Китайските финансови регулатори предприеха конкретни мерки срещу нарастващата спекулативна вълна около акциите, свързани с AI.
- Шанхайската и Шънджънската борса изпратиха официални запитвания до над 20 компании и управители на фондове.
- Регулаторите искат конкретна обосновка на оценките на технологичните акции.
- Кампанията следва исторически модел – идентични мерки бяха приложени след спекулациите с блокчейн през 2018 г.
- Пекин целенасочено пренасочва капитал от краткосрочни спекулации към дългосрочни инвестиции.
Шанхайската и Шънджънската фондова борси изпратиха официални запитвания до над 20 публично търгувани дружества и управители на борсово търгувани фондове, изисквайки документация, която да докаже реална оперативна връзка с AI технологии – а не просто маркетингов език в презентациите за инвеститори.
Технологичният индекс STAR 50 достигна рекордни нива, задвижен от ентусиазъм, несъразмерен с реалните финансови резултати на компаниите в него. Според данни, цитирани от Bloomberg, регулаторите са установили, че значителна част от поскъпналите акции нямат никакви реални операции, свързани с изкуствен интелект.
Кой точно е под проверка
Два типа корпоративно поведение са попаднали директно в прицела на борсите. Първият са технологични компании като CloudWalk Technology и 360 Security Technology, които вече са били принудени да публикуват разяснения с предупреждение, че включването на генеративен AI или езикови модели в продуктовия им маркетинг не генерира съществени приходи или печалба.
Вторият тип са предприятия от напълно несвързани сектори – текстилни производители, доставчици на автомобилни компоненти – обявили „стратегически партньорства за изграждане на дата центрове“ или „AI-базирани акутализации за веригата на доставки“. При тях финансовите отчети показват, че над 95% от реалните им приходи идват от традиционното производство, а не от технологии.
Защо регулаторите знаят, че много от тези твърдения не издържат
Реалният генеративен AI изисква огромна изчислителна мощност, обезпечена предимно от специализирани GPU чипове от висок клас. Американските експортни забрани върху мощни GPU чипове оставят голяма част от китайските компании без реален достъп до изчислителната мощ, нужна за AI.
Китайските регулатори са наясно с тази реалност и знаят, че голяма част от дребните компании, декларирали намерения да обучават AI модели, физически не могат да осигурят необходимия хардуер, за да го направят.
Историческата рамка: не за пръв път
Пекин е играл тази игра преди. През 2015 г. стотици листнати компании сменят имената си, за да включат думи като „Интернет“ или „P2P финанси“, задвижвайки масова спекулативна треска, която завърши с колапс и трилиони долара унищожена пазарна стойност.
Три години по-късно скокът на Биткойн провокира нова вълна – компании от земеделието и логистиката обявиха внедряване на блокчейн в операциите си. Комисията за регулиране на ценните книжа ги принуди чрез частни запитвания да признаят, че нямат реален продукт. Сега историята се повтаря – само модната дума се е сменила.
Институционалните фондове не са пощадени
Регулаторният натиск засяга не само корпорациите, но и управителите на борсово търгувани и взаимни фондове с висока концентрация в технологичния сектор. От тях се изисква да оповестят методологията, по която оценяват тези активи, да обосноват конкретно защо ги държат – при условие, че някои акции се търгуват при стотици пъти над прогнозираните годишни приходи – и да представят план за управление на нарастващия пазарен риск.
Фонд мениджърите са притиснати от двете страни. Ако не купуват поскъпващите AI акции, представянето им изостава от конкурентите и клиентите изтеглят парите си. Ако ги купуват, регулаторът ги притиска. Точно тази дилема е накарала властите да насочат проверките и към институционалния капитал, а не само към отделните компании.
Законът вече е на страната на регулатора
Китай е сред първите държави в света с обвързващо законодателство за изкуствен интелект – компаниите, предлагащи публични AI услуги, са задължени да регистрират алгоритмите си в Администрацията за киберпространство.
Това създава конкретен инструмент за проверка: когато някоя компания се представя пред инвеститорите като „лидер в AI“, борсовите регулатори могат директно да проверят дали тя фигурира в официалния регистър. Ако не фигурира, ситуацията много бързо става неудобна.
Докато малките спекулират, големите печелят пазар
Паралелно с чистката на борсата, реалният китайски AI сектор се консолидира тихо и ефективно. Компании като Alibaba с моделите Qwen, DeepSeek и MiniMax залагат на отворен код и агресивно ниски цени – стратегия, която дава резултат.
Според данни на платформата OpenRouter, цитирани от The Diplomat, китайските модели са изпреварили американските по седмичен обем обработени заявки, като DeepSeek и MiniMax M1 заедно са отговорни за над 60% от потреблението на платформата. Регулаторите почистват дребните спекуланти именно защото реалната конкуренция се води на друго ниво.
Стратегическата цел зад мерките
Кампанията се вписва в по-широка икономическа политика на Пекин. Китайската медия Economic Information Daily публикува предупреждения за „скритите рискове“ на спекулативния AI ентусиазъм в инвестирането на дребно.
Китайските власти активно насърчават т.нар. „търпелив капитал“ – дългосрочни, държавно ориентирани инвестиции от суверенни фондове, държавни банки и дисциплиниран рисков капитал, които приемат ниска краткосрочна доходност, за да финансират фундаментални технологични пробиви: вътрешно производство на полупроводници и напреднала индустриална роботика. Спекулативните AI акции се разглеждат като нежелано отклонение, което отдалечава капитала от тези приоритети.
Вашингтон не помогна на Пекин да се успокои
Срещата между Тръмп и Си Дзинпин не донесе промяна в ограниченията за износ на чипове към Китай. За борсовите регулатори това е красноречив сигнал – хардуерният таван остава на място, което означава, че компаниите, обещаващи на инвеститорите неограничен AI растеж, говорят без покритие. Двете страни се договориха да възобновят диалога по въпросите на AI безопасността след двегодишна пауза, но търговските ограничения останаха извън масата за преговори. При това положение Пекин не може да си позволи дребните инвеститори да финансират компании, които физически не разполагат с ресурсите да изпълнят обещанията си.
Информацията, публикувана в TradeNews, има единствено информационен характер и не представлява финансов, инвестиционен, правен или какъвто и да е друг професионален съвет. Пазарите на акции, криптовалути, форекс и дигитални активи са силно волатилни и миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати. Читателите следва самостоятелно да правят собствено проучване и, при необходимост, да се консултират с лицензирани финансови или други професионални консултанти. TradeNews не носи отговорност за каквито и да е загуби или щети, произтичащи от използването на публикуваната информация.
