Alphabet Q1 2026: Рекордни приходи, Cloud достигна $20 млрд.

Приходите достигнаха $109,9 млрд., което представлява ръст от 22% на годишна база и е над прогнозния диапазон от $106,79 – 107,15 млрд., заложен от Уолстрийт. Печалбата на акция се удвои почти изцяло до $5,11 спрямо $2,81 преди година.

Нетният доход обаче изисква по-внимателен прочит. От отчетените $62,6 млрд., значителна част – а именно $37,7 млрд. – идват от еднократна счетоводна печалба, отразена като „Друг доход“, която включва промени в пазарната оценка на инвестиционния портфейл на компанията. Без тази еднократна позиция картината е по-скромна, макар и все пак солидна. Оперативният марж се е увеличил до 36,1% от 33,9% преди година, което говори за реално подобрение в ефективността.

Google Cloud за първи път над $20 млрд.

Сегментът, за който се говори най-много, е Google Cloud. За първи път в историята на компанията приход за тримесечие от облачни услуги надхвърли $20 млрд. – ръст от 63% спрямо Q1 2025. Портфейлът от бъдещи (договорени) поръчки, почти се е удвоил само за едно тримесечие до $460 млрд. от около $240 млрд. преди три месеца. Половината от тях се очаква да бъдат реализирани в рамките на следващите две години.

Голяма роля за това изиграва Gemini Enterprise, чиито активни потребители са нараснали с 40% на месечна база. Корпоративните клиенти подписват дългосрочни договори за достъп до TPU и GPU инфраструктурата на Google – процесори, които компанията разработва сама и представя като по-евтина алтернатива на закупуването на чипове от външни доставчици. За сравнение: Microsoft Azure е отчел ръст от около 39%, а Amazon Web Services – около 24% за същия период, което поставя Google Cloud на първо място по темп на растеж сред трите най-големи доставчика на облачни услуги.

Search и YouTube: устойчив ръст, но монетизирането на AI търсенето е предизвикателство

Google Search продължава да генерира по-голямата част от приходите на компанията, с $60,4 млрд. за тримесечието, което е ръст от 19%. Сундар Пичай, главният изпълнителен директор, посочи, че обемът на търсачката е достигнал рекордни нива, а функцията AI Overviews вече обхваща над 1,5 млрд. потребители месечно. Монетизирането на това търсене все още е предизвикателство, тъй като обработката на запитвания с AI е по-скъпа от традиционния модел, но Google вече тества реклами директно в генерираните отговори. YouTube Ads донесе $9,88 млрд., малко под прогнозата от $9,99 млрд., но растежът от 11% е устойчив на фона на конкуренцията от Meta Reels и TikTok. Платените абонаменти за YouTube Premium и Google One са достигнали 350 млн., с 25 млн. повече спрямо предишното тримесечие.

Waymo, подразделението за автономни автомобили на Alphabet, вече извършва над 500 000 пътувания седмично без човек зад волана – цифра, която се е удвоила за по-малко от година. През същото тримесечие компанията финализира и придобиването на Wiz, доставчик на решения за киберсигурност в облачното пространство.

$185 млрд. капиталови разходи: залогът за AI инфраструктура

Alphabet е заложила капиталови разходи за 2026 г. в диапазона $175-185 млрд., което е почти двойно спрямо $91,4 млрд., похарчени миналата година.

Около 60% от тази сума отива за сървъри, чипове и собствени процесори от осмо поколение, а останалите 40% – за разширяване на физическата инфраструктура от центрове за данни. Анализатори от Bespoke Investment Group изчисляват, че тези разходи съответстват на около 90% от прогнозирания оперативен паричен поток на компанията за годината, което означава, че свободният паричен поток може да бъде нулев или дори отрицателен. Свободният паричен поток вече е паднал с 47% спрямо Q1 2025.

Финансовият директор е предупредил, че с натрупването на нова инфраструктура счетоводните разходи по нея ще продължат да растат – миналата година те са се увеличили с 38%.

ПРОЧЕТИ ОЩЕ:

Джером Пауъл за инфлацията, митата на Тръмп и независимостта на Фед

Реакцията на пазара и какво казват анализаторите

Акциите на компанията скочиха с над 7% след затварянето на пазарите до $345. Ето какви са оценките на водещите анализатори:

• BMO Capital – целева цена $410, препоръка за „Buy“; основен аргумент е портфейлът от поръчки в сектора на облачните услуги като трайно конкурентно предимство
• Keybanc – целева цена $380; анализаторите посочват, че ефективността на AI търсенето надминава очакванията
• UBS – „Neutral“ оценка, целева цена $375; основното притеснение е дали разходите от $180 млрд. няма да свият маржовете

Регулаторният натиск продължава

Делото на Министерството на правосъдието на САЩ може да доведе до забрана на ексклузивните договори на Google за търсачки по подразбиране или дори до принудително отделяне на Chrome. В Европа Alphabet е под наблюдение по линия на Закона за дигиталните пазари, а минали глоби вече надхвърлят $2,7 млрд.

Числата за Q1 2026 показват компания, която залага сериозно на AI инфраструктурата с ясно съзнание, че тези разходи ще се отразят на краткосрочните финансови показатели. Google Cloud за първи път се утвърди като сериозен конкурент на AWS и Azure, Search преминава през най-голямата си трансформация от години, а Waymo бавно излиза от фазата на експеримента. Въпросът не е дали Alphabet може да расте – тримесечието го доказа. Въпросът е дали $180 млрд. годишни разходи за инфраструктура ще се върнат като приход достатъчно бързо, за да успокоят инвеститорите.