 6-7% на вътрешния американски пазар. Компанията отчита двуцифрен ръст в петте си ключови международни пазара, а разходите на по-младите клиенти в чужбина скочиха с 22% на годишна база. Моделът, който Amex изгради в САЩ с фокус върху заможната клиентела, очевидно намира почва и сред младите потребители в Европа и Азия.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Норвежкият суверенен фонд загуби $68 милиарда за три месеца

В конферентния разговор с анализатори ръководството посочи и „скромно ускорение“ сред малкия и среден бизнес в САЩ, особено при разходи в търговията на едро. Пътуването и развлеченията продължават да се представят добре в категориите ресторанти и хотели, макар авиационните разходи да отбелязаха лек спад спрямо предходното тримесечие.

Какво казват анализаторите

Водещите инвестиционни банки запазват различни оценки:

• Wells Fargo – Overweight (Buy), ценова цел $415
• Morgan Stanley – Equal Weight (Hold), ценова цел $385
• Truist Financial – Buy, ценова цел $360
• JP Morgan – Neutral, ценова цел $325
• Barclays – Equal Weight (Hold), ценова цел $323
• BTIG Research – Sell, ценова цел $285

Morgan Stanley, JP Morgan и Barclays следяха дали разходното поведение на по-заможните потребители остава устойчиво в среда на влошено общо потребителско доверие. Резултатите за Q1 донякъде потвърждават тезата за т.нар. K-образна икономика, при която горният сегмент продължава да харчи, докато по-ниските доходни групи усещат натиск. Единствено Wells Fargo остава с по-оптимистична позиция с ценова цел от $415.

Прогноза за 2026 г.

Berkshire Hathaway, най-големият акционер на Amex с дял от 22%, получи допълнителен аргумент в полза на позицията си – компанията потвърди годишния дивидент от $0.95 на акция след 16-процентното му увеличение по-рано тази година.

Прогнозата за цялата 2026 г. остана непроменена – EPS между $17.30 и $17.90 и ръст на приходите от 9-10%. Ако международното направление продължи с темпото от Q1 и кредитните загуби останат под контрол, постигането на горния край на тези прогнози изглежда реалистично. Основният въпрос е дали макроикономическата несигурност в края на годината ще засегне дори най-заможните клиенти на компанията.