Федералният резерв, Федералната корпорация за гарантиране на депозитите (FDIC) и Службата на контролера на валутата (OCC) публикуваха съвместно разяснение на 5 март 2026 г., с което потвърдиха, че токенизираните ценни книжа ще получават същото капиталово третиране като традиционните им версии.
Обобщение
- Американските банкови регулатори излязоха с ново разяснение за токенизираните активи.
- Банките могат да ги третират по същия начин като традиционните ценни книжа.
- Решението премахва ключова регулаторна несигурност около блокчейн активите.
- Това може да улесни по-широкото навлизане на токенизацията във финансовата система.
За банките, които изчакваха яснота относно как да третират блокчейн базирани активи, това решение дава важен сигнал.
Какво всъщност казва новото разяснение
Основният принцип е технологична неутралност. Регулаторите твърдят, че използваната технология, включително блокчейн или друга разпределена счетоводна система, не променя рисковия профил на даден актив.
Това означава, че токенизиран държавен облигационен инструмент ще се третира по същия начин като традиционна държавна облигация, а токенизирана корпоративна облигация ще има същите капиталови изисквания като стандартната ѝ форма.
Банките няма да бъдат натоварвани с допълнителни капиталови изисквания, когато държат токенизирани версии на акции, облигации или други допустими ценни книжа, стига токените да предоставят същите законови права като традиционните активи.
Разяснението се прилага независимо дали активът се намира върху разрешена (permissioned) или публична (permissionless) блокчейн мрежа, което премахва аргумента, че използването на публични блокчейни носи неопределим регулаторен риск.
Токенизираните ценни книжа също могат да бъдат използвани като финансово обезпечение, при същите условия както традиционните ценни книжа. Освен това деривативните инструменти, базирани на такива токени, ще се третират за капиталови цели така, сякаш се базират на стандартните версии на тези активи.
Защо това решение е по-важно, отколкото изглежда
Банките постоянно управляват своите баланси спрямо капиталовите изисквания на регулаторите. Всеки актив носи определено капиталово натоварване, което влияе върху възможността на банката да отпуска кредити или да инвестира.
Ако токенизираните ценни книжа изискваха по-висок капитал, те щяха да бъдат по-скъпи за притежание от традиционните активи. Това би направило институционалното им използване икономически неефективно, независимо от технологичните им предимства.
С новото разяснение тази възможна санкция официално отпада. Банките могат да държат токенизирани ценни книжа, да ги използват като обезпечение и да ги включват в деривативни сделки без допълнителни балансови ограничения.
Така технологичните предимства на токенизацията, като по-бързо сетълмент време, програмируемо съответствие с регулациите и денонощна ликвидност, вече имат регулаторна рамка, която не поставя институциите в неизгодна позиция.
По-широката картина през тази седмица
Разяснението се появява в момент, когато няколко други регулаторни и институционални събития също се случват почти едновременно.
Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) изпрати нова рамка за крипто регулация до Белия дом. Zero Hash и Morgan Stanley подадоха документи за получаване на доверителни банкови лицензи от OCC. Междувременно трите най-големи банки в Япония започнаха пилотен проект за обща стабилна монета.
Токенизацията на реални активи се обсъжда от години, но през последните дни започна да се появява регулаторната инфраструктура, която може да позволи реалното ѝ внедряване в по-голям мащаб.
Пазарът на токенизация на реални активи се разрастваше и преди тази яснота. Въпросът сега е колко по-бързо може да се развие, след като регулаторната несигурност започва да изчезва.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
