Акциите на AstraZeneca се сринаха с над 9% след провал в проучване

Най-лошият ден за акцията от над шест години

Ръководството на AstraZeneca публично залагаше на успеха на това изпитване, затова провалът е толкова тежък: не само по прогнозите за бъдещи приходи, а и по доверието към самата компания. Инвеститорите бяха заложили на успех, а вместо това получиха един от най-тежките дни за акцията от години, който я изпрати на дъното на FTSE 100. При компания с толкова широка продуктова гама едно-единствено проучване рядко предизвиква подобна реакция, а фактът, че този път се случи, показва колко много се е разчитало на този резултат.

Партньорът Ionis (NASDAQ: IONS) също пострада. Акциите на компанията се понижиха с около 10%, преди да се върнат към нива около 84,46 $, недалеч от годишния връх от $86,74. За по-малката американска компания ударът беше омекотен от останалата част от бизнеса, най-вече от наскоро одобреното лекарство Tryngolza, чиято прогноза за пикови продажби беше вдигната до над $3 млрд. само дни преди новината.

В рамките на сесията котировката пропадна под 50-, 100- и 200-периодните пълзящи средни на едночасовата графика, които минаваха съответно около 14 180, 14 149 и 13 787 пенса, тоест цената се откъсна рязко надолу. Индикаторът за относителна сила RSI се срина до около 19, дълбоко в зоната на свръхпродаденост под прага от 30, което подсказва, че движението е било стремглаво и до голяма степен емоционално, а не плавно препозициониране.

57% от пациентите вече бяха на стабилизатори, и това изкриви резултата

Причината се крие в самата структура на проучването. В началото му 57% от пациентите и в двете групи вече приемаха така наречените стабилизатори, друг вид лекарства, които днес се смятат за обичайното лечение при това заболяване. Точно при тези пациенти добавянето на Wainua не донесе никаква осезаема полза. Проблемът е, че лекарството трябваше да покаже ефект върху хора, които вече бяха защитени от друг медикамент, а това почти не остави място то да се отличи от плацебо.

Когато проучването започва преди години, стабилизаторите още не се използваха толкова масово. Докато то тече обаче, лечението на болестта се променя и стабилизаторите се налагат като стандарт, така че тестовете на практика остаряват, преди да завършат.

Какво казват анализаторите за акциите на AstraZeneca

Първите реакции на анализаторите се обединяват около една мисъл: пазарът реагира по-остро, отколкото реалните щети налагат:

• Citi запазва препоръката си „Buy“. Преди новината банката очакваше Wainua да носи около $6,2 млрд. годишни продажби от това заболяване и оценяваше шансовете за успех на 59%. Дори след провала Citi изчислява, че той сваля едва около 2,8% от стойността на компанията, или приблизително 5,20 паунда при справедлива оценка от 181 паунда на акция.
• Jefferies нарича резултата изненада и вижда под риск около 2% от стойността, но подчертава, че голямата цел на AstraZeneca, $80 млрд. продажби до 2030 г., остава непокътната. Банката очаква акцията да падне повече, отколкото се предполага, точно защото компанията сама беше създала очакване за успех.

Изводът и от двете е един и същ: провалът на едно лекарство не променя дългосрочната картина на AstraZeneca, но подкопава доверието към обещанията на ръководството, а именно доверието движи цената в следващите дни.

Пълните данни през август и какво следва за компанията

Оттук нататък всичко зависи от това какво ще извлекат двете компании от вече наличните данни. Пълните резултати ще бъдат представени през август 2026 г. на голям кардиологичен конгрес в Европа, където лекари и регулатори ще преценят колко тежи обнадеждаващият сигнал при пациентите, приемали само Wainua. AstraZeneca и Ionis може да заложат точно на тази група, при която ефектът беше ясен. Проблемът е, че когато една полза изплува едва в част от пациентите, а не в цялото проучване, регулаторите приемат резултата с голяма доза резерви и рядко дават одобрение само на такава основа.

За AstraZeneca този провал е само първата от три големи проверки през втората половина на годината. Предстоят още резултатите от клиничните тестове на SERENA-4 при рак на гърдата и от AVANZAR при рак на белия дроб, така че вниманието на инвеститорите бързо ще се насочи натам. Компанията същевременно не спира да попълва портфолиото си с нови лекарства, като наскоро придоби правата извън Китай върху експериментална терапия за хронично белодробно заболяване.

При самото сърдечно заболяване битката за пациенти вече е ожесточена. На пазара се конкурират три утвърдени лекарства, tafamidis на Pfizer, acoramidis на BridgeBio и vutrisiran на Alnylam, а като отпадна от играта, Wainua на практика им разчисти един потенциален съперник. Заболяването засяга между 300 000 и 500 000 души по света и това е причината толкова компании да се борят за него, но именно защото мястото вече е заето, всеки нов претендент трябва да предложи нещо осезаемо по-добро, за да си пробие път.