3 причини защо Lucid Group достави 40% по-малко коли от очакваното

Обобщение

• Lucid Group достави само 3,093 автомобила за първото тримесечие на 2026 г. — 41% под очакванията на анализаторите
• 29-дневно спиране на продажбите и изтегляне на 4,476 Gravity SUV-а заради дефектни заварки на колани
• Компанията изгаря средно $846 млн. на тримесечие, а ликвидността е гарантирана само до средата на 2027 г.
• Rivian отчете 10,365 доставки — над очакванията, докато Tesla произведе над 50,000 непродадени автомобила

Според докладът за тримесечието, зад това представяне стоят три отделни проблема, натрупани в рамките на няколко месеца: 29-дневно спиране на продажбите, изтегляне на Gravity SUV и производствен капацитет, който не се превърна в реални доставки.

През февруари компанията спря търговската си дейност за 29 дни, за да извърши проверка и да отмени неразрешени промени, направени от доставчик. Това беше месецът с най-слаби доставки, а ефектът се разпростря върху целия период. Успоредно с това Lucid обяви изтегляне на 4,476 броя Gravity SUV, произведени между декември 2024 г. и февруари 2026 г. Причината: заварките на анкерите на предпазните колани не отговарят на изискванията за безопасност — дефект, открит след като автомобилите вече са у клиентите.

Производственият резултат – 5,500 единици – също пропусна прогнозата от 5,967, но разривът между произведено и доставено е може би по-показателният индикатор. Компанията харчи средно $846 милиона на тримесечие, а непродадените коли в склада само увеличават разходите по съхранение и финансиране на инвентара.

Какво правят конкурентите

За да се разбере по-добре позицията на Lucid, си струва да се погледне какво се случва при останалите производители на електромобили от висок клас.

Rivian отчете 10,365 доставки за същия период – над консенсусните очаквания от около 9,678–10,000 единици и ръст от 20% на годишна база. Производството достигна 10,236 броя в завода в Нормал, Илинойс. Компанията потвърди и годишната си цел от 62,000-67,000 доставки. Rivian показва, че търсенето на премиум електромобили не е изчезнало – то просто се е преместило към онези, които могат да изпълняват поръчки без прекъсвания.

Tesla, от своя страна, достави 358,023 автомобила – под очакванията за около 365,000-370,000 единици. Производството достигна 408,386 броя, което означава над 50,000 непродадени коли в склада – рекорден инвентар за компанията. На годишна база резултатът е нагоре с 6.3%, но спрямо четвъртото тримесечие на 2025 г. е надолу с около 14.4%. Tesla официално прекрати производството на Model S и Model X, за да освободи производствените линии за програмата си за хуманоидни роботи Optimus.

Какво казват анализаторите и акционерите

Консенсусът сред анализаторите е „Hold“, но препоръките варират съществено. Citigroup има рейтинг „Buy“ с целева цена $17.00, Bank of America – „Sell“ с таван от $10.00, а Morgan Stanley поддържа „Underweight“ със същата целева цена. Средната прогноза се движи между $12,20 и $15,62, докато акцията в момента се търгува около $9.55-9.96.

В потребителски форуми резултатите бяха описвани като „ужасни“, а повтарящите се обяснения с проблеми по веригата на доставки вече не се приемат с разбиране – особено от хора, платили шестцифрени суми за автомобил.

Финансовото положение и ролята на Саудитска Арабия

Lucid завърши 2025 г. с около $4.6 милиарда обща ликвидност. Ръководството потвърди, че тези средства са достатъчни за финансиране на операциите до първата половина на 2027 г. – но това изчисление беше направено преди доклада със слабите резултати. Голям инвентар, обвързан в непродадени коли, и доставки с 40% под очакванията могат да ускорят изтощаването на тази ликвидност.

Саудитският суверенен фонд (PIF), който притежава около 60% от компанията, остава главният буфер срещу по-сериозен ликвиден натиск. Анализаторите обаче предупреждават за висока вероятност от ново набиране на капитал в края на 2026 г., което би означавало допълнително разводняване на дяловете на останалите акционери.

Какво предстои

Lucid потвърди производствената си цел за 2026 г. – 25,000-27,000 автомобила. С 3,093 доставки за първото тримесечие, компанията трябва да достави средно около 7,300 автомобила на месец до края на годината, за да изпълни годишната си цел. Главният изпълнителен директор на Lucid, Марк Уинтерхоф, нарече прогнозата „консервативна“ и посочи, че проблемът с доставчика е разрешен.

Oчакваното в началото на 2027 г. пускане на по-достъпен модел от среден клас е потенциалният катализатор, на който залагат оптимистично настроените анализатори от Benchmark. Но пазарното доверие не се връща само с обещания за бъдещи модели. То се печели с последователни резултати в следващите тримесечия – без изтегляне на продадени автомобили, без паузи в продажбите, без разминавания между производство и доставки.